Ondas Financeiras

Ibovespa perde no ano o equivalente a quatro bancos e três siderúrgicas

2011-10-05T10:00:00.000-03:00

Do Jornal Valor Econômico -05/10/2011

Por Luciana Monteiro e Beatriz Cutait | De São Paulo

A crise que vem abalando os mercados mundo afora já deixa um rastro de destruição de R$ 382 bilhões no valor das principais empresas brasileiras negociadas em bolsa este ano. Isso é o que o Índice Bovespa, principal indicador da bolsa brasileira, perdeu em valor de mercado apenas nos nove primeiros meses de 2011. É como se os quatro maiores bancos do país e três gigantes de siderurgia juntos tivessem deixado de existir. E não estão nesses números as quedas desta semana, de 3,13% apenas nos dois primeiros dias de outubro.

A perda no valor de mercado do Ibovespa já supera, inclusive, a queda registrada no mesmo período de 2008, quando eclodiu a maior crise internacional desde 1929 após a quebra do banco Lehman Brothers no dia 15 de setembro daquele ano. Na ocasião, a perda anual no valor de mercado do índice somava R$ 347,824 bilhões.

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O valor de mercado - também chamado de capitalização bursátil - é a soma dos valores de todas as ações que uma empresa possui atualizados pela última cotação. A soma dos valores de mercado de Itaú Unibanco, Bradesco, Banco do Brasil, Santander, Gerdau, CSN e Usiminas era de R$ 393,968 bilhões na segunda-feira.

O pior é que o pessimismo está longe de terminar, pelo menos no curto prazo. Relatório do Bank of America Merrill Lynch divulgado anteontem traz uma pesquisa mostrando que os estrategistas do mercado estão aumentando suas apostas na queda das ações. O indicador de venda elaborado pela instituição caiu 0,6 ponto em setembro e atingiu o menor nível desde novembro de 2009, de 56,9%.

Muitos economistas acreditam, inclusive, que a atual crise é pior que a de 2008, já que naquele momento os governos não se mostravam tão endividados e dispunham, portanto, de mais instrumentos para lidar com os problemas. Mas essa não é uma opinião compartilhada por todos. "A situação em 2008 era muito mais perigosa, pois naquele momento o temor era de ruptura do sistema econômico, com o congelamento dos canais de crédito e medo de um efeito cascata", lembra Francisco Costa, sócio da Capital Investimentos. "Agora, o temor recai sobre os países periféricos da Europa e o mercado está colocando no preço um cenário mais de estagnação, de Europa e Estados Unidos patinando, do que de ruptura."

Ainda que a forte queda em valor de mercado do Ibovespa neste ano supere a do mesmo período de 2008, o quadro atual é diferente do traçado naquele momento, avalia José Francisco Cataldo, estrategista de varejo da Ágora e da Bradesco Corretora. "A crise de 2008 foi mais rápida e profunda, com o enxugamento de liquidez, e o quadro atual é de crise, mas ela ainda não é sistêmica e deve acontecer de maneira mais gradual", diz.

Não que o problema de solvência da Grécia não seja grave, como mostraram as declarações do governo grego no domingo, informando que não conseguirá atingir as metas de déficit fiscal tanto neste ano quanto no próximo. Ontem, o ministro das Finanças do país, Evangelos Venizelos, afirmou que a Grécia tem recursos para continuar operando até meados de novembro.

Como se não bastassem as notícias ruins, as preocupações com a exposição do setor bancário europeu à dívida grega aumentaram. Problemas de liquidez e dificuldade de financiamento podem levar a uma nova ajuda financeira ao banco franco-belga Dexia. Em discussão está uma possível fragmentação das operações em dificuldades, criando um "banco ruim", com os ativos problemáticos. A instituição tem forte exposição a títulos gregos.

A percepção hoje, no entanto, é que, diferentemente do que ocorreu com o Lehman Brothers, os países não deixarão o sistema financeiro ruir, já que isso pode provocar uma reação em cadeia, afirma Costa, da Capital. Portanto, o executivo avalia que o momento é de oportunidade para os investidores. "Comprar bolsa hoje equivale a comprar em 2008, e o mercado cresceu e os riscos não são os mesmos dos presentes naquela época", afirma. Pelos cálculos dele, a relação Preço/Lucro - P/L, indicador que dá uma ideia do prazo para o investidor obter retorno com um ativo - do Ibovespa hoje é de 7,5 vezes, mesma relação registrada durante o auge da crise de 2008.

Não há, porém, sinais de melhora e é bem possível até que a bolsa ainda caia mais, alerta Costa. "Mas para quem não precisa do dinheiro agora e tem realmente visão de longo prazo, de três a cinco anos, é um bom momento para adquirir ações mais baratas de boas empresas", afirma ele, citando os setores ligados ao mercado doméstico e o financeiro. "A economia está se desacelerando, mas não de forma profunda, e o crédito e a renda continuam crescendo", diz. "São dois setores que devem, portanto, sofrer menos em termos de resultados."

A desaceleração chinesa e americana também devem continuar a despertar apreensão nos mercados. No Brasil, é a condução da política monetária do Banco Central que está em xeque, diante da preocupação com a combinação de juro mais baixos e inflação elevada. Analistas, contudo, ponderam que o momento ainda não é de pânico.

As incertezas com a cena externa devem continuar a pautar os negócios e estimular a volatilidade dos mercados nos próximos meses. Por aqui, o foco ainda estará nos reflexos da desaceleração em curso sobre os resultados corporativos, que já devem aparecer nos balanços do terceiro trimestre. Ainda assim, a bolsa está atrativa em termos de preços. Cálculos do BTG Pactual mostram que, pelo critério Preço/Lucro (P/L, que dá uma indicação do prazo para o investidor reaver a aplicação) em 12 meses, o Ibovespa está sendo negociado a um múltiplo de 8,5 vezes, bem abaixo do apresentado pelo índice americano S&P 500 (12,6 vezes) e dos pares de mercados emergentes (9,1 vezes).

Analisando o JBS Day com investidores

2011-05-02T16:02:00.000-03:00

Por Miguel da Rocha Cavalcanti, BeefPoint

Participei há alguns dias de um evento do JBS de relacionamento com investidores em São Paulo, SP. A empresa reuniu numa manhã seus principais diretores, de unidades de todo o mundo, para apresentar sua estratégia, números e responder a perguntas dos presentes. Todo o alto escalão da empresa no mundo estava presente e isso impressiona positivamente. Apresento aqui minha análise do que ouvi e minhas percepções sobre o mercado e a empresa.

O cenário mundial de longo prazo para o JBS é excelente. O mundo vai comer mais e mais carnes: bovina, suína, de aves e inclusive carne ovina. O crescimento da população, da renda per capita e percentual da população que vive nas cidades são três fortes direcionadores de demanda para os próximos anos. Isso não há dúvida. Já sendo a maior empresa do mundo de carnes, há um potencial muito grande a ser explorado.

A estratégia da empresa de longo prazo também faz muito sentido. Operação com escala global num mercado de margens apertadas é muito interessante. O fato do JBS ter hoje produção de carnes nos principais países produtores e ter estrutura de venda e distribuição nos principais mercados consumidores é uma força muito grande. Integrar tudo isso tem um grande potencial de receita e lucros.

A pirâmide da estratégia que apresentam em todas as reuniões há vários anos faz muito sentido para mim: operação enxuta, ganhos de produtividade e escala, plataforma global de produção, plataforma global de vendas e distribuição. E no futuro marcas e produtos de maior valor agregado.

Além disso, em muitos aspectos, a empresa é uma grande vencedora no mercado de carnes. Foi a primeira a se profissionalizar, organizando seus números e se preparando para receber investimentos e abrir capital. Acertou no tempo, e isso ajudou muito. Outras empresas que fizeram processo idêntico, mas demoraram um pouco mais, perderam uma janela de oportunidade do mercado que dificilmente voltará. A empresa cresceu e muito, e ocupou um espaço vazio, e que é difícil de ser desbancado.

Outro fator interessante do JBS é que ele se tornou uma espécie de Geni (da famosa música de Chico Buarque) do setor. Por ser um gigante e com passos controversos muitas vezes, chama muita atenção, atrai críticas de todos os lados e coleciona uma série de inimigos (ou pelo menos de implicantes). É fácil se colocar hoje como um "inimigo" do JBS. É apontado como causador de problemas ambientais e sociais (como a recente acusação no estado do Acre), como causa (indireta) dos problemas financeiros dos pequenos e médios frigoríficos. E a lista por aí vai.

Coloco isso pois é importante entender que a questão é também emocional e não apenas técnica/racional em muitos momentos. Tem muita gente que por princípio é contra e já a considera culpada. Ler os comentários aqui no BeefPoint sobre a empresa é um exercício interessante desse processo. Há comentários e críticas embasadas, no meio de um grande número de comentários apaixonados. Essa relação emocionada dificulta uma análise crítica e inteligente.

Fora essa questão de relacionamento, qual minha visão da situação atual do JBS?

O JBS foca muito pouco, hoje, em carnes de alta qualidade e com marca aqui no Brasil. Esse é um mercado crescente e a empresa tem uma experiência muito grande com isso nos EUA. Outro ponto fraco é o relacionamento com pecuaristas. Conheço bons pecuaristas que não gostam de vender para o JBS, consideram a empresa difícil ou ruim de se negociar. Há gente que fala que só vende para a empresa por falta de opção ou para minimizar riscos, mas comenta que os melhores lotes não vão para lá. Vendem, mas não a cabeceira. Esses dois fatores (carne de qualidade e relacionamento com fornecedores) serão fundamentais daqui em diante, visto que o mercado de produtos premium cresce e que é fundamental ter um ótimo relacionamento com os melhores pecuaristas para comprar gado bom num mercado enxuto. Parece que em muitos casos, a opção é focar na produção de gado próprio, via confinamentos, e dedicar menos atenção a cultivar o interesse dos pecuaristas.

A empresa também não fala muito sobre o que não dá muito certo. No ano passado lançou um projeto inovador e ousado de venda de carne porta-a-porta usando vans. A ideia era potencialmente interessante pois há uma margem muito grande entre o preço que o frigorífico vende no atacado e o preço que o consumidor final paga. Era muito arriscada pois batia de frente com o grande varejo e também com o pequeno varejo e açougue, ou seja, de fornecedor de carne aos açougues, estava se tornando um concorrente. Eram 400 em operação no ano passado, segundo declaração da empresa no workshop BeefPoint sobre mercado que fizemos em maio/2010.

Na seção de perguntas do JBS Day, indaguei sobre como estavam as vans, que ninguém mais falava nelas. A resposta foi um pouco vaga, dizendo que estão reformulando o conceito e que vão vender produtos mais elaborados, de maior valor. O recado que ficou para mim, e acho que para os demais, é que não deu certo e foi descontinuado, mas sem grandes explicações. A falta de explicações quando as coisas não saem como esperado e divulgado, diminui a confiança do mercado.

Outro projeto inovador e ousado foi a mudança da equipe de compradores de gado para abate. Tradicionalmente os frigoríficos têm alguns poucos compradores em cada planta, que recebem salários altos e que têm um ótimo relacionamento com produtores da região. Ou seja, um sistema bem antigo, com os negócios nas mãos de pouca gente. O JBS optou por fazer um troca arriscada nessa ponta da operação. Contratou um grande número de funcionários juniores ou com pouca experiência para fazer esse trabalho que era concentrado na mão de poucos e tradicionais compradores.

A ideia era que esse novo "exército" de compradores iria comprar de muitos pequenos produtores, com preços muito mais baixo que dos grandes, além de fazer negócios intermediados pelo Banco JBS, como financiamento, venda de insumos, etc. Tudo indica que esse projeto não está dando certo. Pelos estados por onde ando, dizem que não funcionou, que deu errado, que descontinuaram, mandando embora essa equipe, em alguns lugares apelidada de motoboi, uma referências aos motoboys das cidades e ao fato de usarem motocicletas. Nada sobre isso foi falado na reunião com os investidores, nem nos comunicados e matérias na imprensa recente.

Um dos pilares da empresa é o uso de administração nos moldes da Ambev ou do consultor Vicente Falconi. Ou seja, medição completa dos indicadores de desempenho, análise criteriosa dos números e plano de ação em cima dessa análise. Por ter plantas e operações em diversos lugares, usa uma técnica chamada benchmarking, que é a comparação de resultados de diferentes lugares em cada uma das métricas, para ver onde se tem mais eficiência e buscar rapidamente a adoção de melhores práticas em cada um desses indicadores, usando e espalhando o conhecimento dentro da empresa de como fazer melhor, mais barato e mais rápido. Isso faz todo sentido e é uma das grandes vantagens de uma grande empresa. Podem usar o que há de melhor dentro da operação. E ninguém de uma determinada planta vai dizer que é impossível chegar naquele número se existe um exemplo real dentro da própria empresa. Num formato como esse de gestão, as reuniões são objetivas e muito focadas em números. Por outro lado, produtores reclamam de desorganização, e reportam problemas como cancelamento de embarque sem aviso prévio.

O que surpreende é que a reunião com investidores teve um formato bem diferente desse que era o mais provável. Se falou muito pouco dos números operacionais da empresa e de como ela está fazendo para obter resultado. Fiquei com a impressão que se falou muito mais das oportunidades externas a empresa, como o crescimento do mercado mundial (fatores muito positivos e promissores para a empresa), mas pouco se falou sobre como a empresa vai buscar efetivamente esses resultados dentro da operação. A apresentação e as falas dos executivos tinham mais adjetivos do que números específicos e objetivos, como eu esperava ver numa empresa focada em benchmarking.

Por exemplo, só falaram em números da ociosidade das plantas no Brasil (25%) e nos EUA (5%) quando perguntei sobre isso. Já tinham falado sobre o tema na apresentação, mas sem dar números precisos.

No ano passado, o JBS teve um prejuízo de mais de R$ 200 milhões, penalizado pela multa que teve de pagar ao BNDES por não fazer o IPO nos EUA em 2010. Eles afirmaram que em 2011 não terão uma série de despesas não recorrentes que tiveram em 2010. Eu fiquei com vontade de ouvir mais sobre o que a empresa vai fazer de diferente esse ano.

Me lembrei de um perfil que li certa vez do ex-ministro Pratini de Moraes, que hoje trabalha no JBS, de que ele não gostava de ler relatórios que tivessem adjetivos demais, era um indicativo de que o material não tinha consistência e dados suficientes.

No livro "Doing what matters", que recebeu elogios e endosso de Jack Welch e Warren Buffet, o autor, que foi CEO da Gilette, detalha como se relacionava com analistas e com investidores. Treinava e revisava muito suas apresentações. Durante um período de retomada, optou por não publicar projeções futuras de resultados (como o JBS tem feito atualmente), mas sempre oferecia detalhes de como seria feito e esmiuçava os dados passados para mostrar o que e como estavam fazendo.

Outro ponto interessante, que não dá para deixar de notar numa empresa que fatura mais de R$ 50 bilhões é a tentativa de passar uma imagem simples e caipira dos principais executivos. Me parece mais uma escolha pró-ativa em se mostrar simples e rural, do que uma fragilidade. Lembra um pouco o estilo "Lula" de falar sempre a língua do povo para se aproximar mais do público.

No final do evento, também afirmaram que no Brasil a oferta de gado vai voltar a crescer, já em 2011, o que vai tranquilizar o fornecimento de gado para abate. É possível (apesar de improvável) que isso aconteça, e acho temeroso basear a estratégia nessa premissa. Ainda há muito a acontecer antes de se afirmar que teremos uma retomada da oferta de gado para abate, graças ao maior confinamento e mudança do ciclo pecuário.

Minha avaliação é que mesmo com uma ótima perspectiva de mercado futuro e também uma estratégia de longo prazo que faz sentido, a gestão atual não tem conseguido mostrar como vão transformar em realidade essas oportunidades. Isso tem influenciado no valor das ações. Hoje o valor de mercado do JBS está abaixo do valor de abril/2007. De lá para cá, a empresa cresceu muito, fez inúmeras aquisições. Ou seja, cresceu em tamanho, mas o mercado acha que vale menos do que valia em 2007.

http://www.beefpoint.com.br/cadeia-produtiva/editorial/analisando-o-jbs-day-com -investidores-71371n.aspx

Business humor

2011-03-01T14:45:00.003-03:00

Friboi para o abate.

2011-02-11T15:36:00.003-02:00

Parafrasiando FHC: "esqueçam o que já escrevi sobre a JBS Friboi".

Na cotação de 5,80 temos um P/L superior a 40. Se compararmos com outras empresas no setor de alimento e até na área de produção de proteína animal no mundo (ver economática) a empresa esta caríssima.

O P/VP não vale muito quando temos o passivo exigível da empresa com o mesmo valor do PL... Ai filho, me desculpe mas é análise simples de investimento.

O valor pago pelas incorporadas no exterior foram altas, pagando prêmios de até 40% sobre o preço de ação ou sobre a cota de valuation da empresa... desespero de crescer sem planejamento.

O ROE e ROIC da empresa estão no patamar de ridículo estando dentre os menores nas empresa de produção de alimento. Confirma-se pelo EBIT/ativo. Ahh, o ROIC (retorno sobre capital investido) saiu de patamares de 34% em 2007 a menos de 5% em 2010.

A empresa tem um giro de 0,6... O que demonstra a ineficiência da empresa no setor de venda (Desejável é superior a 10% na área de alimentos (ver relatório setorial)

Quanto a análise técnica, acho que no caso da friboi nem vale a pena considerando a concentração dos majoritários e manipulação dos players em questão.

Compra da Anheuser-Busch pela Inbev: roteiro de filme!

2011-01-04T10:26:00.004-02:00

Ao ler o artigo abaixo publicado pelo Valor Econômico, confesso, senti-me lendo um roteiro de filme enquadrado dentro da família de "Wall Street" ou outra apologia ao capitalismo americano. Nesse caso, a famigerada fome de aquisição das corporações estadudinense veio as avessas. Foram nossos capitalistas - leia-se os brazucas - que deram um show na saga para adquirir a Anheuser-Busch (uma das maiores companhias cervejeiras, símbolo americano). Vale a pena a leitura.

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Takeover: A facilidade de compra da Anheuser-Busch pela Inbev explicada por dentro de um jogo familiar.

Oferta hostil encontra o aliado mais que perfeito

Por Alex Ribeiro, de Washington (Para o Jornal Valor Econômico)

04/01/2011

Dethroning the King - The Hostil Takeover of Anheuser-Busch, an American Icon"

Julie MacIntosh. Wiley. 408 págs., US$ 27,95

Quando os brasileiros da InBev fizeram uma oferta hostil para comprar a cervejaria Anheuser-Busch, em 2008, o que estava em jogo era mais do que o maior mercado consumidor da bebida no mundo. A cerveja é um desses produtos que despertam orgulhos nacionalistas. A Sapporo é um ícone no Japão, assim como a Guinness na Irlanda ou a Corona no México. Para muitos americanos, a venda da companhia representou uma derrota dos Estados Unidos para um inimigo estrangeiro, uma espécie de síntese das mazelas do mundo corporativo que levaram à atual crise econômica.

"A Budweiser são os Estados Unidos numa garrafa", custumava dizer o presidente da AB InBev, o brasileiro Carlos Britto, quando apenas cobiçava o controle da principal marca da Anheuser-Busch. "Não temos uma placa de 'vende-se' na porta dos Estados Unidos", reagiu a senadora Claire McCaskill, do Misssouri, onde a Anheuser-Busch está sediada, logo depois de Britto explicar pessoalmente as suas intenções de comprar a empresa.

De forma surpreendente, a Anheuser-Busch sucumbiu sem muita resistência. Até agora, creditava-se o suave desfecho apenas à habilidade com que a companhia belgo-brasileira conduziu a operação, após meses de meticuloso planejamento. Pesquisas de opinião levaram a InBev a divulgar, junto com a oferta hostil, uma carta de afago ao povo de St. Louis, assumindo o compromisso de manter a sede americana da empresa na cidade. Um herdeiro importante do clã dos Busch pulou para o lado da InBev, que deu um chamado abraço de urso, oferecendo um bom preço pelo controle. Numa tática de guerra psicológica, os brasileiros ameaçaram remover na Justiça todos os membros do conselho de administração da Anheuser-Busch.

Um livro que acaba de ser publicado nos Estados Unidos, ainda sem previsão de tradução para o português, conta um outro lado da história. Em "Dethroning the King - The Hostile Takeover of Anheuser-Busch, an American Icon", a jornalista Julie MacIntosh, que cobriu a operação pelo "Financial Times", revela que a InBev teve ajuda de dentro da Anheuser-Busch. Pelo que tudo indica, o poderoso August Busch III decidiu que venderia a empresa que ele próprio tornou uma gigante. Nas semanas seguintes, apenas ensaiou alguma resistência, estimulando negociações para uma fusão com a cervejaria mexicana Modelo, com o propósito único de forçar o aumento da oferta da InBev de US$ 65 para US$ 70 por ação.

Os brasileiros da InBev e a família Busch não eram completamente estranhos entre si. Em 1991, os donos da Brahma, Marcel Telles, Carlos Alberto Sucupira e Jorge Paulo Lemann, propuseram uma fusão para criar o que eles chamaram de uma Coca-Cola do mundo das cervejas. Nela, a Anheuser-Busch tomaria conta dos Estados Unidos, enquanto o trio de banqueiros de investimento do Garantia cuidaria das operações internacionais. Busch III viu excesso de audácia na proposta dos brasileiros e decidiu rejeitá-la.

Alguns anos depois, em 1994, a Anheuser-Busch estava à procura de um parceiro para distribuir a Budweiser no Brasil. As negociações com a Brahma foram muito duras, e no fim os americanos acabaram comprando uma participação minoritária na Antarctica. Eles pularam fora do negócio, porém, alguns anos depois, quando a Brahma foi adquirida pela Antarctica, numa operação que Busch III acreditava que seria rejeitada pelos órgãos brasileiros de defesa da concorrência. A falta de ambições internacionais é apontada como uma das causas que levaram a Anheuser-Busch a se tornar presa de uma oferta hostil. A companhia perdeu a chance, por exemplo, de juntar esforços com a sul-africana SAB Miller, depois de exaustivas negociações.

O livro conta uma trágica história familiar. Busch III, quarta geração da família que adquiriu e deu seu sobrenome para uma cervejaria fundada em 1852 em St. Louis, assumiu a presidência da companhia depois de fazer manobras para tomar o lugar do próprio pai. Ele fez com que a fatia da Anheuser-Busch no mercado de cervejas saltasse de 28% para 52% entre 1977 e 2002, investindo na qualidade dos produtos e, principalmente, em marketing, com comerciais que ganharam os principais prêmios da propaganda americana.

Entre os banqueiros de investimento que assessoraram a Anheuser-Busch, Busch III tinha o apelido de "Crazy" (louco), por seu excesso de exigência, detalhismo e crueldade com que tratava os principais assessores. Não poupava nem mesmo o filho e sucessor, Busch IV, conhecido como "Lazy" (preguiçoso), que presidiu a companhia debaixo da desconfiança e sabotagens do pai.

A Anheuser-Busch representa um pouco das mazelas que fizeram o capitalismo americano afundar na atual crise. Com posição dominante no mercado e margens gordas, a empresa não tinha muitas preocupações em cortar custos. Mantinha uma frota particular de jatos para uso de seus executivos, conhecida como "Air Bud", gastava bastante em filantropia em St. Louis e distribuia cerveja grátis para os funcionários. Uma empresa com muito caixa e gordura é uma presa fácil, pois cria condições propícias para levantar empréstimos bancários para bancar a aquisição. Não ajudava muito o fato de que a família Busch, naquele momento, tinha apenas 4% da companhia.

Quando o controle da Anheuser-Busch sucumbiu às mãos brasileiras, Britto viajou para St. Louis e rapidamente implantou um estilo espartano. As divisórias entre os escritórios foram derrubadas, os executivos trocaram os ternos por calças jeans, houve demissões em massa e acabou a distribuição de cerveja grátis. "Não preciso de cerveja grátis", explicou Britto, segundo relato do livro. "Posso comprar minha própria cerveja."

Estratégia de compra e venda - simples mas eficaz

2010-12-13T10:05:00.004-02:00

O Vídeo abaixo é interessantíssimo. Versa sobre uma estratégia básica para lidar com a volatiliadade do mercado. Em especial, achei-o prático aos que estão iniciando suas operações no mercado de forma independente (leia-se mesa ou home broker).

Créditos- TV UOL (http://storage.mais.uol.com.br/embed.swf?mediaId=8769785)

Intriga caseira aos dados internacionai

2010-04-15T09:41:00.007-03:00

Falta de transparência, exagero nos sucessos de Estado e evolução econômica, padrões superfaturados de resultados- e a palavra deveria ser constância no lugar de padrão- e tudo que de forma explicita desrespeita as leis de previsibilidade econômica. Tudo espera-se de países socialistas que ainda tentam deixar sua marca obsoleta em um panorama de relações internacionais globalizados e com intento valor a valores de produção e consumo (anti-doutrina marxista). Sendo assim, os últimos resultados da China vão de encontro aos grandes especialistas ou estamos diante a uma clara mentira contábil e financeira?

China: PIB e inflação inesperados

A China acaba de divulgar os dados do PIB: alta de 11,9% (anualizado) no primeiro trimestre de 2010. O crescimento é mais que o dobro do visto no mesmo período de 2009, enquanto a crise financeira ainda pairava no ar. A taxa de inflação, temor maior dos analistas e da cúpula de Pequim, veio enfraquecida com alta de 2,2%. A maioria dos analistas anda preocupada que os programas de estímulo do governo chinês acabem por criar um superaquecimento econômico no país. A princípio não é o que se está vendo. A baixa taxa de inflação pode até subsidiar a crescente necessidade de um aumento da taxa de juros interna, que teria um óbvio custo político ao governo chinês. Uma grande possibilidade agora é esperar por uma valorização do Yuan (moeda oficial). Nesse ritmo é bem provável que a China ultrapasse o Japão e se torne a segunda maior economia do mundo em 2010.
Fonte- ADVFN

Uma visão econômica: "Fear the Boom and Bust" a Hayek vs. Keynes Rap Anthem (legendado em português)

2010-03-31T09:54:00.008-03:00

Simplesmente ilário:

Segue a letra em anexo:

If you’re living high on that cheap credit hog
We’ve been going back and forth for a century
[Keynes] I want to steer markets,
[Hayek] I want them set free
There’s a boom and bust cycle and good reason to fear it
[Hayek] Blame low interest rates.
[Keynes] No… it’s the animal spirits

[Keynes Sings:]

John Maynard Keynes, wrote the book on modern macro
The man you need when the economy’s off track, [whoa]
Depression, recession now your question’s in session
Have a seat and I’ll school you in one simple lesson

BOOM, 1929 the big crash
We didn’t bounce back—economy’s in the trash
Persistent unemployment, the result of sticky wages
Waiting for recovery? Seriously? That’s outrageous!

I had a real plan any fool can understand
The advice, real simple—boost aggregate demand!
C, I, G, all together gets to Y
Make sure the total’s growing, watch the economy fly

We’ve been going back and forth for a century
[Keynes] I want to steer markets,
[Hayek] I want them set free
There’s a boom and bust cycle and good reason to fear it
[Hayek] Blame low interest rates.
[Keynes] No… it’s the animal spirits

You see it’s all about spending, hear the register cha-ching
Circular flow, the dough is everything
So if that flow is getting low, doesn’t matter the reason
We need more government spending, now it’s stimulus season

So forget about saving, get it straight out of your head
Like I said, in the long run—we’re all dead
Savings is destruction, that’s the paradox of thrift
Don’t keep money in your pocket, or that growth will never lift…

because…

Business is driven by the animal spirits
The bull and the bear, and there’s reason to fear its
Effects on capital investment, income and growth
That’s why the state should fill the gap with stimulus both…

The monetary and the fiscal, they’re equally correct
Public works, digging ditches, war has the same effect
Even a broken window helps the glass man have some wealth
The multiplier driving higher the economy’s health

And if the Central Bank’s interest rate policy tanks
A liquidity trap, that new money’s stuck in the banks!
Deficits could be the cure, you been looking for
Let the spending soar, now that you know the score

My General Theory’s made quite an impression
[a revolution] I transformed the econ profession
You know me, modesty, still I’m taking a bow
Say it loud, say it proud, we’re all Keynesians now

We’ve been goin’ back n forth for a century
[Keynes] I want to steer markets,
[Hayek] I want them set free
There’s a boom and bust cycle and good reason to fear it
[Keynes] I made my case, Freddie H
Listen up , Can you hear it?

Hayek sings:

I’ll begin in broad strokes, just like my friend Keynes
His theory conceals the mechanics of change,
That simple equation, too much aggregation
Ignores human action and motivation

And yet it continues as a justification
For bailouts and payoffs by pols with machinations
You provide them with cover to sell us a free lunch
Then all that we’re left with is debt, and a bunch

Your focus on spending is pushing on thread
In the long run, my friend, it’s your theory that’s dead
So sorry there, buddy, if that sounds like invective
Prepare to get schooled in my Austrian perspective

We’ve been going back and forth for a century
[Keynes] I want to steer markets,
[Hayek] I want them set free
There’s a boom and bust cycle and good reason to fear it
[Hayek] Blame low interest rates.
[Keynes] No… it’s the animal spirits

The place you should study isn’t the bust
It’s the boom that should make you feel leery, that’s the thrust
Of my theory, the capital structure is key.
Malinvestments wreck the economy

The boom gets started with an expansion of credit
The Fed sets rates low, are you starting to get it?
That new money is confused for real loanable funds
But it’s just inflation that’s driving the ones

Who invest in new projects like housing construction
The boom plants the seeds for its future destruction
The savings aren’t real, consumption’s up too
And the grasping for resources reveals there’s too few

So the boom turns to bust as the interest rates rise
With the costs of production, price signals were lies
The boom was a binge that’s a matter of fact
Now its devalued capital that makes up the slack.

Whether it’s the late twenties or two thousand and five
Booming bad investments, seems like they’d thrive
You must save to invest, don’t use the printing press
Or a bust will surely follow, an economy depressed

Your so-called “stimulus” will make things even worse
It’s just more of the same, more incentives perversed
And that credit crunch ain’t a liquidity trap
Just a broke banking system, I’m done, that’s a wrap.

We’ve been goin’ back n forth for a century
[Keynes] I want to steer markets,
[Hayek] I want them set free
There’s a boom and bust cycle and good reason to fear it
[Hayek] Blame low interest rates.
[Keynes] No it’s the animal spirits

petr4 não é mico! Belos pontos de entrada...

2010-02-24T17:20:00.004-03:00

Olha ai... ficam perguntando vez por outra pra mim: "e ai, quando é bom pra entrar na bolsa" como se fosse bolsa de doce de Cosme e Damião que é só chegar e se lambuzar. Ai respondo: "Olha, agora esta em uma resistência perigosa, não é hora" e a criança brava sai achando que resistência sou eu que não quero dividir a bola ou não deixo brincar com meu video-game (home broker).

Bom, estão ai boas oportunidades de, aos poucos e com paciência, começar uma posição em petr4. Além dos valores atuais, há um suporte poderoso a 31,60 que merece atenção. Lembrando que Petr4 vem de um OCO (ombro-cabeça-ombro- ver gráfico abaixo) que não foi superado na linha do pescoço na última valorização, portanto, ferro (lembrando ser uma evolução gráfica que indica grandes reversões do mercado)! Se chegar a 30,70- 29,50, véi... é pra comprar e deixar pros netos (preço equivalente a set-out de 2007). Mas nada de vender a casa viu amiguinho! Ação e opção são pra investimento de longo prazo e remuneração de capital-Só. Lembrando, que neste momento é interessante comprar aos poucos realizando preço-médio. Bons investimentos.

Europa (PIIGS): The Next Bubble

2010-02-19T17:36:00.002-02:00

Ahhh economia em seus ciclos intermináveis. Cá estamos em uma alegria com nossa potencialidade de crescimento que alguns especulam em cerca de 7% (em ano de eleição... ohh que beleza!..); Queremos mudar as regras de impostos sobre exportação - sim- vamos vender mundão! E flamengo foi campeão, e o Ceará exporta até atleta olímpico para o Canadá, e carnaval, e copa do mundo, e... opa... dívida de 3,4 trilhões de doletas com uma sobra da maior crise do Euro em 11 anos... O resto é reflexão

Países em crise na Europa devem US$ 3,4 tri

Assis Moreira, de Genebra e Bruxelas
19/02/2010

A cifra inclui bônus dos governos, dívidas de empresas e até empréstimos pessoais

Os bancos internacionais têm uma exposição gigantesca de US$ 3,4 trilhões ao grupo de países europeus com maior vulnerabilidade fiscal e que ameaçam a zona do euro - Grécia, Portugal, Espanha, Irlanda e Itália, os chamados Piigs, na sigla em inglês. A cifra inclui bônus dos governos, dívidas de empresas e até empréstimos pessoais. Os dados do Banco Internacional de Compensações (BIS) indicam que, embora as atenções dos investidores estejam focadas na Grécia e em Portugal, a exposição da banca é muito maior na Itália, Irlanda e Espanha.

O risco de calote provoca especulações de qual seria a perda potencial dos bancos envolvidos nesses países. Dados consolidados obtidos pelo Valor mostram que a banca internacional tem exposição de US$ 298 bilhões na Grécia, a maior parte de instituições alemãs. Na Itália, ela chega a US$ 1,196 trilhão; na Espanha, a US$ 944 bilhões e na Irlanda, a US$ 710 bilhões. Por sua vez, a exposição dos bancos em Portugal é de US$ 252 bilhões, a menor do grupo.

O euro enfrenta sua pior crise em 11 anos de existência, em meio ao alto endividamento de governos que ameaça as perspectivas econômicas da região. Dos 16 países que utilizam a moeda europeia comum, 12 enfrentam investigação de Bruxelas por "déficit excessivo". O enorme déficit da Grécia aumentou os temores de um calote, deflagrou uma onda de especulação contra o euro e ameaçou outros países com saúde financeira claudicante.

A crise grega expôs um problema estrutural na zona do euro: o desequilíbrio entre a centralização da política monetária (no Banco Central Europeu) e os instrumentos de política econômica (política fiscal, de salários etc.) em nível nacional. Existe uma união monetária que não se incorpora numa união política. Essa divergência está no centro dos problemas orçamentários dos países, nas crises e nos mecanismos para corrigi-las.

A regra implícita de uma zona comum como a do euro exige que o aumento real de salários em cada país siga estritamente os progressos da produtividade. Como a taxa cambial é fixa, se a regra não for respeitada, como ocorreu na Grécia, há perda de competitividade. Hoje, um produto grego custa 25% mais do que se fosse produzido na Alemanha.

Candles: Padrão de reversão e psicologia aplicada ao mercado.

2010-02-17T16:45:00.003-02:00

Tem alguns artigos que posto por uma questão de arquivo educacional. Este servirá para consultas futuras pois está muito didático, substituindo de forma agil a leitura de vários capítulos de livros espializados em análise gráfica. Lembrando que a tomada de decisão sobre análise de candles deve ser tomada mediante análise conjunta de outros indicadores e osciladores técnicos.

Bons investimentos

Confuso entre os candles? Conheça os principais padrões de reversão

Por: Rafael de Souza Ribeiro
17/02/10 - 13h40
InfoMoney

SÃO PAULO - Popularizado com o advento dos microcomputadores aos mercados acionários, os gráficos de candle vêm de longe. Os primeiros relatos sobre candles datam do século XVII, quando o japonês Munehisa Homma utilizou as “velas” para visualizar a tendência do mercado de arroz*.

Desde então, este tipo de gráfico ganhou a simpatia dos investidores, tanto pelo apelo visual em relação aos gráficos tradicionais de barras, quanto pela maior agilidade de se visualizar quais forças dominaram o mercado através das cores dos candles.

O ápice veio na década de 1980, quando o trader norte-americano Steve Nison realizou seus primeiros ensaios sobre os candlesticks, a fim de identificar padrões que definissem reversões ou continuações de tendência.

No início da década de 1990, Nison lançou o livro Japanese Candlestick Charting Techniques, que virou um dos principais guias sobre candlesticks já publicados, leitura mais do que obrigatória para os apreciadores da análise técnica.

O poder dos candles

Postados em importantes suportes e resistências do mercado, aliados às ferramentas de análise técnica como as Bandas de Bollinger, os candlesticks podem elevar a eficiência de se encontrar pontos de reversão.

Muito mais que decorar todos os candlesticks que existem nos manuais de análise técnica, os investidores devem saber interpretar as formações e ter a consciência de que as tendências não mudam repentinamente em função de um candlestick, mas que ele indica o início de um novo processo.

Segundo o trader norte-americano, o candlestick pode ser traduzido como um alerta de que a tendência do mercado começará a mudar. Em suas palavras: nada mais é do que “a percepção dos investidores em transformação”. Neste momento “é melhor você ajustar sua estratégia”.

Para entender melhor sobre os candlesticks e enumerar as principais formações, aliado à sua relevância dentro de um gráfico, Ricardo Dallalana, trader e um dos administradores da Arco Trading, desenvolveu um guia para sintetizar as características dos candlesticks. Confira:

Padrões de Reversão de Alta

Alta Confiabilidade

Piercing Line

Kicking

Bebê Abandonado

Estrela da Manhã

Three Outside Up

Média Confiabilidade

Dragonfly Doji

Long Legged Doji

Engolfo de alta

Gravestone

Harami Cross

Breakway

Padrões de Reversão de Baixa

Alta Confiabilidade

Dark Cloud

Bebê Abandonado

Estrela da Tarde

Three Black Crows

Média Confiabilidade

Dragonfly Doji

Engolfo de Baixa

Gravestone de Baixa

Harami Cross de Baixa

*Vide edição da InfoMoney Ações & Mercados de setembro/outubro de 2008.

Agulhada na Vale5

2010-02-02T20:16:00.003-02:00

Não gosto de especular com o famigerado lado direito do gráfico. Quem vê vale5 vê um candle baixista que não confirma o piercing de ontem e com volume médio sem furor. O IFR10 volta a declinar para o sobrevendido e parece que a acumulação será destino. Especulando, eu disse, especulando... alguém consegue ver uma agullhada de Didi se formando para os próximos dias? Mais uns 2 ou 3 dias nesta mesmice ou pequenas variações em torno dos 43,xx confirmará minhas idéias diretamente confirmadas pelo preto vellho que disse que o que ele fala é lei... :D

PS- Ai, no barato, aquela resistência em 46,80 pra semana que vem !

Projetos da Bovespa- Movimentando o mercado de opções

2009-12-22T12:30:00.002-02:00

Enfim começam projetos para melhorar ou esclarecer o mercado de opções no Brasil. Não sei se é limite intelectual- porque financeiro não é- grandes empresas, em seus setores financeiros e de investimentos, não trabalham com opções. Não se pode falar de risco nos derivativos de ações ao se comparar com os riscos muito maiores em grandes montantes aplicados em forex e outras transações com contratos futuros em moeda estrangeira. Assim, não há dúvidas que nossos financistas vinculados a grandes corporações não tem intimidade com opções; um ótimo negócio para hedge e, ao contrário que se pensa, controle de risco de operações em renda variável. Detalhes na reportagem do JORNAL VALOR ECONÔMICO de hoje (22 de dezembro de 2009).

Bovespa prepara formador de mercado para opções de ações a fim de dar maior liquidez para esses ativos.

Novos projetos à vista

Por Daniele Camba, de São Paulo

22/12/2009 (Jornal Valor Econômico)

A Bovespa está preparando uma série de medidas que devem ser anunciadas ao longo do ano que vem com o objetivo de estimular o mercado de ações. Uma das que já estão em discussões mais adiantadas é a criação de formadores de mercado para opções (direito de comprar ou vender um ativo por um determinado preço em uma data previamente estabelecida) de ações. A ideia é aumentar a liquidez das opções que, com exceção das de Petrobras e Vale, hoje é praticamente inexistente.

O formador de mercado é um agente contratado para garantir um mínimo de negócios, assegurando que o investidor encontrará comprador e vendedor para os ativos quando quiser negociá-los. Num primeiro momento, a bolsa pretende ter formadores de mercado para as opções dos papéis com as maiores participações dentro do Índice Bovespa, como Bradesco, Itaú Unibanco, Gerdau, Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) e a própria BM&FBovespa. "É importante termos opções líquidas de papéis que também já tenham boa liquidez", disse ao Valor, com exclusividade, o diretor de renda variável da BM&FBovespa, Júlio Ziegelmann.

Apesar de o Brasil ser o terceiro maior mercado do mundo em opções de ações - atrás apenas das americanas International Securities Exchange (ISE) e da Chicago Board Options Exchange -, o volume nunca foi diluído entre vários papéis. Antes da privatização, as opções de ações da Telebrás concentravam os negócios. Após a privatização, essa liquidez migrou para as opções da Oi (ex-Telemar). E hoje, com a perda de participação da Oi dentro do Ibovespa, o giro se divide entre as opções da Petrobras e da Vale.

Por mais surpreendente que pareça, já que o mercado de opções é mais sofisticado, as pessoas físicas respondem pela maior parcela dos negócios. Em novembro, elas representam 69,43% do giro de negócios com opções. Ziegelmann acredita que grandes investidores de ações poderão atuar como formadores de mercado. Entre eles estão os chamados "high frequences" - investidores que fazem grandes volumes de operações - e os "algotraders" - um sistema que permite fazer os mais diversos tipos de operações de arbitragem no mercado.

"Eles são grandes investidores que têm todas as condições de serem formadores de mercado", diz o diretor da BM&FBovespa. Alguns desses grandes participantes já foram inclusive sondados e se mostraram interessados pela proposta, afirma Ziegelmann. Ele afirma que mesmo investidores estrangeiros poderão atuar como formadores. A bolsa também está estudando uma forma de esses investidores terem algum tipo de benefício na aquisição das ações que darão lastro às opções das quais serão formadores de mercado.

Mesmo para esses grandes investidores que não se tornarem formadores de mercado, a Bovespa analisa um modelo de tarifas menores tanto de negociação quanto de liquidação. No entanto, isso será válido apenas para aqueles que realmente fecharem um volume alto de operações. "Muitos desses investidores colocam milhares de ordens, mas fecham um pequeno número delas; esses precisam ser punidos, já que ocupam muito da capacidade tecnológica da bolsa para fechar uma quantidade pequena de negócios."

Outra medida que a Bovespa estuda é trazer para o pregão daqui ativos estrangeiros, entre eles, Brazilian Depositary Receipts (BDRs, recibos de empresas internacionais negociados no Brasil). A ideia é que esses BDRs sejam listados aqui independentemente do desejo da companhia estrangeira emissora. São os chamados BDRs não patrocinados, trazidos pela própria Bovespa, em acordo com os bancos depositários desses ativos.

O objetivo é conquistar os investidores brasileiro que podem aplicar no exterior. Os fundos multimercados, por exemplo, já podem alocar até 20% do patrimônio líquido no exterior e os fundos de renda fixa, até 10%. Os fundos para cotistas com aplicação mínima de R$ 1 milhão podem investir até 100% do patrimônio. Já o percentual para os fundos de pensão subiu de 3% para 10%, mas se calcula que hoje eles tenham apenas 1% fora do Brasil. "Com os BDRs, queremos conquistar essa parcela dos fundos e das fundações que pode ir para o exterior", diz Ziegelmann. "Ao mesmo tempo que eles (os fundos) investem fora do país, conseguimos fazer com que não saiam da Bovespa", explica.

Em outras bolsas, já são negociados vários papéis estrangeiros. Ziegelmann cita o exemplo da Bolsa do México, onde há negócios com ETFs (Exchange-Traded Funds) dos índices da Bolsa de Nova York (Nyse). O projeto dos BDRs na Bovespa ainda está em fase inicial, cuidando do aperfeiçoamento das regras de listagem das companhias internacionais no pregão brasileiro.

Recompra de ações: auto investimento ou jogada de marketing?

2009-11-24T14:42:00.005-02:00

Há um espectro de máxima entre players do mercado que enuncia: "quando uma empresa recompra suas ações, indica:

1) Sinal que estará adquirindo a um preço baixo com perspectivas de alta. Se tivesse num patamar muito elevado, não iria comprar, pois a expectativa seria de baixa, fazendo o investimento ter perda.

2) Com a recompra, haverá uma redução dos papeis no mercado, diminuindo a liquidez e elevando o preço. (resposta de um forista da infomoney no tópico Visanet)

Questiono estes pontos partindo de alguma bases empíricas vistas ao longo da história de negociação que demonstram que recompra de ações pode ser um ato desesperado de marketing
para tentar valorizar as ações do mercado.

O que espero de uma empresa é o investimento em parque industrial, novos pontos de venda, expansão de exploração, estratégias de ampliação do mark. share, melhoria logística, enfim; algo que indique verdadeiramente a capacidade de gerar receitas com salubridade contábil e financeira.

No caso da Visanet, que propõe a recompra de 1% de seu capital exposto no mercado, ai dá vontade de conversar com o RI (coisa que tentei sem sucesso) para que exponha o verdadeiro sentido deste tipo de estratégia.

Admiro fatos como a mudança de denominação da empresa de VISANET para CIELO: indica confiança em sua rede e consolidação no mercado de cartões de crédito e débito. Ponto positivo.

Admiro como a empresa está reagindo com a entrada de concorrência (que é a base do capitalismo saudável a sociedade e empresa) para cortar custos e melhorar processos de prestação de serviço e apoio ao comércio varejista. Ponto positivo.

Então, pergunto, por que o desperdício de tempo e capital para um ato de recompra -considerando que a empresa está no mercado de ações a tão pouco tempo- ante ao descrédito que esse tipo de ação pode gerar?

Abaixo o comunicado do RI da Cielo sobre a recompra de ações:

http://noticiasecontextos.blogspot.com/2009_11_24_archive.html

Por que Embraer (embr3)?

2009-11-10T13:56:00.000-02:00

Tem aquela história dos malucos que só investiam em empresas que já foram grandes, estavam em calamidade financeira e com um pé na cova civil, jurídica, trabalhista e o que mais pode causar infartos a um CEO ou sua diretoria. O louco visionário especula com as ações, atrai um monte de sardinhas a sua impiedosa armadilha e sai com um baita lucro enquanto estes pequenos peixes degladiam argumentos em fóruns pela internet (qualquer semelhança é mera coincidência). Outros com capital empreendedorismo robusto, assumem a empresa; forma um upstar sensacional e meses depois a vendem sem os encargos da massa falida (vide varig, varig varig!) E o que tem isso a ver com a EMBRAER: NADA! absolutamente nada.

Introduzi o paragráfo para contradizer determinadas falácias infundadas que ouço e leio pelos rincões deste mundão das finanças. Os números e perspectivas da Embraer não são refletidos de forma nada plena em seu preço atual.

Em se tratando de uma das maiores e mais respeitáveis empresas deste País- reconhecida internancionalmene pela qualidade de seus aviões- comecemos por este valor de P/VP= 1,26, ou seja, por baixo, se o patrimônio da empresa fosse vendida, praticamente paga-se o acionista.

O P/L em 6,79 é um dos mais baixos considerando o setor de produção de material de transporte. Se considerarmos o P/L entre as produtoras de material aeronáutico no mundo, trata-se de um dos menores múltiplos considerando uma empresa financeiramente saudável e com enormes perspectivas (principalmente em se tratando de uma recuperação da economia mundial, que nos parece, fato).

A saúde financeira da empresa se reflete na liquidez corrente superiro a 1.50 (1,67 para ser mais preciso) associado a uma divida bruta/PL = 0,67 e com ROE superior a 18,7%, ou seja, variações do EBIT são aceitáveis saindo-se de ciclos econômicos ruins.

Grande pedida para médio prazo! Com belos vôos para a empresa.

Novo Layout

2009-11-04T18:52:00.003-02:00

Vamos renovar o layout do Ondas Financeiras! Em breve novas mudanças para otimizar nosso aprendizado no mundo financeiro. Antigos parceiros, por favor, entrem em contato novamente para restabelecer os link's.

Grande abraço

PS- Encabeço com o antigo símbolo da página como recordação. Ainda estou procurando um novo ícone mais próximo dos ensejos desta página.

América Latina Logística (ALLL) nos trilhos!

2009-10-21T17:03:00.006-02:00

Estava cá com meus traços e tendências e deparo-me com a velha companheira Alll11. Bichinha brava mas que exige uma parada de sucesso no love songs por que me desperta amor e ódio.

Primeiro que há paradoxos interessantes. Faz quase 02 meses que ela namora a média dos 13,00. Hoje entrou no IFR10 em sobre venda (abaixo de 20%) - indicador de compra- mesmo assim a média exponencial de 05 dias perfura a de 21 de cima pra baixo (indicador de venda).
Não tô afirmando ainda - recolham suas espadas- mas tem um GAP se formando em relação ao cadle de hoje associado a uma forma quase perfeita de martelo invertido de alta que tá me deixando com uma pulgona atrás da orelha (indicativos de baixa amplitude de onda que podem indicar um repique interessante de alta para fazer um troco rápido).

Mas, como não sou bicho só de gráfico e gosto de um número, vamos aos fundamentos da empresa. Primeiro: the dark side of the force. Um P/L de 87 e a dívida bruta/PL de 1,91 com um dv. yld de pífios 0,6%. Característica da área de atuação? Pode ser, mas são números nada saudáveis. Aí. Vejo as corretoras recomendando e vou ver por que... Ainda estou procurando, e procurando, e procurando...

Achei alguns dados interessantes como um crescimento de lucro operacional expresso pelo EBIT bem consistente ao longo dos últimos anos:

Por outro lado um recuo no lucro líquido consequência do momento de crise global e diminuição da demanda de minerais (grande parte da receita da ALL); por outro lado um crescimento nítido nos últimos trimestres pelo mesmo motivo ao contrário (ahhh a dinâmica do mercado):

Para os que tem um cadinho de sangue nos "óio", não tanto pelos fundamentos mas pela análise técnica, vale um trade de curto prazo com objetivo primário em 13,80; secundário e 15,20 e um terciário- com a faca nos dentes- para 17,10. Não esqueça do STOP!!!

BM&F-BOVESPA: especulações sobre BVMF3

2009-09-02T17:39:00.004-03:00

Quedinha safadinha está da BVMF3... Estava bonita lá nos seus nobres 12,00-12,50... começaram a bater na tadinha e hoje ela tocou sem dó nem piedade os 10,90. Os gráficos mostram uma lateralidade sem fim na pobre. Começou em maio depois de um belo rally aos céus de onde saiu dos míseros 4,00. Gosto dos "sábios":

- Reflexo da crise... ela não chega aos 8,00 até 2012... ou

- Pode juntar bovespa com BMeF... nem se juntar a bolsa de Chicago essa ai não sobe...

Ai começou a bela recuperação... Nosssssssaaaaaaaaaaa!!! Até dezembro de 2009 certamente bate os 19,80-20,00... (é quando desconfio que a idéia de valuation de algumas corretoras e especialistas deveria se chamar chutoetion)... mostrar os cálculos ninguém mostra pra dizer como chegam nestes preços alvos. Belê.

Vamos aos dados:

No gráfico o IFR 10 está beirando os 21,7% (sobre venda) indicando momento de compra.

Há um suporte poderoso aos 10,67, associando o IFR e este suporte vejo um bom momento de entrada.

Puxando a sardinha fundamentalista, o P/VP está em 1,16; ou seja, indica-se uma desvalorização exagerada da ação em relação aos seus outros fundamentos como lucro estável (mesmo ante a crise mundial), dívida tendendo a zero ante ao seu patrimônio líquido de quase 20 bilhões. A operacionalidade da empresa é surprendente com margem líquida de quase 50%. Problemas: P/L alto = 31,44 e não há um histórico no pagamento de dividendos apesar de ser merecedora de crédito pelos valores pagos aos acionitas em seu pouco tempo de existência como companhia.

Bons investimentos

Palestra: Bolsa de Valores - Novos horizontes ao profissional de Ciências da Computação

2009-08-20T22:37:00.003-03:00

Caros leitores;

Hoje ministrei uma palestra aos alunos do curso de graduação em Ciências da Computação do UniCEUB - Brasília- DF com o tema supra citado. Segue o material usado durante a exposição.

Siga as instruções abaixo para realizar o Download:

1- Clique no link abaixo;

http://www.4shared.com/file/126639855/d940121/Bolsa_de_Valores.html

2- Na página que abrir clique em "Download Now".

3- Abrirá uma segunda página. Espere 10 segundos. Baixe o arquivo para seu computador.

Grande abraço

Crises Financeiras e Recessão: realidade ou discurso?

2009-07-22T11:06:00.002-03:00

Não se pode negar a urgência e veracidade de risco em pandemias como a gripe causada pelo vírus H1N1. Não se deve, jamais, negligenciar a vigilância sanitária e medidas para prevenção e retenção epidêmica dentro de cada Estado formal constituído neste planeta. Já, deste ponto, inventar mais lenga lenga, jogar gasolina na fogueira dos desludos, enfiar a faca no enfermo e qualquer outra metáfora para incutir motivos de prolongação da crise financeira que ainda assombra nossas sociedades; aí virou bobagem.

Lendo o Valor Econômico, estimo sempre a responsabilidade de informação a que qualquer veículo de mídia esta coligada, daí eu não partir a uma análise subjetiva do ocorrido e concluir, ante a índices de morbiidade e mortalidade já estabelecidos de que se trata de mais um exagero que deve proteger ou convergir a interesses de estabelecimento de crise; não há dúvida que o farei. EXAGERO!!!!

Leia a reportagem:

Pandemia de gripe ameaça arrastar recessão para 2010

Link:

http://noticiasecontextos.blogspot.com/2009_07_22_archive.html

VisaNet: tem caroço nesse angú!

2009-04-23T12:38:00.004-03:00

Analisando a reportagem que hoje li no Valor Econômico - nenhuma novidade para quem acompanha o mercado- há uma oficialização, pela 3ª ou 4ª vez do lançamento de ações da VISANET. Fico me perguntando, quando o mar estava repleto de peixes e peixões, a visanet lança a idéia de ofertar ações e retira o projeto nas primeiras explanções públicas da crise subprime em meados de 2007 - projeto que era antecessor ao de seu "concorrente" a Redecard. A Redecard lançou sua IPO, e meses se anunciou a IPO da Visanet. Especulaçã, glórias e valorização das ações de bancos coligados... nada! Agora, no meio de um furacão derivado de uma bolha histórica onde quanquer respiro se abre uma luz de esperança nas fontes de lodo... vem a IPO tão esperado da Visanet.

Não se trata de uma ampliação de capital mas dos principais bancos querendo dividir sua fatia com o sedento mercado no rico mercado de cartões de crédito? Será necessária liquidez por parte destes bancos ou há algo mais no olho deste furacão que nós, mortais, não estamos sabendo? Deixo em aberto...

Visanet, líder em cartões, pretende fazer oferta bilionária em junho
A processadora de cartões de crédito e débito Visanet quer finalmente desengavetar o plano de lançar suas ações em bolsa, que teve que ser adiado no ano passado em meio ao agravamento da crise. Está tudo pronto para que a companhia faça sua oferta pública inicial em junho. O registro da oferta será feito na Comissão de Valores Mobiliários nos próximos dias.A operação terá cifras bilionárias. Segundo o Valor apurou, no mínimo R$ 5 bilhões em ações serão vendidos. Mas há indicações de que a transação pode alcançar cerca de R$ 10 bilhões e certamente figurará entre as maiores já feitas no país. O tamanho da oferta não está definido, assim como o valor da empresa e o percentual de ações a ser vendido pelos quatro sócios.O Bradesco é o seu maior acionista, com 39% do capital, seguido pelo Banco do Brasil, com 31%, e pelo Santander, que herdou a fatia de 14% do ABN Amro Real. A Visa International detém os restantes 10%. Todos os sócios devem aproveitar a operação para se desfazer de parte do seu bloco e nenhum deles sairá do capital da empresa.A oferta será 100% secundária, ou seja, apenas ações dos sócios serão vendidas. Não haverá emissão de novas ações para aumento de capital porque a empresa não precisa de recursos para crescer, a exemplo da sua concorrente Redecard, que também só fez ofertas secundárias até hoje. A última aconteceu no mês passado, quando o Citigroup vendeu a totalidade de suas ações. A operação recente da Redecard deixou claro o apetite de investidores por esse negócio, que cresce apesar da crise e está intimamente ligado ao consumo interno.
Tanto Visanet quanto Redecard são responsáveis por credenciar os estabelecimentos comerciais que transacionam com os cartões. A Visanet faz credenciamento das bandeiras Visa e Visa Electron e a Redecard, de Mastercard e Maestro.A Visanet tem uma fatia de mercado de cerca de 45% e é maior que a sua concorrente. A Redecard vale hoje na bolsa R$ 18,6 bilhões e seu valor mostrou grande resiliência em meio à crise. Ontem, suas ações valiam R$ 27,70, ligeiramente acima do preço da oferta inicial, realizada em julho de 2007, quando os papéis saíram a R$ 27.No ano passado, a Visanet processou R$ 180 bilhões em operações com cartões, com uma receita de R$ 3,2 bilhões (20% superior à de 2007). A Redecard processou outros R$ 125 bilhões, registrando receita de R$ 2,3 bilhões, 22% maior que no ano anterior

Oportunidade no longo prazo

2009-04-01T18:59:00.003-03:00

Oportunidade no longo prazo (Jornal Valor Econômico)

Por Alessandra Bellotto, de São Paulo 30/03/2009

A crise financeira mundial jogou na lona os ativos de maior risco como a renda variável, especialmente ações de companhias com baixo valor de mercado. Os fundos dedicados a esse nicho de empresas, conhecidas como "small caps", foram duramente afetados em 2008, com prejuízo médio de 50,89% ante queda de 41,22% do Ibovespa, segundo levantamento da consultoria Quantum. Neste ano, a categoria tem desempenho melhor, mas fraco: ganho médio de 0,98% até dia 25 ante 11,32% do Ibovespa. Apesar de não se esperar uma retomada das "small caps" no curto prazo, dificilmente o investidor vai se deparar nos próximos anos com um momento tão favorável para a compra dessas ações como o atual, apontam especialistas ouvidos pelo Valor.

Prova disso é que gestores já estão se mexendo para aproveitar as pechinchas. ALegg Mason, por exemplo, que já tem um fundo de "small caps", está preparando uma nova carteira para aproveitar as oportunidades. O Itaú, com dois fundos "small caps", acaba de lançar outras duas para comprar ações de empresas pequenas que ficaram "extremamente baratas", conta o gestor de fundos diferenciados Guilherme Rebouças.

Nesta crise, comparada à Grande Depressão de 1929, com raras exceções, poucos saem ilesos. No ano passado, a primeira linha sofreu , mas os papéis de menor liquidez foram "exageradamente punidos", afirma Rebouças. E isso nada tem a ver com os fundamentos das empresas, mas com a venda maciça de ações, a qualquer preço, deflagrada pela forte aversão a risco, explica o gestor. A maioria esmagadora dos papéis de segunda e terceira linhas estavam nas mãos de investidores estrangeiros, como "hedge funds", que foram os grandes compradores nos IPOs (oferta pública inicial, na sigla em inglês).

"No pânico, tudo o que não tinha liquidez foi prejudicado", destaca o diretor daModal Asset Management, Alexandre Póvoa. Além de os preços despencarem, o volume de negociação de alguns papéis praticamente desapareceu, acrescenta o chefe de análise da Modal, Eduardo Roche. "Se a liquidez já era um problema no 'bull market' (mercado em alta), agora, num cenário de incertezas, é um desafio ainda maior."

Na visão do analista, as perspectivas para o curto prazo não são nada animadoras. Toda e qualquer corrida para a bolsa tende a ser em direção à liquidez, diz Roche. Ele ressalta que a alta recente da bolsa até incluiu empresas menores, mas esse é um fluxo de recursos que não se sustenta pelas condições de mercado e perspectivas de resultados corporativos ruins nos dois primeiros trimestres. "Este último movimento de alta foi concentrado em papéis de maior liquidez pela facilidade para entrar e sair da posição."

Exemplo disso é a diferença entre a variação do Ibovespa, que subia 11,60% no ano até sexta-feira, enquanto o índice Small Cap da bolsa recuava 1,42%. Eduardo Favrin, diretor de renda variável da HSBC Global Asset Management, diz que o mercado está desprezando muitas boas empresas e os descontos são grandes em relação ao valor patrimonial. "Há ainda companhias que estão em setores que vão passar por consolidação."

Além disso, não se espera uma nova rodada de venda de "small caps". "A grande onda já ocorreu, podemos ver somente casos pontuais", acredita Roche, da Modal. Favrin, da HSBC, no entanto, diz que ainda há estrangeiros presos em ações de baixa liquidez, o que pode trazer uma pressão vendedora, mas pequena. Assim como há dificuldade para vender esse tipo de papel, quando o cenário apontar para recuperação o investidor vai ter problemas para comprar, alerta o executivo. "Na volta do mercado, a correção virá forte", acrescenta ele.

Para Rebouças, do Itaú, entre as alternativas, o setor de construção civil se destaca. "Olhando o longo prazo, as empresas estão baratas", diz. O juro caindo para um dígito e a participação relativa do crédito imobiliário de menos 2% do PIB revelam um potencial de crescimento grande. Isso sem contar o pacote habitacional do governo brasileiro, de R$ 34 bilhões, para estimular o segmento, cujo impacto maior será no médio e longo prazos.

Há construtoras na bolsa que caíram mais de 90% no ano passado. A MRV, uma das companhias que ganham com o pacote pelo foco na baixa renda, perdeu 74,18% no ano passado e, apesar da alta de 46% em 2009, ainda tem espaço para recuperação. Já Rossi Residencial ON caiu 83,20% em 2008 e, neste ano, recuava 1,32% até sexta-feira.

O setor de bancos médios, que foi surpreendido na semana passada com medidas do governo para baixar o custo de captação, também é mencionado por Rebouças. "Há ações, como a do Banrisul, que estão abaixo do valor patrimonial." Empresas do setor de consumo, como Saraiva, Drogasil e Hypermarcas, também são apostas do Itaú.

Roche, da Modal, vê oportunidades em empresas como a Ideiasnet, que pode ter crescimento forte puxado pela divisão de rede de fibra óptica para o setor de telefonia. O papel caiu 72,48% em 2008 e mais 21,34% neste ano, até sexta. Contax, maior empresa brasileira de call center, é outra citada por Roche que, além de capitalizada, será beneficiada com as novas regras de serviço telefônico que obrigam as empresas a não deixar o consumidor esperando mais de um minuto para ser atendido.

"A história é sempre a mesma, o investidor compra quando o mercado sobe e vende quando cai", afirma Fabio Alperowitch, sócio da Fama Investimentos, gestora tradicional de "small caps". Só que esse comportamento hoje pode significar abrir mão de uma chance de ouro, destaca. Alperowitch afirma que há uma percepção equivocada no mercado de que empresas pequenas sofrem mais em períodos de crise e com restrição de crédito. Segundo ele, ao longo dos últimos dez anos, as pequenas companhias aprenderam que não podem se endividar e hoje têm uma estrutura de capital mais sólida do que muita empresa grande.

"Neste momento de crise, há um rol de empresas pequenas que não precisam de refinanciamento, são focadas no mercado doméstico e vão continuar crescendo." Ele cita o caso da M. Dias Branco, grupo do setor de massas e biscoitos, que só no quarto trimestre de 2008 viu sua receita crescer 48,2% na comparação com o mesmo período de 2007. As ações ordinárias (ON, com direito a voto) da empresa, porém, caíram 19,44% em 2008. Neste ano, subiam 1,57% até sexta-feira.

Carta aberta aos bancos brasileiros

2009-03-05T09:19:00.003-03:00

Esta carta foi enviada ao Banco Bradesco, porém devido à criatividade com que foi redigida, deveria ser direcionada a todas as instituições financeiras. Tenho que prestar reverência ao brasileira(o) que, apesar de ser altamente explorada, ainda consegue manter o bom humor.

CARTA ABERTA AO BRADESCO

Senhores Diretores do Bradesco,

Gostaria de saber se os senhores aceitariam pagar uma taxa, uma pequena taxa mensal, pela existência da padaria na esquina de sua rua, ou pela existência do posto de gasolina ou da farmácia ou da feira, ou de qualquer outro desses serviços indispensáveis ao nosso dia-a-dia. Funcionaria assim: todo mês os senhores, e todos os usuários, pagariam uma pequena taxa para a manutenção dos serviços (padaria, feira, mecânico, costureira, farmácia etc).

Uma taxa que não garantiria nenhum direito extraordinário ao pagante. Existente apenas para enriquecer os proprietários sob a alegação de que serviria para manter um serviço de alta qualidade. Por qualquer produto adquirido (um pãozinho, um remédio, uns litros de combustível etc) o usuário pagaria os preços de mercado ou, dependendo do produto, até um pouquinho acima. Que tal?Pois, ontem saí de seu Banco com a certeza que os senhores concordariam com tais taxas. Por uma questão de equidade e de honestidade. Minha certeza deriva de um raciocínio simples. Vamos imaginar a seguinte cena: eu vou à padaria para comprar um pãozinho. O padeiro me atende muito gentilmente. Vende o pãozinho. Cobra o embrulhar do pão, assim como, todo e qualquer serviço..Além disso, me impõe taxas. Uma 'taxa de acesso ao pãozinho', outra 'taxa por guardar pão quentinho' e ainda uma 'taxa de abertura da padaria'. Tudo com muita cordialidade e muito profissionalismo, claro. Fazendo uma comparação que talvez os padeiros não concordem, foi o que ocorreu comigo em seu Banco. Financiei um carro. Ou seja, comprei um produto de seu negócio. Os senhores me cobraram preços de mercado. Assim como o padeiro me cobra o preço de mercado pelo pãozinho.Entretanto, diferentemente do padeiro, os senhores não se satisfazem me cobrando apenas pelo produto que adquiri.Para ter acesso ao produto de seu negócio, os senhores me cobraram uma 'taxa de abertura de crédito' - equivalente àquela hipotética 'taxa de acesso ao pãozinho', que os senhores certamente achariam um absurdo e se negariam a pagar. Não satisfeitos, para ter acesso ao pãozinho, digo, ao financiamento, fui obrigado a abrir uma conta corrente em seu Banco.Para que isso fosse possível, os senhores me cobraram uma 'taxa de abertura de conta'.Como só é possível fazer negócios com os senhores depois de abrir uma conta, essa 'taxa de abertura de conta' se assemelharia a uma 'taxa de abertura da padaria', pois, só é possível fazer negócios com o padeiro depois de abrir a padaria.Antigamente, os empréstimos bancários eram popularmente conhecidos como papagaios'. para liberar o 'papagaio', alguns Gerentes inescrupulosos cobravam um 'por fora', que era devidamente embolsado.Fiquei com a impressão que o Banco resolveu se antecipar aos gerentes inescrupulosos. Agora ao invés de um 'por fora' temos muitos 'por dentro'.

- Tirei um extrato de minha conta - um único extrato no mês - os senhores me cobraram uma taxa de R$ 5,00.

- Olhando o extrato, descobri uma outra taxa de R$ 7,90 'para a manutenção da conta' semelhante àquela 'taxa pela existência da padaria na esquina da rua'.

- A surpresa não acabou: descobri outra taxa de R$ 22,00 a cada trimestre - uma taxa para manter um limite especial que não me dá nenhum direito. Se eu utilizar o limite especial vou pagar os juros (preços) mais altos do mundo.

- Semelhante àquela 'taxa por guardar o pão quentinho'.

- Mas, os senhores são insaciáveis. A gentil funcionária que me atendeu, me entregou um caderninho onde sou informado que me cobrarão taxas por toda e qualquer movimentação que eu fizer.

Cordialmente, retribuindo tanta gentileza, gostaria de alertar que os senhores esqueceram de me cobrar o ar que respirei enquanto estive nas instalações de seu Banco.Por favor, me esclareçam uma dúvida: até agora não sei se comprei um financiamento ou se vendi a alma?

Depois que eu pagar as taxas correspondentes, talvez os senhores me respondam informando, muito cordial e profissionalmente, que um serviço bancário é muito diferente de uma padaria. Que sua responsabilidade é muito grande, que existem inúmeras exigências governamentais, que os riscos do negócio são muito elevados etc e tal. E, ademais, tudo o que estão cobrando está devidamente coberto por lei, regulamentado e autorizado pelo Banco Central.Sei disso. Como sei, também, que existem seguros e garantias legais que protegem seu negócio de todo e qualquer risco.

Presumo que os riscos de uma padaria, que não conta com o poder de influência dos senhores, talvez sejam muito mais elevados..Sei que são legais. Mas, também sei que são imorais. Por mais que estejam garantidas em lei, voces concordam o quanto são abusivas.!?!

Obama não é o Kalel

2009-01-22T12:50:00.002-02:00

Para aqueles que acham que Obama será o salvador da pátria e do planeta: cuidado! Não nego que há grandes esperanças nas ações de política e regulamentação do mercado financeiro (recordemos uma tradição democrata como nas gestões de Clinton). Espera-se um retorno de confinça e crescimento dos EUA bem como dos países europeus, asiáticos e o Brasil, principalmente a partir do final de 2009. Mas note, o tempo atual será de incerteza e volatilidade. Mr. President Obama certamente não pautará sua política com base no populismo e síndrome salvadora a la latino-américa. A reportagem de hoje (Valor Econômico), demonstra a cautela que certamente será a marca de Obama, pelo menos no primeiro ano de governo.

Obama inicia governo sob o signo da cautela
Ricardo Balthazar, de Washington22/01/2009

O presidente dos EUA, Barack Obama, reforçou ontem os sinais de que pretende governar com a mesma cautela que adotou na montagem de sua equipe. Timothy Geithner, novo secretário do Tesouro dos EUA: ação "dramática" no mercado de crédito
O presidente dos EUA, Barack Obama, reforçou ontem os sinais de que pretende governar com a mesma cautela que adotou na montagem de sua equipe e nos preparativos para seu governo, evitando gestos grandiloqüentes que poderiam criar embaraços depois e resistindo às pressões que tem recebido para agir rapidamente em várias frentes.
Em vez de fechar com uma canetada o campo de prisioneiros de Guantánamo logo no primeiro dia de trabalho, mandou suspender por 120 dias o julgamento de 20 acusados de terrorismo.
Também mandou congelar os salários de assessores que ganham mais de US$ 100 mil por ano e baixou normas para dar mais transparência aos atos do governo e administrar casos de conflito de interesses que surgirem em sua administração.
Sob pressão dos mercados e do Congresso para adotar novas medidas para escorar o combalido sistema bancário, Obama reuniu-se com sua equipe econômica. Mas assessores do presidente indicaram que provavelmente será preciso esperar algumas semanas para saber quais medidas serão implementadas.
Em sabatina no Senado, Tim Geithner, futuro secretário do Tesouro, disse que o governo vai agir de modo "dramático" para reavivar os mercados de crédito e fortalecer os bancos.

Umas das melhores análises sobre a Crise Financeira: Vídeo a la Monty Python

2008-11-01T12:12:00.004-02:00

Depois que vi, não sabia se ria ou se chorava. Mentira. Ri de me m. Neste ponto, por mais que a gente estude, vemos que o mercado tem a variável explícita da estupidez humana.

Oportunidades sobre as garras do urso

2008-10-27T16:26:00.003-02:00

Nestas épocas onde só vigora a garra do urso (bear market - mercado de baixa- pra que não entendeu o trocadilho), sagrando os grandes e pequenos investidores, achei interessante traçar algumas oportunidades com base na velha e verdadeira escola fundamentalistas. Tabalhei com alguns critérios básicos para avaliar a saúde de boas empresas e estabeleci que a compra se daria pelo múltiplo P/VP, ou seja, preço sobre valor patrimonial. Assim, temos empresas com o valor de mercado que não pagam o simples valor de patrimônio da empresa que por definição é:

O patrimônio líquido representa os valores que os sócios ou acionistas têm na empresa em um determinado momento. No balanço patrimonial, a diferença entre o valor dos ativos e dos passivos e resultado de exercícios futuros na forma de reservas, representa o PL (Patrimônio Líquido), que é o valor contábil devido pela pessoa jurídica aos sócios ou acionistas, baseado no Princípio da Entidade.

Conforme disposto pela Lei nº 6.404/76, o Patrimônio Líquido é dividido em:

Capital social
Reservas de Capital
Reservas de Reavaliação
Reservas de Lucros
Lucros ou Prejuízos Acumulados

Em outras palavras, é o capital imutável investido inicialmente pelos acionistas, reservas operacionais e de gestão obrigatória; e o lucro acumulado no passado.

As potencialidades de lucros e desempenhos futuros não são contabilizados, portanto, as principais variáveis para se calcular o preço justo ou intrísico da empresa não são verificados.

Bem, como exemplo, imagine que você tenha um carrinho de cachorro quente em um ponto bem lucrativo.

Valor do carrinho: 1000,00

Valor do equipamento: 300,00

Reservas para compra de insumos, impostos, aluguel do ponto, etc - 600,00

Lucro acumulado no passado e incorporado ao negócio - 400,00

Lucro gerado pelo negócio nos próximos 8 anos ajustados em valor presente - 90.000,00

Lucro gerado pelo negócio em perspectiva ad eternum em valores presentes: 100.000,00

Se temos dois sócios (2 ações)- O valor justo deste negócio seria a soma dos valores acima/2- 96.150,00

Ai você espertão diz:

- Não só pago o valor patrimonial (equivalente a 2300,00)/2 - 1650,00.

Supondo que venha uma pessoa e ofereça sociedade pagando 48075,00, assim, o mercado estaria disposto a pagar sobre o negócio em relação ao patrimônio líquido (valor equivalente ao garantido, existente, palpável) em torno de

P/PL = 48075,00/2300,00= 20,902. Se a empresa gerar 75% do lucro potencial, este camarada já levaria 50% de lucro sobre o valor investido ao longo do tempo.

O que pretendo fazer daqui pra frente. Analisar empresas que demonstram múltiplos fundamentalistas que demonstram "saúde financeira" e que tenham um P/PL menor ou igual a 1, portanto, grandes oportunidades de negócio.

Projeto lançado. Acompanhem!!!

"Grandes oportunidades ocorrem quando vigora a desilução".

Dinheiro no colchão.

2008-10-23T23:44:00.001-02:00

Sem muito ânimo para análises, vou deixar esta charge que melhor traduz o momento de incerteza.

Bons investimentos (ou sei lá o quê).

O lado positivo da crise para o Brasil

2008-10-21T00:10:00.002-02:00

Valor Econômico - 20 de outubro de 2008

É difícil encontrar alguém que consiga enxergar um lado positivo para a crise financeira atual. Pois bem, por incrível que pareça, para alguma coisa irá servir todo esse burburinho internacional, pelo menos para o mercado acionário brasileiro. O que se espera é que, gradativamente, o Índice Bovespa fique menos concentrado nas ações de commodities. Com a desaceleração da economia em termos globais, os investidores devem perder um pouco do enorme interesse que têm demonstrado pelos papéis dos segmentos de petróleo, mineração e siderurgia. Em troca, provavelmente, passarão a investir muito mais em ações de empresas voltadas ao mercado interno, mas que não têm uma correlação tão forte com o Produto Interno Bruto (PIB), como é o caso das companhias de telefonia e de energia elétrica. "Se essa crise conseguir fazer com que os índices sejam mais balanceados, no fundo, bem no fundo, ela já terá tido alguma utilidade", diz o economista-chefe da Way Investimentos e diretor do curso de relações internacionais da ESPM-RJ, Alexandre Espírito Santo. Ele lembra que entre os diversos contratempos, o fato de um índice tão importante quanto o Ibovespa ser muito concentrado acaba deixando os investidores à mercê dos acontecimentos em dois ou três setores. No caso da Bovespa a situação é ainda pior. Boa parte dos investimentos se concentra em apenas duas empresas: Petrobras e Vale. Na carteira teórica atual do Ibovespa que valerá até dezembro, as ações preferenciais (PN, sem voto) e as ordinárias (ON, com voto) da Petrobras têm peso de 18,21%, enquanto as PN série A e as ON da Vale representam 15,91%. Ou seja, as duas companhias juntas significam nada menos que 34,12%.
Essa concentração só aumentou nos últimos anos. Segundo levantamento de Espírito Santo, em dezembro em 2002, por exemplo, os papéis da Petrobras e da Vale representavam apenas 17%, portanto, a metade do que são hoje. Com o ciclo de alta das commodities nos últimos cinco anos, os investidores passaram a se interessar cada vez mais por papéis que conseguem capturar o máximo possível desse movimento macroeconômico. Os indicadores comprovam que essa euforia fazia todo sentido. O preço do minério de ferro, por exemplo, teve reajustes entre 65% a 80% este ano. Sem contar as mineradoras australianas que conseguiram aumentos de até 96%. Já o preço do barril do petróleo atingiu a máxima de US$ 145,29 também este ano. Até uns dois meses atrás, os analistas ainda estavam divididos sobre o destino das commodities. No entanto, depois do recente agravamento da crise internacional, não restam dúvidas de que a festa desses ativos está próxima do fim. E é com base nessa expectativa que Espírito Santo acredita que o reinado das ações de commodities está com os dias contados, pelo menos na magnitude que já foi. Apesar de ser difícil dizer com exatidão como serão as mudanças no Ibovespa, o professor e economista estima que a participação da Vale e da Petrobras podem cair dos atuais 34% para algo como 28% no fim de 2009. Esses seis pontos percentuais, na visão dele, devem migrar principalmente para os papéis de telefonia e energia. "Esses setores não são tão afetados pela desaceleração da economia global e ainda têm baixa correlação com o PIB brasileiro, que será afetado pela crise externa", diz Espírito Santo. Além disso, algumas das empresas desses segmentos são tradicionalmente boas pagadoras de dividendos, o que as tornam ainda mais atraentes nesse momento em que os retornos por meio da valorização das ações na bolsa parecem cada vez mais incertos. Não é à toa que os papéis das elétricas estão entre as que menos sofreram no chacoalhão que a Bovespa vem passando. "Com a alta das commodities nos últimos anos, as teles e as elétricas foram colocadas em segundo plano e agora esse cenário deve mudar", completa o professor.

Histórico bovespa de 1963 a 2008: uma verdadeira aula

2008-10-17T11:15:00.002-03:00

O pessoal da Enfoque Corretora, projetou um flash muito interessante que de forma didática e ilustrativa, mostra a história do índice bovespa em correlação a fatores econômicos, políticos e mundiais, entre 1963 a 2008. Clique na imagem abaixo e explorem este belo trabalho. Estudar sempre!

Suportes ao definitivo fim das vacas gordas e do trigo farto

2008-10-15T15:12:00.009-03:00

Ao pensar em uma crônica analítica para a atual situação fiquei intrigado com uma história bíblica que me lembro na época do catecismo (não me refiro aquelas revistinhas eróticas, mas ao da igreja de nossas tradicionais famílias brasileiras).

A história de José, um profeta e conselheiro do velho testamento que depois de abandonado e traído pelos irmãos, tornou-se o braço direito do faraó. O profeta em questão deveria interpretar um sonho do faraó que levaria as principais diretrizes políticas e econômicas do egito nos anos vindouros.

O sonho do grande monarca era descrito como 7 vacas gordas e cheias de leite pastando ao lado de 7 belos trigueiros. No fim, 7 vacas magras e feias comiam as 7 vacas gordas e 7 ervas daninhas cresciam e se sustentavam sobre o solo e a matéria podre dos 7 trigueiros. José, em sua sabedoria inspirada por forças divinas, interpretou o sonho como 7 anos de fartura e 7 anos de fome e miséria. O faraó, então, deveria armazenar alimentos e recursos durantes os 7 anos seguintes para manter e sustentar seu povo nos 7 anos de tormenta e depressão. Bom, no final das contas ele reecontra os irmãos traidores e o pai desesperado e depressivo pelo filho mais novo e os perdoa.

O que isso tem a ver com nossa atual situação? Bem, depois da crise de 2001, passamos por 7 anos de ganhos e lucros estupendos nas bolsas de quase todo o planeta. O que não suportamos é que não houve nenhum "José" que nos previa o momento de recessão e crise séria. NÂO estou dando uma de profeta do apocalipse gritando que passaremos 7 anos de fome e desgraça e que discos voadores levarão as almas mais puras antes do fim dos tempos (por favor, sem alarmismo vazio).

Na prática, quis realizar um estudo hipotético considerando uma única variável que nos indicaria uma tendência de baixa aterradora mesmo para aqueles que estão comprados a pouco tempo e não registraram quedas de suas carteiras de forma tão brutal como o IBOV (algo em torno de 40% desde o início do ano e 50% desde o ápice histórico alcançado pelo índice).

Estabeleci os suportes históricos dos 5 principais ativos do índice ibovespa verificados em 15 de outubro de 2008 (belo presente do dia dos professores). Abaixo listamos

*Participação no ibov em 15 de outubro de 2008
**Suporte histórico nos últimos 60 meses

Os gráficos abaixo respaldam os dados da tabela acima;

Se os suportes históricos destes papéis que constituem o sustentáculo do ibov, podem representar a definitiva derrocada de quase todos os papéis listados na bolsa de valores. Nesta situação, estariamos ameançando o suporte de 30K pontos. Se perdido, temos um suporte histórico de 25K pontos visto em 2005 e 2006 e depois, se a catástrofe se estabelecer entre nós, veremos nossos trocos minguados em papéis atolados na lama histórica de 19K.

Só espero que as vacas magras e as ervas daninhas sejam apenas uma apologia bíblica.

Humor nos tempos de cólera: trilhas sonoras para nossos momentos na bolsa

2008-10-14T15:03:00.002-03:00

Original em www.charges.com.br

Quem sabe? Sobrevida a um(a) doente?

2008-10-13T16:27:00.007-03:00

Voltando a velha e xingada análise técnica (pelo menos nos últimos dias). Vamos a uma visão positiva (contrária ao do analista ao Valor Econômico visto no link abaixo). Com esta bela alta de hoje, por que não pensar nos testes das resistências em 44K. Temos uma bela expectativa de valorização da bovespa.

A todo o tempo esperamos um sinal de reversão. Pois bem, um belo morobozu de alta em 14% de aumento (pelo menos até aqui). Me parece um bom sinal de reversão.

Aos conservadores, superando a barreira dos 44K, a uma grande probabilidade de buscar os 47K e, dai, teremos a força compradora para retornar aos 52K. Só lembrando que os fundamentos da economia e das empresas brasileiras são mais sólidas dos que as vistas em outros emergentes e, nos dias atuais, até de alguns países desenvolvidos esbanjadores e deverás descuidados.

Aconteceu o que todos Temiam (Valor Econômico - 13 de outubro de 2008).

http://noticiasecontextos.blogspot.com/2008_10_13_archive.html

Experiências das Crises passadas

2008-10-10T00:41:00.001-03:00

texto de YankeePapah no fórum infomoney em 06 de outubro de 2008

Senhores,

Ao longo da minha vida acompanhei várias crises: 1964, 1967, 1973, 1986 e as várias dos anos 90. Além disso, alguns pacotes & planos econômicos com suas conseqüentes moedas: cruzeiro novo, cruzeiro, cruzado, cruzado novo, cruzeiro e finalmente o real atual (esqueci alguma moeda?).

Acompanho o mercado financeiro mais de perto desde os idos do início da década de 70. Nessa época, ainda estudante, ganhei um VW zero com os parcos recursos que um pobre estudante dispunha.

Corria o memorável ano de 1971, pleno milagre brasileiro, tri-campeão do mundo e com um futuro glorioso à frente; o presidente Médici pregava, como agora diz o berbe molusco, que o Brasil estava acima do mundo e que este ajoelhar-se-ia ante as evidências: "Ninguém segura o Brasil".

O obeso e infalível economista Herman Kahn, aquele do não menos controverso Hudson Institute, contestou todos os prognósticos brasileiros e foi execrado por todos aqui da grande terrinha.

Não demorou muito, apenas um ano e tanto, e veio a primeira grande crise global pós 29: a crise do petróleo. Em 1970 comprávamos petróleo a US$ 2.00 o barril, em 1973 foi a US$ 12.00! O resultado dessa crise, devido à guerra Árabe x Israel, ou como ficou conhecida: Guerra do Yon Kippur, foi um longo período de 10 anos de estagnação, inflação, conturbações políticas e outras tantas maladias.

O resultado prático, em termos 'bolsísticos' foi um longo e penoso período de baixa, crise de confiança no mercado e perdas de oportunidades.

A diferença é que agora a crise começou nos USA, onde, por razões óbvias, seria a última a sentir os efeitos do The Biggest Leverage, ou simplesmente, da picaretagem global. As razões são óbvias, menos pela capacidade dos americanos, mais pelo tamanho da sua economia. Todos sabemos que a inexorável e implacável lei da inércia aqui se aplica e prevalece. Indubitavelmente seremos severamente penalizados: nós brasileiros, o mundo e os americanos. Isto é inexorável.

Isto dito e posto fica a pergunta: o que fazer?

1. Está na hora de vender
Não tenha medo de realizar prejuízos. O conceito de stop loss é para ser aplicado nestas horas. Fique líquido por decisão própria e não por derretimento;

2. Seja patriota
Verde & amarelo são cores fortes para enfrentar a crise: US$ e ouro;

3. O prazo
Historicamente este tipo de crise dura pelo menos cinco anos. Tenha paciência e não se impressione com eventuais subidas. São os tubarões mandando o recado: comprem, a crise acabou. Compre e tome até encostar;

4. O que comprar
Acompanhe as relações P/L de ações de segmentos menos afetados pelas crises, sempre houve e sempre haverá segmentos mais resistentes. Dê preferência para empresas cujas políticas ofereçam mais dividendos; é claro que a recessão diminuirá seus lucros e conseqüentemente seus dividendos, mas, sempre vale a pena nestas horas difíceis;

5. Mantenha seu emprego
Não caia na tentação de mudar de emprego. Mantenha-se fiel ao seu empregador, converse francamente com ele e tente auscultar as dificuldades a curto e médio prazo. Lembre-se que em épocas recessivas, e já vivi várias, é melhor pingar do que secar;

6. Corte gastos
Aumente a recessão, não gaste. Poupe cada centavo que puder e invista em ações de empresas sérias. Estas, as sérias, assim como as pessoas igualmente sérias, tendem a sair mais rapidamente da turbulência por uma única e simples razão: inspiram confiança;

7. Não compre a prazo
Não compre nada a prestações, os juros subirão como foguetes e a indexação voltará antes mesmo do que você se aperceba;

8. Mantenha sua saúde
Faça exercícios e modere na alimentação. Está provado que uma pessoa corretamente alimentada tem raciocínio mais rápido e mais acertado;

9. Fuja dos gerentes de bancos
Os gerentes de bancos vão oferecer grande quantidade de serviços, seguros idiotas e um monte de papéis igualmente idiotas. Não os culpem, eles estarão sendo pressionados pelas suas diretorias para arrancar dinheiro dos clientes a qualquer custo e a qualquer preço. Não os odeie, apenas ignore-os;

10. Fique atento
As crises não tem dia e nem tampouco hora para terminar. Elas apenas começam a esvair-se sem que você se aperceba é no início da subida que se ganha dinheiro, no começo da onda 3. A onda 1 é traiçoeira...

Finalmente, antes que perguntem: há tempos vinha argumentando com meus amigos que a bolha estava prestes a explodir. Errei no tempo, não no fato. Fiz o que minha experiência determinou: vendi todos os ativos e comprei ativU$. Ainda estou perdendo porquanto o preço que paguei pelas verdinhas ainda não foi atingido, mas, pelo menos estou líquido e à espera de boas oportunidades.

E em último, mas não por último, fica meu conselho: - A crença nos governantes é o caminho mais curto para a desgraça.

Keep it cool and running

JOSEPH STIGLITZ: SEM MEIAS PALAVRAS - "a crise só está no início"...

2008-10-07T20:31:00.004-03:00

fonte: www.hsm.com.br - Autor- Alexandre Delfino

Prêmio Nobel de Economia é crítico severo do neoliberalismo. Ao analisar a crise americana, defende a redefinição de um sistema regulatório que, inclusive, impeça que os incentivos aos executivos de instituições financeiras premiem o que chama de “mau comportamento” e “pilhagem dos consumidores”.
“Os americanos perderam a fé não somente no governo, mas em sua filosofia econômica: um novo assistencialismo empresarial, que é mascarado por uma ideologia de livre-mercado”.
Essa é apenas uma das inúmeras contundentes afirmações que Joseph Stiglitz, Prêmio Nobel de Economia de 2001 e palestrante da ExpoManagement 2008 da HSM, usa para avaliar o desempenho questionável das autoridades americanas diante da tsunami econômica que atingiu os Estados Unidos.
O Tio Sam está enfermo e o mundo todo está em guarda. “Há um tempo, nos disseram que estava tudo bem. Seis meses depois, que a economia estava melhorando. Agora, que o paciente precisa de uma grande transfusão. Mas todo mundo vê que o paciente sofre é de hemorragia interna”, disse Stiglitz em sua coluna de 1º de outubro no jornal inglês The Guardian.
De fato, quase todo mundo vê. Não é à toa que 74% dos americanos rejeitam a política econômica de George Bush. Mas Stiglitz não é só mais um crítico implacável de uma situação evidentemente grave. Ele também oferece sua receita de solução. Além disso, contrário ao fundamentalismo de livre-mercado, o economista foi um dos que anteviram o risco que os Estados Unidos corriam. E acertaram.
“Monstruoso.” Sem meias palavras, assim Stiglitz adjetiva o plano de socorro ao setor bancário, em entrevista concedida ao jornal Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung. Para ele, o plano que Bush tenta aprovar no congresso americano perversamente transfere o problema para o contribuinte americano. Segundo Stiglitz, o filme é praticamente uma reprise. Há cerca de dez anos, o Fundo Monetário Internacional (FMI) e o Tesouro americano tentaram ajudar o
Brasil, a Argentina, a Coréia, a Tailândia, a Indonésia e a Rússia. Embora Wall Street tenha se salvado, recebendo de volta quase tudo o que perdera, nós, os contribuintes desses países, pagamos pelos erros do mercado financeiro. Para o economista, agora a conta pode sobrar para o povo americano. É o que faz a diferença nessa peleja entre Bush e os parlamentares americanos.

Pela intervenção na economia
Stiglitz considera ser necessário um pacote de forte estímulo à economia, de modo a aumentar os benefícios aos desempregados e a ajuda aos estados, que correm o risco de ter que cortar gastos, o que pioraria a situação. “Precisamos de mais investimentos tanto no setor público quanto no privado”, diz no The Guardian.
O economista é conhecido mundialmente pelas severas críticas que faz à teoria do laissez faire (deixai fazer), o mote do liberalismo defendido por Adam Smith no século XIX. O laissez faire virou fundamentalismo de livre-mercado na boca de George Soros, ou neoliberalismo. Segundo Smith, a economia de mercado opera sob uma mão invisível, que promove o equilíbrio socioeconômico e orienta os indivíduos, em condições ideais. Raro, contudo, é que as condições sejam ideais. À época em que recebeu o Prêmio Nobel, Stiglitz não se furtou a comentar que as doutrinas neoliberais baseavam-se em erros de interpretação das teorias econômicas. Foi justamente derrubando Adam Smith que Stiglitz se fez merecedor do Nobel (veja mais detalhes ao final deste artigo).
JOSEPH STIGLITZ: SEM MEIAS PALAVRAS
Como a maioria dos republicanos conservadores, Bush é contrário às intervenções na economia. Teve que dar o braço a torcer, contudo. Ao apelar ao congresso, justificou-se: "Eu tenho profunda crença nas trocas comerciais livres, por isso me oponho a qualquer intervenção do governo. Mas essas não são circunstâncias normais”.
Em entrevista ao jornal The Huffington Post, Stiglitz afirmou que a crise em Wall Street é para o fundamentalismo de mercado o que foi a queda do muro de Berlim para o comunismo: “Ela diz ao mundo que esta maneira de organização econômica não se sustenta. Este momento é um marco do fato de que as demandas pela liberalização do mercado financeiro foram equivocadas”.

A hora do mea culpa

Stiglitz considera que é relevante ir a fundo às causas da crise, de modo que se possa evitar ou amainar novas crises. Em sua opinião, falharam os reguladores federais, como o Federal Reserve (Fed, o Banco Central americano), mas também os executivos das instituições financeiras estão no cerne do problema.
O Fed teria falhado como regulador e como condutor da política monetária. “Seu excesso de liquidez (o dinheiro disponível para empréstimos a baixas taxas de juros) e os regulamentos frouxos levaram a uma bolha da habitação. Quando a bolha estourou, os empréstimos excessivamente alavancados e feitos em cima de ativos superavaliados, se deterioram”, explica Stiglitz. Historicamente, a expansão acelerada dos empréstimos tem sido responsável por uma grande parcela das crises e esta não é exceção, segundo ele.
Além disso, para o economista, o próprio Alan Greenspan, um regulador-chave, não acredita na regulação. “Nosso país sofreu as conseqüências de ter escolhido como regulador-chefe da economia alguém que não acreditava na regulação”, observa. “Quando os excessos no sistema financeiro foram notados, eles apelaram para a auto-regulação, o que é um paradoxo.” Greenspan presidiu o Fed entre agosto de 1987 e janeiro de 2006.
Após o problema da bolha tecnológica, que levou ao corte de juros de 2001, e o aumento do preço do petróleo, decorrente da Guerra do Iraque, que fez com que o dinheiro que era gasto em bens americanos fosse para o exterior, o Fed, na tentativa de manter a economia funcionando, teria, na visão de Stiglitz, substituído a bolha tecnológica pela bolha da habitação. “A poupança doméstica caiu para zero, ao nível mais baixo desde a Grande Depressão. O Fed conseguiu manter a economia, mas de maneira míope. Os Estados Unidos estavam sobrevivendo de dinheiro emprestado e de tempo emprestado”, avalia Stiglitz.
Quanto à culpa que cabe aos executivos das instituições financeiras, o caso seria relativamente simples e, talvez, óbvio: esses profissionais e seus empregadores eram premiados pelo desempenho de curto prazo, por meio de incentivos que não estavam alinhados com as necessidades da sociedade. “Eles eram muito bem remunerados por administrar riscos e alocar capital, o que deveria aperfeiçoar a eficiência da economia de modo tal que justificasse sua generosa remuneração. Mas eles erraram ao alocar o capital e ao gerir o risco. Eles geraram riscos.” Para Stiglitz, a estrutura de incentivos encorajava a assunção excessiva de riscos:
“Construímos incentivos para o mau comportamento e atingimos o objetivo”.

Redefinindo o sistema regulatório
“Precisamos, claramente, não apenas de regulação, mas de uma redefinição do sistema regulatório”, defende o economista, não se furtando a apontar caminhos. Para isso, Stiglitz considera um pré-requisito a atuação de políticos e criadores de políticas que acreditem na regulação.

JOSEPH STIGLITZ: SEM MEIAS PALAVRAS
Ele também postula que se deva implantar um sistema que possa lidar com a expansão dos instrumentos financeiros e das finanças. Algumas de suas recomendações foram elencadas em seu artigo do site da rede CNN:
1. Corrigir os incentivos aos executivos, atenuando os incentivos por assunção excessiva de riscos e por foco no curto prazo. Bônus sobre retorno em cinco anos, por exemplo, em vez de sobre o retorno em um ano, contribuiriam para tanto.
2. Aperfeiçoar as informações aos acionistas a respeito da diluição do valor das cotas em função de opções de ações, pois as opções de ações encorajam a contabilidade desonesta e precisam ser freadas.
3. Criar uma comissão para a segurança do produto financeiro, de modo a garantir que os produtos comprados e vendidos pelos bancos, fundos de pensão etc. sejam seguros para o “consumo humano”.
4. Criar uma comissão de estabilidade dos sistemas financeiros, para monitorar o sistema financeiro como um todo, reconhecendo as inter-relações entre as diversas partes e evitando a alavancagem excessiva.
5. Impor outros controles para aperfeiçoar a segurança e a saúde do sistema financeiro, que atuem como radares limitadores dos empréstimos.
6. Melhorar leis de proteção ao consumidor, incluindo leis que impeçam o empréstimo predatório.
7. Melhorar leis de concorrência.
A respeito da concorrência, Stiglitz não suaviza as tintas: “As instituições financeiras foram capazes de pilhar os consumidores devido à falta de concorrência. Não podemos nos ver em situações em que uma empresa ‘é muito grande para falir’. Se é grande assim, deve ser dividida”.

Mais sobre Stiglitz e suas idéias
Joseph E. Stiglitz é professor de Economia da universidade da Colúmbia. Foi economista-chefe e vice-presidente do Banco Mundial na administração Clinton, além de presidente do Council of Economic Advisers, no mesmo período. Hoje, apóia a candidatura de Barack Obama à presidência dos Estados Unidos.
Stiglitz fez parte do grupo de especialistas em mudanças climáticas que compartilhou o Prêmio Nobel da Paz em 2008. É co-autor, com Linda Bilmes, de Three Trillion Dollar War: The True Costs of the Iraq Conflict.
É um crítico severo do Fundo Monetário Internacional (FMI). Afirma que a instituição pressiona os países pobres à concorrência internacional sem que antes tenham desenvolvido a devida proteção democrática aos seus cidadãos.
Em 2001, recebeu o Prêmio Nobel de Economia (junto com George Akerlof, da Universidade da Califórnia, e Michael Spence, da Universidade de Stanford) por uma teoria que chama a atenção para as desigualdades entre ricos e pobres e que põe por terra a teoria da mão invisível de Adam Smith: “A razão pela qual a mão invisível é invisível é por que ela não existe ou, quando existe, está paralítica”, disse, em aula magna que ministrou ao receber o prêmio.
Stiglitz é um pioneiro da teoria da informação assimétrica, que postula que as partes de uma transação não têm igualdade de informações. Um dos lados estará em desvantagem, pois informação é poder. Essa idéia contradiz antigas teorias econômicas, que se baseiam na existência de informações perfeitas. A teoria da informação assimétrica põe em xeque a sabedoria do mercado e auxilia a compreender muitos fenômenos, inclusive o desemprego e o racionamento de crédito.

Sadia: análise do real temor

2008-09-29T15:55:00.002-03:00

Análise realizada por Ricardo Dias - Fórum da Infomoney em 29/09/2008

Permitam-me dar uma opinião com uma visão mais fundamentalista e menos trader:
O episódio da Sadia foi muito, muito grave. Grave porque:

1 - Comprometeu o resultado do ano inteiro. Antes a Sadia tinha uma situação adversa de câmbio desfavorável e commodities agrícolas a preços elevados e precisava de um bom trabalho de tesouraria para minimizar esses impactos. O erro cometido comprometeu o resultado da companhia para o ano todo e 2008 certamente será encerrado com prejuízo.

2 - Expôs que a companhia opera no mercado financeiro além de suas necessidades operacionais. Ou seja, investir em Sadia não é somente investir em industrialização de frango, mas sim investir em frango e em trading financeira. E isso aumenta a percepção de risco do investidor, pois trading é um negócio infinitamente mais arriscado que frango. Vale lembrar que a Sadia já tinha feito uma presepada semelhante em 2002 com títulos soberanos.

3 - Expôs que a companhia tem mecanismos extremamente deficientes de controle interno.

O ponto número 1 é séria, mas é um fato pontual. Já os pontos 2 e 3 são gravíssimos, pois mancham a reputação da empresa de uma forma muito séria e a recuperação dessa credibilidade pode levar anos.
Ao nos depararmos com quanto caiu, devemos considerar que os investidores estão embutindo não só um resultado ruim em 2008 mas também um prêmio adicional de RISCO na companhia em função dos itens 2 e 3. Ou seja, assim como se falava em mudança de patamar das ações brasileiras com o investment grade, pode-se cogitar a hipótese de esta empresa em específico ter mudado de patamar PARA BAIXO.

Tudo isso que eu falei o gráfico não é capaz de captar. Reflitam sobre isso.

Sadia: a memória do investidore é imperdoável

2008-09-26T12:56:00.007-03:00

Análise do Konga: fórum infomoney em 26 de setembro de 2008

Esta perda da Sadia, que parece a primeira vista algo anormal, não é... Quando se faz um hedge você está tentando se proteger, mas ao mesmo tempo, está fazendo uma aposta na ponta contrária do outro lado. Ou seja, quem aceita o hedge acredita no contrário do que você está fazendo (trata-se simplesmente em uma aposta. Um lado acredita que vai cair, o outro que vai subir. No caso atual falamos sobre o dólar). Como foi explicado no comunicado da Sadia, o seu diretor financeiro exagerou no volume que pretendia fazer de hedge (ou aposta contrária ao mercado). Isto já aconteceu com uma outra empresa listada em bolsa: a Light – e a lambança foi feita pelo filho de um ex-presidente da República, que foi afastado da empresa e nunca mais se ouviu falar dele... Essas coisas de perdas com este montante perdido pela Sadia, são praticamente irrecuperáveis. Ainda mais em época tão difícil de se obter crédito como a que se avizinha. É engano a pessoa achar que isso vai ficar por isso mesmo. Nada disso. Este rombo no caixa da Sadia é praticamente irrecuperável a curto prazo... Ele irá entrar no balanço deste ano, afetará o balanço do ano que vem e fatalmente a Sadia terá que tocar os seus planos de investimento, os que já foram começados, com dinheiro de instituições financeiras... Além disso, do mesmo jeito que aconteceu com a Light (que acabou sendo vendida pela francesa EDF), a empresa ficará com um estigma, e isso leva um bom tempo para o mercado esquecer. Então, sem causar alarmismos ou qualquer outro tipo de confusão maior, a situação da Sadia não é uma situação fácil nem simples de ser resolvida, e com certeza levará grande tempo para ser revertida e voltar a ser uma empresa saneada financeiramente.

Após a trolha da Light (EDF) na disparada do câmbio sem a devida garantia do hedge (em favor da dívida da Light em dólar) que a empresa tomou, o seu período de recuperação levou aproximadamente 3 anos e o valor de suas ações saíram de por volta de R$ 23,00 para R$ 11,00. E a Light só se recuperou porque o BNDES entrou pesado com debêntures conversíveis em ações... Se não fosse isso (o salvador BNDES), a Light jamais teria se recuperado... Então, se seguir a lógica da Light, a Sadia ainda vai penar um pouco...

Detalhes sobre o colapso sadia em;

http://web.infomoney.com.br//templates/news/view.asp?codigo=1336804&path=/investimentos/

Explicação da Crise Americana (humor em tempos de cólera)

2008-09-23T20:58:00.003-03:00

"Isso é uma forma didática de explicar a crise americana." É assim: Oseu Biu tem um bar, na Vila Carrapato, e decide que vai vender cachaça"na caderneta" aos seus leais fregueses, todos bêbados, quase todosdesempregados. Porque decide vender a crédito, ele pode aumentar umpouquinho o preço da dose da branquinha (a diferença é o sobrepreçoque os pinguços pagam pelo crédito). O gerente do banco do seu Biu, umousado administrador formado em curso de emibiêi, decide que ascadernetas das dívidas do bar constituem, afinal, um ativo recebível,e começa a adiantar dinheiro ao estabelecimento tendo o pindura dospinguços como garantia. Uns seis zécutivos de bancos, mais adiante,lastreiam os tais recebíveis do banco, e os transformam em CDB, CDO,CCD, UTI, OVNI, SOS ou qualquer outro acrônimo financeiro que ninguémsabe exatamente o que quer dizer. Esses adicionais instrumentosfinanceiros, alavancam o mercado de capítais e conduzem a operaçõesestruturadas de derivativos, na BM&F, cujo lastro inicial todo mundodesconhece (as tais cadernetas do seu Biu ). Esses derivativos estãosendo negociados como se fossem títulos sérios, com fortes garantiasreais, nos mercados de 73 países. Até que alguém descobre que os bêuboda Vila Carrapato não têm dinheiro para pagar as contas, e o Bar doseu Biu vai à falência. E toda a cadeia sifu.

Mercado irracional

2008-09-10T22:09:00.002-03:00

Os ativos corrigidos a preços além do razoável e as bolhas, uma a uma, estouradas: a imobiliária nos Estados Unidos, a das commodities e, por tabela, a dos emergentes. Será que o mundo acabou para a renda variável? Tudo ficou mais difícil, sim, mas depois de perder os 50 mil pontos e retornar ao pior nível desde 16 de agosto de 2007, com 48.435 pontos, o Ibovespa começa a exibir histórias de crescimento mais realistas, segundo os analistas. A avaliação é de que, numa janela de 12 a 24 meses, a bolsa brasileira vai proporcionar ganhos acima da renda fixa, mas com muitas intempéries. O socorro do Tesouro americano às companhias Fannie Mae e Freddie Mac, longe de ser a solução para a crise originada nas hipotecas de alto risco, é apenas uma ponte para que o próximo presidente dos EUA encaminhe algo mais definitivo, que estenda, por exemplo, a ajuda aos mutuários, diz Luís Fernando Lopes, do Pátria Investimentos. Até lá, a Bovespa e o mercado brasileiro em geral vão depurar cinco anos em que o script era a bolsa subir, os juros caírem e o real se valorizar em relação ao dólar. "É hora de ver o mundo como ele é, não um lugar terrível como nos negros dias de 2001 e 2002, mas onde os preços das commodities não explodem todo ano e que a bolsa não dá sempre um retorno superior a 40%." Para ele, as matérias-primas, que subiam a um ritmo de 28% ao ano nos últimos cinco anos, vêm se ajustando a um novo nível de expansão global, mas o ciclo de alta não se esgotou. Com a percepção de que a economia global andará em ritmo menor, essa bolha começa a desinflar. "Parte do crescimento é real, puxado pelos emergentes, a Ásia notadamente, mas o problema é a quê velocidade os preços vão subir, talvez um aumento entre 7% e 9% ao ano."
Lopes lembra que a bolsa brasileira, dominada por grandes produtoras de commodities, reflete pouco o peso do consumo das famílias no PIB brasileiro, de 61%. Na média, as empresas locais têm contornado a inflação e elevado margens, o que quer dizer que há oportunidades, tendo os grandes bancos como exemplo. Ele sugere também que o investidor prossiga privilegiando liquidez. Nos últimos dias, aumentou a intensidade de migração de emergentes para ativos dolarizados, um claro sinal de que o risco sistêmico subiu, diz o chefe da área de Renda Variável da Fundação Cesp, Paulo de Sá Pereira. A queda de mais de 40% das ações do Lehman Brothers em Nova York ontem mostra que que o mercado pode estar testando o fôlego das autoridades americanas para salvar o setor financeiro. "Ficou a sensação de que o custo dessa crise para o governo será maior do que se imaginava e que os EUA vão crescer menos." Nesse cenário, 2008 já pode ser considerado um ano perdido para a bolsa. Se o mundo não cair numa recessão, só no segundo semestre de 2009 é que ele vislumbra melhora. No nível em que os preços das ações estão, Sá Pereira diz que, sob a ótica de longo prazo, ele não é mais vendedor e começa a querer fazer aquisições. Espera somente um evento catalisador. Na reversão, acredita que setores como siderurgia, petróleo e mineração é que sairão na frente. O comportamento do mercado ontem contrariou todos os fundamentos, com investidores estrangeiros procurando sair de commodities porque acham que o mundo vai entrar em recessão e as matérias-primas vão desabar, resume Walter Mendes, responsável pela área de renda variável do Banco Itaú. "Ontem, todos os parâmetros dos analistas para avaliar o mercado foram por água abaixo", diz.
Nesse ambiente, lembra Mendes, não importa que as empresas brasileiras continuem ganhando dinheiro mesmo depois da queda das commodities ou que suas ações já tenham caído bastante, atingindo uma relação Preço/Lucro (indicador de tempo de retorno do investimento) baixa, em torno de 9,5 vezes. Basta olhar o período de maio para cá, depois de o mercado atingir seu pico, onde o índice de commodities CRB Reuters cai 11,82%, enquanto o Ibovespa perdeu 28,63%. Parte desse descolamento reflete o peso da ação preferencial (PN, sem voto) da Petrobras no índice, que caiu no período 32,82%, e da ordinária (ON, com voto) da Vale, com recuo de 43,08%. Apenas dois papéis sobem, Nossa Caixa, pelo acordo de venda para o Banco do Brasil, e Eletrobrás, pelo acordo para pagar dividendos atrasados. Há dois tipos de estrangeiros deixando o país. O primeiro, fundos hedge internacionais que sofreram fortes resgates e precisam tirar dinheiro de onde puderem e vendem a qualquer preço. O segundo, os investidores de mais longo prazo que, diante das fortes quedas, atingem seus limites de baixa ("stop loss") e são obrigados a vender. Além disso, depois da queda, surgem os relatórios de bancos que recomendam a venda de Bovespa. Segundo Mendes, nas últimas semanas, o Brasil teria saído da indicação de 2% a 3% acima da média de mercado para neutro. Ele estima que o saldo de estrangeiros na Bovespa neste ano está negativo em R$ 20 bilhões. Os números da Bovespa indicam saída de R$ 16,672 bilhões até dia 5. "Enquanto isso, o investidor local se mantém no mercado, assistindo a essa saída de estrangeiros", diz.
Mendes diz que esta pode ser a hora de comprar olhando o longo prazo. Mas é preciso ter sangue-frio, pois a irracionalidade pode continuar. Ele estima o Ibovespa em 63 mil pontos no fim do ano. A queda do Ibovespa surpreendeu até os mais conservadores, como Lika Takahashi, chefe de análise da Fator Corretora. Para ela, há um movimento técnico, de zeragem de posições por conta de perdas, mas há fatores econômicos como a recuperação do dólar e o enfraquecimento das commodities. E a queda dos papéis de matérias-primas arrasta junto os demais setores. Lika diz que o mercado oferece boas oportunidades, para quem tem visão de longo prazo. "Para quem adota o estilo Warren Buffett, de olhar cinco anos adiante, há boas perspectivas", diz.

Pregão perde uma Petrobras e duas Vale

2008-09-08T23:44:00.002-03:00

O mercado começa a semana em tom de ressaca, depois da grande piora na semana passada, com novos capítulos da crise financeira. Um levantamento feito pelo Valor mostra que na quinta-feira, quando todas as bolsas caíram muito, o valor de mercado (quantidade de ações multiplicada pelo preço dos papéis) da Bovespa chegou ao fundo do poço: R$ 1,87 trilhão. Esse é o menor valor de mercado da bolsa brasileira desde que a crise deflagrada pelos problemas do setor hipotecário americano contaminou o mundo, há mais de um ano (ver gráfico abaixo). Desde a última máxima histórica do Índice Bovespa, em 20 de maio, a bolsa brasileira já perdeu R$ 723 bilhões de valor de mercado. Exatamente, bilhões. Para se ter idéia do rombo, isso significa que em pouco mais de quatro meses o pregão perdeu o equivalente a uma Petrobras, com valor de mercado de R$ 312,3 bilhões na última quinta-feira, e duas Vale, com valor de mercado de R$ 206,3 bilhões. O mais preocupante desta história é que, apesar da leve recuperação do Ibovespa na sexta-feira, de 1,03%, o que se espera é que o mercado continue passando por novos chacoalhões.
"Pelos baixíssimos preços que estão as ações e pelos bons fundamentos que as companhias brasileiras ainda possuem, obviamente que o mercado deveria ser de recuperação", diz o diretor de investimentos da Fundação Cesp, Jorge Simino. "No entanto, o fluxo de recursos é soberano e, neste momento de grande aversão ao risco, ele é nitidamente de saída", afirma Simino.

O saldo líquido (diferença entre compras e vendas) de investimento estrangeiro na Bovespa no ano, até o dia 2 deste mês, está negativo em R$ 16,628 bilhões.
O grande temor dos investidores é que a desaceleração da economia americana seja grande o suficiente para contaminar a economia mundial. As expectativas com relação aos EUA mostram que há motivos para os aplicadores se retraírem. Pelas projeções do Fundo Monetário Internacional (FMI), o Produto Interno Bruto (PIB) dos EUA deve crescer apenas 0,5% este ano e 0,6% em 2009. "Esses números são assustadores, principalmente considerando que o FMI tem sempre uma visão das coisas mais positiva do que elas realmente são", diz o diretor da Fundação Cesp. Mesmo que as estimativas do Fundo estejam certas, é impossível acreditar que o mundo passará bem obrigado por um baque dessa magnitude na maior economia do planeta.
Desde que a crise financeira se agravou, em meados de julho do ano passado, a Bovespa já perdeu R$ 251 bilhões ou 12% do total. As quedas no valor de mercado das duas companhias mais importantes do pregão também são reveladoras. Entre maio (o melhor momento do mercado) e quinta passada, o valor da Petrobras caiu R$ 94,7 bilhões ou 31,4%. No mesmo período, o valor de mercado da Vale teve uma queda de R$ 160,2 bilhões ou 34%.
A dúvida sobre o crescimento da economia mundial deflagrou um processo de desvalorização no preço das commodities, o que agravou o tombo da bolsa brasileiro, altamente concentrada em papéis dessas empresas, como a Petrobras e a Vale.

Petr4: furando um suporte atrás do outro.

2008-09-03T18:13:00.003-03:00

Confesso que não gosto de gráficos Intra day. Mas o de baixo (clique para ampli-lo), demonstra que o humor do mercado já rompeu o suporte previsto de ontem (ver: http://ondasfinanceiras.blogspot.com/2008/09/petr4-nunca-na-histria-deste-pas-blergh.html) atingindo o valor de 32,00 no pregão de hoje. Não há indicativos no IFR21 (que normalmente uso nos Intra day para obter maior precisão) onde ainda encontra-se na posição de sobre compra (mostrando força vendedora). Não há sinais de possibilidade de alta com o cruzamento da média expononencial de 5 flods em relação a de 21 flods, enfim, tecnês a parte, não consigo ver melhora para nossa saudosa (buáááá!) petr4. Próximos suportes em 31,50; 30,00 (praticamente psicológico para ser rompido) e finalmente 27,80-preço visto em julho de 2007. Pra quem confia na ortodoxia do preço médio, talvez sejam boas oportunidades de entrada para longo prazo.

Mais postagens em: http://ondasfinanceiras.blogspot.com

petr4: nunca na história deste País... Blergh!

2008-09-02T19:14:00.004-03:00

Pedra no caminho, petr sem caminho. Ontem realizei uma breve análise de vale5 (http://ondasfinanceiras.blogspot.com/2008/09/vale-5-sinais-de-queda-iminente.html)mostrando um topo duplo indigesto que demonstra uma acentuada queda a curto prazo. Parece até auto-sugestão ao contrário, mas eu não queria ver um fenômeno parecido em petr4. Infelizmente, como um tapa na outra face, a queda de 3,19% de vale ao final do after market de hoje me mostra que nossa petrobrás esta indo pelo mesmo caminho da Vale. Também há topo duplo que mostra o caminho ao suporte histórico de 32,20. Se perder, menino, vai ser um Deus nos acuda.

Interessante é ver o "jogo de cena" de nosso batráquio presidente sujando as mãos de óleo na inauguração simbólica da exploração do petróleo no pré-sal. Alardea-se aos quatro ventos a criação de uma nova estatal e o discurso vazio do petróleo para o povo e blá,blá,blá (não é o Hugo Chaves Chapolin falando; é o Lula) é o camarada presidente vem fazer discurso em cima da imagem da petrobrás (ver: http://ondasfinanceiras.blogspot.com/2008/07/nova-empresa-para-explorar-as-reservas.html). Bem, não conveceu. O gráfico abaixo diz tudo. O IFR14 segue em posição parcial de sobre compra com um OBV10 de acordo com a queda-sem mostrar nenhum sinal de reversão- e com indicativo de novos tombos na cotação. Ficamos nesta. Barbas de molho ou novas posições de compra? Caros leitores, é com dor que digo, acho que fico com a primeira opção por falta de transparência e seriedade de nossos gestores.

(clique no gráfico para amplia-lo).

Vale 5: sinais de queda iminente.

2008-09-01T16:20:00.004-03:00

Vale, valha-me Deus. Não gostei dos dois topos que se formaram nos últimos pregões. Com o IFR14 ainda em posição de sobre compra, esta figura indica uma potencial queda do ativo para os próximos dias. Se isso acontecer, suporte em R$ 33,50 por ativo. Para quem estava comemerando os parcos ganhos de vale 5, segue uma notícia ruim para o curto prazo. Como sempre, perda a uns, oportunidade aos outros. Quem estiver com um dindin líquido, pode fazer um trade interessante para pagar o whisky e afogar as mágoas do mês do chachorro louco (agosto).

Bons investimentos

A empresa deve impostos? A culpa é do acionista!

2008-08-26T12:34:00.005-03:00

Ontem verificamos a derrocada das ações da eletropaulo com o sumário bloqueio das reservas destinadas ao pagamento dos suados dividendos de nós, acionistas.

Ok, não vou me armar de discursos inflamados contra os impostos ou as regras tributárias. Regras são regras. Se houve uma má interpretação da lei em relação ao pagamento do COFINS a 16 anos atrás em relação ao setor elétrico e agora, o STJ estabelece uma interpretação que embasa a receita a recolher impostos e juros da eletropaulo, bem!

Agora digam-me, aonde esta nas leis da CVM ou lei das S.A. ou qualquer um dos códigos brasileiros (evocando os advogados tributaristas de plantão, pois eu não consegui achar nenhum embasamento jurídico a ação descrita no artigo abaixo), para garfar os dividendos dos acionistas.

Soluções como o fundo de reserva ao pagamento da dívida ou comprometimento de recursos futuros; ou tantos recursos contábeis e de gestão que poderiam ser realizados!!! Não, vamos garfar dos malditos capitalistas. REGRAS DO JOGO DEVEM SER JUSTAS. AÇÕES COMO ESTA DEMOSTRAM NOSSA MENTALIDADE POPULISTA E RETRÓGRADA.

Eletropaulo cai 5% após bloqueio de dividendos

http://noticiasecontextos.blogspot.com/2008_08_26_archive.html

Fundo do poço? Não sei, mas a força pra nos enterrar diminui.

2008-08-25T16:16:00.004-03:00

Aos que me perguntam se há algum indicador que traga alguma luz a reversão da tendência na bolsa brasileira, bem, infelizmente não. Hoje vi algo interessante e que, ante a escola técnica clássica, indica talvez, não uma reversão, mas uma perda contínua da força vendedora: o volume de negociações atingiu um valor de pouco mais de 2 bilhões, ou seja, 150% abaixo da média observada nos últimos 2 meses.

Não podemos incluir tal fato como um fator de reversão já que não há nenhum indicador importante associado a este diminuição gradativa do volume, mas funciona como um sinal de que poderemos ter uma reação do mercado brasileiro. A reportagem abaixo indica a diminuição do apetite do investidor brasileiro que se associa a supra citada saída do capital estrangeiro que explicam este volume. Enfim, sair do fundo do poço continua sendo uma mera esperança.

Pequeno investidor reduz apetite após baixa na Bolsa

VisaNet: aguardado lançamento na bolsa brasileira

2008-08-24T23:00:00.006-03:00

Olha ai, quem sabe a oferta secundária da VisaNet saia ainda este ano (ver reportagem abaixo). Mesmo para aqueles que não lembram, a oferta da Redecard foi a alegria dos pequenos peixes no ano passado. Foi aquelas de no primeiro dia pagar as férias, a escola das crianças e sobrar dinheiro para pagar uma rodada para os amigos.

Pois bem, VisaNet pode ser uma ótima oportunidade associado a quem comprar ações do Banco do Brasil (bbas3) ou do Bradesco (bbdc3 e bbdc4). Afinal, não só estão na ponta vendedora, o que aumenta o fluxo de caixa, como também são dentetores-aumento do preço das ações de VisaNet- aumentam o patrimônio destes bancos. Vamos esperar.

VisaNet

Bovh3 e Bmef3: engolfando a má fase?

2008-08-19T16:37:00.004-03:00

Você que esta comprado nestes papéis deve estar com aquela comichão. De repente se comprou nestas últimas baixas e esta vendo o papel com valor equivalente ao que comprou ou mesmo com um lucrinho pequinininho mais verdadeiro. O que fazer?

Há dois indicadores interessantes vindo da análise técnica (clique e amplie os gráficos abaixo): o primeiro vem do OBV (on balance value) que demonstra que a força compradora retornou! Mas em um só pregão você afirma isso (diria meu estimado leitor)? Confesso a você que segue agora o outro indicador interessante supra citado. Notem que em ambos os casos há um candle de alta expressivo que engolfa o candle de baixo do pregão de ontem. Principalmente em bmef3 o volume de negócios não deixa dúvida de que há uma forte sinalização de reversão.

Claro que pode ser simples especulação em decorrência da fusão capital da Bovespa Holding e da BMeF tornando a nova empresa a 3ª maior bolsa do mundo (perdendo apenas para a bolsa de Chicago e a NYSE)... Para! Isso não é especulação vazia. Estamos entrando no mérito de uma empresa sólida com ótimos fundamentos e um futuro extremamente promissor; recordo, de um breve artigo que publiquei no "Ondas" (http://ondasfinanceiras.blogspot.com/2008/08/mega-bolsa-perspectivas-no-reconhecidas.html) onde frisava este argumento.

Agora ou com o novo papel da megabolsa, tenho convicção de que se trata de um bom investimento para médio e longo prazo.

Para os mais receosos, conservadores, traumatizados, ou seja qual for a semântico de contexto; espere o cruzamento da média de 5 dias em relação a de 21 dias para uma maior tranquilidade de investimento.

Canhões rugem. Violinos são lembranças ou esperanças.

2008-08-18T15:46:00.003-03:00

A cada novo pregão parece que renovam-se as esperanças de uma reviravolta ou racionalização do mercado em relação ao bear market que esbanja força. Pura ilusão! No momento que as primeiras notícias dos mercados internacionais vem a tona ou se abrem os primeiros negócios em Wall Streat, voltamos a realidade da sangria do momento atual de nosso mundo financeiro.

A notícia de hoje (ver abaixo) parece não ser novidade nestes tempos. Nossas empresas mostram resultados fundamentados com baixas pequenas em relação ao verificado em pares internacionais. Infelizmente (ou não!) precificamos um futuro de prejuízos e frustrações.

Bem, se este não são os canhões que rugem mostrando bons momentos de compra, não queiram esperam os violinos para começar a formar a carteira.

América Latina tem saques de US$ 3,5 bi

http://noticiasecontextos.blogspot.com/2008_08_18_archive.html

George Soros: norteando o mercado?

2008-08-15T11:17:00.003-03:00

Os movimentos de um mercado com capital pulverizado podem não refletir a realidade de uma empresa ou situação macroeconômica futura. Prova disso é o famoso "efeito manada" que compreende a venda (ou compra!) exacerbada de ativos ante a notícias ou manipulação de grandes players, sem a justificativa real para o movimento.

Fico preocupado quando um dos maiores investidores de todos os tempos- George Soros - em seu fundo de ações, vende praticamente toda a sua posição em Vale (ADR's) e investe o capital em outra empresa do mesmo país (no caso petrobrás). Estratégia? Informação insider? Vale virará mico? Esperemos pra ver.

Soros comprou ações da Petrobras e vendeu as da Vale
Portal Exame - 15.08.2008 07h19

Por Cynthia Decloedt e Danielle Chaves
Agência Estado

O Soros Fund Management LCC, administrado pelo investidor bilionário George Soros, comprou US$ 811 milhões em participação na Petrobras recentemente, informou ontem à noite a Bloomberg News, segundo a agência Dow Jones.
A aquisição fez da estatal brasileira o maior investimento do fundo. A participação na Petrobras representa 22% do total de 3,68 bilhões de ações e de recibos de depósito de ações (ADRs) detidos pelo fundo, disse a Bloomberg, citando documentos apresentados à Comissão de Valores Mobiliários americana (a Securities and Exchange Commission, SEC).
Vale
O fundo de hedge do bilionário George Soros eliminou sua maior participação em uma única companhia durante o segundo trimestre deste ano. Ontem, o fundo informou que não possui mais nenhuma participação na brasileira Vale.
O Soros Fund Management havia relatado anteriormente que possuía 3,2 milhões de ADRs preferenciais e 6,6 milhões de ADRs ordinários da Vale, avaliados em US$ 323 milhões no fim do primeiro trimestre de 2008.
No documento, o fundo informou que o valor de mercado de seus ativos era de US$ 3,68 bilhões em 30 de junho, acima dos US$ 2,16 bilhões registrados no fim do trimestre imediatamente anterior.
A alteração na carteira do fundo pode refletir o desempenho de seus ativos, uma mudança para investimentos que não tenham de ser informados à SEC ou uma combinação dos dois. As informações são da Dow Jones.

Mega Bolsa: perspectivas não reconhecidas.

2008-08-14T17:23:00.004-03:00

A esperada fusão da Bovespa e da BMeF ocorre de foma promissora onde já ocorre, inclusive a divulgação dos primeiros balanços envolvendo as duas instituições em uma única grande empresa consolidada. Os números vem aquem dos resultados obtidos no mês anterior, mas muito mais do que precificados ante as quedas monstruosas de 48% e 31% sobre o valor de lançamento de BMeF e Bovh3 respecitvamente. Mesmo com a crise deflagrada pelos abusos de crédito americanos, temos sólidos fundamentos atuais as duas empresas, além de grandes perspectivas com base nos novos padrões de negócio estabelecidos pelo sistema Globex e pela estratégica posição da BMeF na negociação de commodities agrícolas além da Bovespa como centro financeiro da América Latina.

Paremos para abstrair algo real onde nossa MegaBolsa será a 2ª em volume de negócios(perdendo apenas para a Bolsa de Chicago) e ainda é a 4ª em valor (ver reportagem abaixo).

Previsão não é uma palavra interessante a um investidor ou analista. Na minha humilde opinião, vejo que tais papéis deverão se sobressair como vedetes do capital estrangeiro ante a perspectiva de valorização e o expresso valor intrínsico que se evidencia nos métodos fundamentalistas de precificação.

Fontes;

BM&F Bovespa divulga 1º balanço (valor econômico - 14/8)

http://noticiasecontextos.blogspot.com/2008_08_14_archive.html

Ondas Financeiras: blog selecionado pelo InfoMoney!

2008-08-13T18:21:00.004-03:00

O reconhecimento de um trabalho pode vir através de várias formas contudentes de ações e repercussões da mensagem e contribuição que este labor remete a sociedade ou a grupos específicos.

Hoje, tive a honra de ver que o "Ondas Financeiras" lista entre os blogs recomendados pelo InfoMoney (um dos mais conceituados canais de informação e comunicação dos investidores brasileiros).

Mais uma vez os gestores deste precioso portal demonstram seu compromisso com a democratização e transparência de informações que se não idealizam o mercado, cumprem o nicho de igualar parcialmente o arcabouço a tomada de decisões por parte dos trades e atores do mundo financeiro de nosso País.

Atenciosamente

Augusto César da M. Willer

Os brasileiros salvarão a Bovespa

2008-08-12T18:13:00.002-03:00

A saída de capital estrangeiro supera os 14 bilhões de Reais no acumulado do ano. O dinheiro gringo sai dos emergentes para cobrir os rombos decadentes de uma política de investimento que foi baseada na empolgação acumulada de anos ante ao controle de risco. Enquanto isso, o investidor brasileiro, mesmo que de forma mais tímida, demonstra um saldo de mais de 300 milhões de investimentos na bolsa (balanço acumulado de 2008). Não posso crer que há apenas fé em nossas empresas. Creio, sim, na consciência de que migramos a passos largos a uma economia globalizada e com poderosos fundamentos que justificaram nossos investimentos.

Usando do velho jargão: Na bolsa de valores, os apressados inconsequêntes cedem capital aos que tem paciência. Senhores e senhoras, acredito em um bom momento de construir carteiras para um longo prazo (pra quem tem coração forte e estômago blindado!).

Bons investimentos

PS- Abaixo, breva análise do Valor Econômico sobre o movimento financeiro estrangeiro e local na Bovespa

Saída líquida de estrangeiros soma R$ 15,4 bilhões no ano

Os investidores estrangeiros já retiraram mais recursos do que aplicaram na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa). No acumulado do ano, até o dia 7, o saldo líquido de investimento externo na bolsa está negativo em R$ 15,418 bilhões. Somente nos cinco dias úteis do mês de agosto, R$ 1,135 bilhão deixaram o mercado acionário brasileiro. Se o movimento se mantiver nessa mesma toada, o saldo de investimento estrangeiro na Bovespa caminha para o terceiro mês seguido de resgates maiores que os ingressos de recursos no pregão. Em junho, R$ 7,415 bilhões saíram da bolsa ante as aplicações do investidor externo. Em julho, foram outros R$ 7,627 bilhões. No ano passado, o saldo de aplicações de estrangeiros na bolsa ficou negativo em R$ 4,235 bilhões.
Enquanto os estrangeiros batem em retirada, os aplicadores pessoa física seguem investindo na bolsa na fé de que a recuperação deve acontecer no médio prazo. No mês, até o dia 7, os ingressos superam as saídas em R$ 392 milhões. A grande maioria desses investidores está aproveitando as cotações mais baixas no mercado para fazer um preço médio e compensar parte das perdas recentes. O valor aplicado pela pessoa física é, inclusive, superior ao total líquido aplicado pelos investidores institucionais, de R$ 366 milhões.

A lei seca pode secar as ações da Ambev

2008-08-09T21:42:00.006-03:00

fonte da charge:http://grafar.blogspot.com/2007/08/charge-bier_24.html

Em mais uma atitude altruista com objetivos de preservar o País de bebuns e companhias limitadas (e até S.A.). Do planalto, autorizou-se o aumento de 30% sobre a alíquota de impostos sobre bebidas quentes (vinhos e destilados) a partir deste mês. (ver reportagem clicando no link abaixo). Como tais ações poderão "secar" ações das poderoas ambev ou mesmo de empresas ligadas ao setor como a São Martinho e a Cosan, ainda será refletida no futuro próximo.

Fico preocupado, do que jeito que vai, nem a cachaça para afogar as magoas da crise não serão possíveis.

Receita Federal sobe 30% taxa sobre as chamadas bebidas quentes

http://noticiasecontextos.blogspot.com/2008_08_08_archive.html

Perdemos qualquer referência: o pandemônio mercadológico

2008-08-05T22:35:00.005-03:00

Perdemos as últimas referências de tendência do mercado. Verificamos as quedas de petrobrás e vale nos últimos dias com a explicação da queda do preço das commodities nos mercados internancionais. Os bancos despencam por ações governamentais restritivas e onerosas, associadas ao saldo negativo do capital estrangeiro e blá, blá,blá.

Então diz ai, o que justifica 16,48% de elevação das cotações da Goll4. A empresa foi a que mais desvalorizou no último ano (cerca de US$2,4 bi), as empresas aéreas no mundo afora acumulam mais de 11 bi de doletas atoladas em prejuízos e desvalorização. O barril caiu mas continua em valores que oneram demasiadamente as voadoras. Espera-se algum descolamento de empresas que sofrem com o aumento do combustível que corroi o lucro das aéreas, mas 16,48% em um único dia???? Vamos comprar volatilidade! Abaixo uma interessante reportagem do Valor Econômico que enfatiza o desnorteio do mercado.

Crise deixa exercício de previsões mais difícil

http://noticiasecontextos.blogspot.com/2008_08_05_archive.html

Bradesco (BBDC4): em breve no momento de compra

2008-07-28T18:49:00.003-03:00

Só falta ver o IFR14 mais próximo as bases de sobre venda (menor que 25% no caso deste ativo) e encontrar a linha de baixo da bollinger bands, bingo, teremos o momento de compra de um banco com resultados surprendentes, como visto no gráfico 2 deste post.

Nota-se um papel massacrado pela saída de capital estrangeiro e pelos temores dos prejuízos bancários em bancos americanos e europeus, que na minha opinião, não lastreiam as instituições financeiras brasileiras.

(gráfico 01 - clique para ampliar)

Há um interessante suporte em R$ 30,00 que se tocado pelo avanço das cotações de BBDC4, acredito ser um interessante ponto de compra, em se tratando de um padrão histórico observado nos últimos 18 meses. Tal suporte é confirmado por Fibo na linha de 38,20%.

(gráfico 02 - clique para ampliar)

O gráfico acima demonstra a solidez da evolução de lucratividade e proventos, como manda a cartilha dos grandes investidores.

Alguém consegue rir com a crise finaneira

2008-07-25T16:37:00.008-03:00

Aqui estamos nós, chorando as pitangas em cima da crise financeira e abruptas quedas na bolsa.
Quer ver como pensa o excelentíssimo presidente George Bush? Leia o texto abaixo e o vídeo...

Bush explica a crise: ''Wall Street ficou bêbada''

O presidente dos Estados Unidos, George W. Bush, tem uma explicação para a crise no mercado imobiliário americano, principal responsável pela instabilidade da economia mundial: Wall Street ficou bêbada. "Não há nenhuma dúvida sobre isso. Wall Street ficou bêbada", afirmou o presidente em um evento reservado, em Houston, na última sexta-feira. "Ela ficou bêbada e agora está de ressaca. A pergunta é: quanto tempo demorará para ficar sóbria e não mais usar todos esses complicados instrumentos financeiros?", indagou o presidente americano. Os comentários foram gravados em uma câmera de celular e colocados no YouTube terça-feira. O presidente foi a Houston para arrecadar fundos para o candidato republicano a uma vaga no Congresso Pete Olson, que concorre com o atual titular da cadeira, Nick Lampson, do Partido Democrata.
O vídeo mostra Bush divertindo-se com uma audiência simpática e fazendo piada sobre como será sua vida após deixar a Casa Branca, em janeiro. "Temos uma questão habitacional a ser resolvida", disse Bush. "Não em Houston, não em Dallas, claro, porque a Laura está tentando comprar uma casa hoje", disse, referindo-se àmulher. Bush explicou que sua Laura Bush não deseja mais morar na cidadezinha de Crawford, no Texas. "Eu gosto de Crawford. Infelizmente, depois de oito anos pedindo que ela se sacrificasse, não sou mais o encarregado pelas decisões", afirmou. Bush, de 62 anos, foi preso por dirigir embriagado quando tinha 30 anos e deixou de ingerir álcool quando completou 40 anos.

Bear Market: Caçar ou se esconder na toca!!!

2008-07-25T11:08:00.005-03:00

É.... caros leitores... o que fazer???

Reafirmo meus argumentos anteriores que aos investidores líquidos é hora de ir as compras. Talvez um pouco mais de cautela para verificar sinais de reversão do mercado, talvez realizar compras quando a onda de valorização das cotações iniciar de fato, talvez ficar de olho nas bolsas americanas que ainda ditarão o humor do mercado durante muito tempo; enfim, o momento é de ir as compras sim!!! Ou o investidor possui um teor agressivo e compra quando todos estão nervosos e vendendo, ou é melhor liquidar posições bursáteis e trabalhar com DI, Renda Fixa, poupança e cofrinho.

Como em qualquer bom negócio, há épocas em que a exposição será maior e a dor do prejuízo parece mais aguda e torturante. Mas se não aguentas isso, cultivas o emprego e trabalhas com previdência privadas bem conservadoras.

Não quero desestimular ninguém ao investimento. Exponho a seleção natural entre aqueles que querem enriquecer, e os que querem viver tranquilos. As duas coisas, caro leitor, não são possíveis pois até o dinheiro fácil da sorte ou do jogo, exigem persistência e sangue frio para administra-lo e mante-lo.

Abaixo um artigo do Jornal Valor Econômico que discute a situação atual do investidor. Friso que não concordo com algumas posições do autor.

Investidor deve ter cautela e evitar riscos excessivos

http://noticiasecontextos.blogspot.com/2008_07_25_archive.html

Nova empresa para explorar as reservas do pré sal: prova do único problema da petrobrás

2008-07-24T13:00:00.005-03:00

O único problema da petrobrás é a imbecilidade de alguns políticos (lê-se figurinhas como Edison Lobão-ministro de minas e energia).

Em torno das grandes quedas verificamos as chamadas especulações paralelas. Pensa comigo... a criação de uma nova paraestatal não possui sentido econômico (talvez político!!!), neste caso-de ser político-retorno a simples especulação que certamente será barrada em um dos pilares do poder federal que não levará esta bravata a frente. Quanto ao pré sal, não tenha dúvida que muito a posteriori ao desenvolvimento de toda a tecnologia necessária, ainda estaremos explorando petroléo em regiões de custo controláveis e extremamente aptos a manutenção da lucratividade da empresa.

Partindo deste argumento técnico, qual é a razão para se criar novas empresas a não ser a necessidade patológico do governo de situação em criar novos cargos e aumentar os "filhotes" que gostam de mais e mais fontes para se alimentar.

Apelemos a situação política futura. A criação desta "paraestatal" pode custar muito caro a manutenção do atual governo ante a novas crises e escândalos. Nos preocupemos com o mercado como um todo.

Mantenho meu argumento de oportunidade preciosa de compra dos papéis da petrobrás como dito em post anterior.

Abaixo segue um interessante artigo sobre o assunto destas elocubrações e sandices de nosso ministro das Minas e Energia

Petrobras deve explorar reservas do pré-sal, defendem especialistas do setor

http://noticiasecontextos.blogspot.com/2008_07_04_archive.html

Petr4: será a hora de ir as compras?

2008-07-23T18:05:00.003-03:00

Queda voluptuosa!!! Vamos perder nossas economias! O fim esta próximo! Me tirem de perto de uma janela e tirem as cordas de perto de mim! Calma, Você esta posicionado em petr4 (como a maioria dos que acreditaram na valorização eterna do ativo), tem que se sujar do negro óleo e aguentar, pelo menos até o patamar de 33,00 por ação (ou isso, ou muito provavelmente lamentar-se por uma violinada que te levara aquele sentimento nostalgico de quem já teve um patrimônio e vendeu a preço de banana!).

Agora, se você esta na ponta de compra, acredito que estamos em um ótimo momento de ir a feira. Veja o gráfico abaixo (clique sobre a figura para amplia-la)

Estamos exatamente em cima de um suporte histórico poderoso de 36,xx. O suporte citado é confirmado pela linha de 50% de Fibo entre fevereiro do ano passado (mínima) e maio deste ano (máxima) dos últimos 18 meses. De uma olhada no IFR14 encostado nos 18% (sobre venda) e estabelecendo um plato que demonstra o enfraquecimento da força vendedora.

Confirme o que falo com outros dados grafistas;

Nos Bollinger Bands, a banda (outro trocadilho infame), para a linha suporte. Minha única preocupação é se a linha indicativa do MACD (vermelha) cruzar a linha de referência (azul), neste caso temos um indicativo de nova baixa. Mas, pra isso que serve stop, que no caso deve ser estabelecido em 33,20 respeitando suportes históricos anteriores.

É na baixa que se compra!!!

Autor recomendado: Alexander Elder

2008-07-23T11:33:00.002-03:00

Além do conhecimento operacional (como se compra, vende, stopa, etc); do conhecimento analítico (técnico, fundamentalista, grafista e financeiro); há uma necessidade crescente do conhecimento psicológico e comportamental aplicados ao mercado financeiro. Alexander Elder é um dos traders, acadêmico e autor de obras consagradas no meio. Tal fato repercute sobre um argumento forte: trata-se de um dos poucos autores que une a didática para a transmissão do conhecimento operacional, técnico e psicológico do mercado financeiro e seus players. Abaixo segue uma entrevista realizada pelo profissionais da Infomoney com este analista deverás respeitado.

Um dos livros de Elder. Trata-se de uma obra que exprime a preocupação do autor em estabelecer ensinamentos de pilares importantes ao instrumental do tranding no cotidiano do mercado financeiro: operacional, analítico e psicológico.

Este livro ensina: como se tornar um negociante calmo, tranqüilo e controlado, como usar o computador para achar bons negócios, como desenvolver um sistema de comércio poderoso e como encontrar negócios promissores. Alexander Elder mostra como disciplinar sua mente, apresenta os métodos para negociar com o mercado e como gerenciar suas finanças para que o negociante mantenha-se firme no mercado. É ótimo mas cansativo, devido os termos técnicos utilizados que muitas vezes um neófito poderá não entender, mas recomendo.

Entrevista: Alexander Elder adianta parte do itinerário antes da visita ao Brasil
Por: Rodolfo Cirne Amstalden

23/07/08 - 10h00InfoMoney

SÃO PAULO - Alexander Elder figura entre os nomes mais famosos na lista de traders internacionais. Palestrante de esgotar ingressos, autor de livros-manuais, guru de centenas de investidores que chegam ao mercado com a euforia de quem está começando.Parte desse grupo admirador está no Brasil, esperando visita. Elder, ou Dr. Elder, vem ao Rio (dia 28) e a São Paulo (dia 29) no final de julho, convidado pela Sal Grosso Eventos.Enquanto ele não chega, vale uma prévia. Na entrevista à InfoMoney, o médico adianta algumas de suas idéias. A formação indicada para o trader (ou a não-formação). Instrutores de análise técnica que confundem seus alunos. A visão romântica sobre o dia-a-dia de quem vive de operar. E outras coisas mais.

InfoMoney - Não é raro observar traders com diferentes perfis acadêmicos: médicos, engenheiros ou economistas. Existe uma formação preferida para se operar no mercado ou conta mais a postura auto-didata?

Alexander Elder - Vejo o trading como uma prática que se aprende sozinho, sem dúvida. Ao contrário do que a maioria dos investidores pode pensar, um elevado nível de educação formal não só não ajuda, como também pode confundir a cabeça do operador descuidado. Isto é, bagagem teórica em excesso tende a ser um obstáculo para o sucesso.Tomo meu próprio caso como exemplo. Tenho formação acadêmica em medicina, uma área em que as pessoas nunca se cansam de fazer testes e de traçar diagnósticos. O médico acostumado com isso sofre muito no mercado, um ambiente dominado por incertezas e que não se dá ao luxo de permitir testes.

O mercado de conteúdo educacional para traders cresce exponencialmente. Como essa tendência pode ser interpretada?

Por um lado, é bom para a popularização dos conceitos; quem quer, deve ter a chance de aprender. Por outro lado, entretanto, a proporção de orientações equivocadas para os novos investidores aumenta substancialmente.Boa parte dos que se consideram instrutores de análise técnica não sabe explicar direito as idéias e as ferramentas. E, dentro desse grupo, há os que nem mesmo sabem as idéias e ferramentas para si. Não me assusto ao constatar que muitos cursos são dados por investidores que falharam como traders e, por isso, tentam ganhar dinheiro com essa parte educacional.

"Boa parte dos instrutores de análise técnica não sabe explicar direito"Em sua opinião, quais características definem a prática do trader?

Acho que três princípios são fundamentais: disciplina, organização para arquivar os detalhes de todas as operações e facilidade com regras básicas de matemática. De maneira mais geral, acho que o trader de sucesso cultiva um equilíbrio simétrico também entre três valores: mente (psicologia), método (domínio do passo-a-passo e das ferramentas) e dinheiro (gestão de risco).Entre tantas regras de bolso, qual o espaço deixado à individualidade?Ah, muito espaço é deixado à individualidade. Encontro traders com estilos diferentes em cada lugar que visito. Suas preferências pessoais estão denotadas em cada passo das operações. E essas preferências vêm à tona, pois o ambiente financeiro permite isso de diversas maneiras. Por exemplo, você tem uma infinidade de classes de ativos para negociar e, dentro dessas classes, uma infinidade de ativos. Depois vem o timing, os pontos de compra e venda, a definição de stop.

O número de escolhas oferecidas pelo mercado é sempre grande o bastante para que cada um mostre seu perfil.No caso dos perfis mais agressivos, quão difícil é ensinar a alguém apaixonado pelo mercado sobre a necessidade de controlar o impulso?

Ora, isso é dificílimo. Como já disse, a disciplina é um requisito do qual não se pode abrir mão, sob circunstância alguma. Pessoas com problemas nesta área não devem ter esperança alguma de virar bons traders. Se o investidor é descontrolado, provavelmente vai manifestar esse descontrole de modo ainda mais enfático dentro do mercado financeiro. E isso resultará em grandes prejuízos.

A análise técnica funciona bem sozinha, ou é melhor ampará-la com insights de análise fundamentalista?

Não vejo problemas com a independência da análise técnica, mas sempre tento complementá-la com opiniões inteligentes vindas da parte fundamentalista. Normalmente, os dois campos trabalham bem juntos. Então, acho que saio ganhando com essa união.

Como você recebe os argumentos de que a análise técnica não possui base científica?
"Não respeito essas opiniões como argumento; são puro nonsense"Na verdade, não respeito essas opiniões como argumento; elas são puro nonsense. Todo o aparato de análise técnica representa uma aplicação inteligente da psicologia social sobre o mercado financeiro. É óbvio que existe um pensamento científico por trás.

E quanto às condições atuais do mercado? É o fim de uma longa tendência de alta?

Não penso que seja o fim. Na verdade, estou bem otimista, olhando diversos ativos derreterem e aproveitando para montar posições. Estou comprando inclusive ações de empresas brasileiras. Para ganhar com as oportunidades, o investidor deve estar ciente de que os mercados respiram: inalam e exalam. Eu tento seguir esses movimentos em seu início, não importa qual seja a direção.Muitos enxergam a vida do trader profissional como perfeita. Muito dinheiro, tempo livre, e trabalha-se de qualquer lugar.

É uma visão romântica?

Acho que sim. O enorme volume de trabalho por trás dessas vantagens geralmente permanece oculto. Não vou negar que a qualidade de vida está entre os motivos pelos quais escolhi ser trader profissional. No entanto, muitos se esquecem de que conquistar isso demanda muita, muita disciplina, antes e depois da conquista.Posso estar fazendo operações a partir de um notebook no Caribe, ou em qualquer outro lugar paradisíaco. No entanto, não estou lá bebendo vinho em frente ao computador. Estou tomando decisões pensadas, difíceis, que geram grandes implicações.

Acabou a festa do IPO: 2008 Fraaaaaaaaco!

2008-07-22T09:11:00.004-03:00

Acordei lendo o Valor Econômico e de cara leio a reportagem abaixo (clique no link abaixo). Até a previsão da IPO da VisaNet já esta no limiar de ser adiada para 2009. Em outras palavras, aquela festa de ganhar 30, 40, 50% em poucos dias serão lembranças do ano de 2007.
Mas vamos pensar... o risco assumido sobre uma empresa que abre seu capital é altíssimo. Todo mundo entra na brincadeira em virtude do inconsciente coletivo de ganho fácil.
Quando o mercado cai como um todo (atual situação) ficamos com medo de investir (e olha que o risco agora esta diluido em diversas empresas). Talvez a maior "IPO" (initial party offer-trocadilho infame) estejam em cada um dos principais ativos de nossa bolsa.

Julho frustra aposta em retomada de ofertas na Bovespa

http://noticiasecontextos.blogspot.com/2008_07_22_archive.html

Vale5: oportunidade de compra

2008-07-21T11:11:00.003-03:00

Nos momentos como agora, ficamos com o medo de um bear market (mercado de queda). Mas menino(a), não foi o que mamãe ensinou? Compra na baixa, venda na alta e arrume seu quarto! Então... baixa é agora, quando o desespero toma conta. Tá com medo de perder dinheiro e receber uma surra? Olha o stop... pra isso que serve.

Vamos aos gráficos de sinais de compra: (clique nos gráficos para amplia-los)

Dois pontos interessantes. Primeiro o fato do preço atual (R$ 40,xx por ação) estar sobre um suporte histórico que nos remete a vários pontos, inclusive preços verificados em julho do ano passado. Ao realizar a técnica de Fibonacci, o suporte se confirma em um patamar de 38,20% acima da mínima verificada em agosto de 2007. Perdendo este patamar, o próximo suporte é visto em R$ 36,50 por ação.

O suporte de 40,xx que citei se confirma nas Bollinger Bands (área amarela vista no gráfico acima). Em ambos os gráficos, notem que o IFR (ou RSI)14 encontra-se na zona entre 18 a 20% demonstrando a sobrevenda (sinal de compra também!).

Sinto que a estratégica de compra com perspectivas de médio prazo pode ser iniciada neste momento. Se eventuais quedas ocorrerem, há duas saídas;

1) Stop curto com perdas calculadas de 39,20 (com base no suporte visto logo abaixo dos atuais preços)

2) Previsão de novas compras no suporte de 36,50 ampliando a zona de investimento com perspectivas de longo prazo.

Bons investimentos

Investidor Virtual: recomendo!

2008-07-20T12:44:00.001-03:00

Ao visitar o Bússola de Finanças, site parceiro do Ondas Financeiras, encontrei um espaço virtual que não conhecia. Achei muito interessante por se tratar de um simulador de investimentos na bolsa de valores brasileira (bovespa). Para treinar, me parece uma ótima oportunidade.Segue a dica que já esta listado entre os sites de parceria: Investidor Virtual.

http://www.investidorvirtual.com/

Bons investimentos (neste caso, bom jogo!!!)

Ibov: força do bear market soterra esperançosos do curto prazo

2008-07-03T23:18:00.005-03:00

Peguei o Valor Econômico para ler a noite, ao chegar em casa. Deparo-me com a reportagem (ver link abaixo) que confirma os 2 últimos post sobre a previsão técnica de onde irá parar o índice Bovespa. Apesar das informações sobre o repique provável ao tocar o suporte de 58K pontos, sinceramente, com a força que vi sair dos 61K e facilmente chegar aos 59K, não vejo possibilidade clara deste alegria do nosso mercado buscar os 82000 pontos nos próximos meses.

http://noticiasecontextos.blogspot.com/2008_07_03_archive.html

A garra do urso: detesto quando acerto as grandes quedas!

2008-07-03T19:58:00.005-03:00

E a previsão sob a benção de Fibonacci que postei ontem (http://ondasfinanceiras.blogspot.com/2008/07/perdemos-os-62000-pontos-rumo-aos-59000.html) , se confirma no pregão de hoje... Estamos nos temerosos 59000 pontos.

Fico imaginando, pra não dizer prevendo (não quero fazer parte dos pessimistas de plantão); que se perdermos este suporte previsto em Fibo; lá vamos nós aos 56000 pontos. No caso de bolsa de valores, é como retroceder no tempo em 1 ano (julho de 2007), é quase como contar para seus netos como era algo a 100 anos atrás com a diferença que na época tudo era festa, hoje, estamos em uma rebordosa sem fim.

Não me parece que o fundo do poço esteja próximo como dizem alguns esperançosos ( que são distintos dos otimistas já que os primeiros não tem base racional, apenas fé). Não há evidência alguma que mostre o fim próximo do mau humor do mercado. A inflação mundial e as crises são sistêmicas, não se restringindo a nenhum país ou grupo financeiro.

O que fazer? Ora, controlar os nervos e ir as compras, mesmo perdendo um pouco com a continuidade da queda. Lembra!!!! Comprar na baixa... Agora é hora de mostrar que você é um investidor e não um meninho(a) empolgado com as vacas gordas (or bull market). De outros tempos.

Não gostou do conselho? Acha arriscado? A pergunta prima em sua mente é: e se cair mais? Neste caso, deixa esta brincadeira e corra para os Títulos do Tesouro Nacional (veja neste site no índice ao lado). O importante é ser feliz, com ou sem adrenalina.

Ótimos investimentos

Perdemos os 62000 pontos: rumo aos 59000

2008-07-02T18:22:00.004-03:00

Não houve Investment Grade que segurasse o desespero do capital estrangeiro e nacional sobre os ativos negociados na bolsa. Hoje, começamos com o IBOV verde e esperançoso, terminamos o dia em um mar de sangue com -3,6% de queda com ibov pouco acima dos 61100 pontos. Até onde vai? Fazendo uma análise por Fibonacci (ver gráfico abaixo) e considerando que o IFR14 ainda dá força a queda. O IBOV segue aos 59500 pontos.

2008-06-24T19:19:00.002-03:00

Continuando o post de ontem, hoje, ao ler uma reportagem no Jornal Valor Econômico (sou fã dos editoriais e colunistas deste jornal); achei bem interessante a comparação do mercado com um velho jogo de cartas denominado "rouba monte" (VER LINK ABAIXO).

Amanhã, a decisão sobre a política de juros do FED aos futuro próximo, definira definitivamente o que o mercado já precifica. A preocupação com a inflação e a desaceleração da economia, parecem ser os ícones que levarão a decisão inicial do break na queda dos juros americanos e a inspiração que o COPOM brasileiro precisa para continuar a tomada de decisão do aumento das nossa taxa de juros (prevista para 13,85% até o final do ano... acho que vai além!)

Aversão ao risco traz jogo de rouba monte (Jornal Valor Econômico - 24/06/2008)

http://noticiasecontextos.blogspot.com/2008_06_24_archive.html

As quedas de cotação não são um fenômeno isolado.

2008-06-23T12:18:00.005-03:00

Interessante notícia que li hoje no Valor Econômico (prestigiado jornal de economia e finanças no Brasil).

Não que todos que acompanham o mercado de ações e opções não estejam vislumbrando esta acentuada queda nas últimas 2 semanas. Não houve investment grade que segurasse a força do urso (bear market) para derrubar as cotações de forma generalizadas.

O que gostei da reportagem abaixo, é a capacidade de revisão para justificar o fenômeno. Pelo jeito, a queda ainda não terminou. Enfim, para os com recursos líquidos, paciência para entrar na hora certa. Para os comprados... Se o stop já não foi, então o que fazer? Ao meu ver, vender pelo menos 30% do capital investido e esperar para comprar em patamares de baixa menores que os vistos hoje (e, acredito, este ciclo deva ir até agosto ante ao histórico do mercado em 2006, 2005 e 2003) recomprando os papéis em maior quantidade para sanar as perdas já averiguadas.

Bons negócios

A Volta do Medo (valor econômico- 23/06/2008)

http://noticiasecontextos.blogspot.com/2008_06_23_archive.html

Forja Taurus: Trajetório de queda abre espaço de compra

2008-06-18T15:31:00.007-03:00

A Forja Taurus S.A é uma das mais tradicionais empresas de arma de pequeno porte do mundo.

Não nos parece politicamente correto investir em uma empresa de armas. No entanto, ir contra um processo global no qual a segurança pública deve ser equipada dia após dia, nos revela a ingenuidade de não investir em um setor lucrativo e deverás interessante.

A gestão da empresa é extremamente responsável, seguindo padrões de responsabilidade fiscal e financeiras com tradição e respeito a seus investidores.

Os múltiplos fundamentalistas são bem interessantes (ver quadro abaixo). O mais interessante é a solidez de crescimento da empresa. O EBIT entre 2005 e 2006 possui um crescimento de 159% e entre 2005 e 2006 de quase 60%. As previsões para este ano são otimistas. Mesmo com a queda da receita da exportação pela queda de valores do dólar há uma previsão em contratos internos que podem garantir um ótimo incremento de receitas.

(ver http://www.bovespa.com.br/dxw/FrDXW.asp?site=B&mercado=1&razao=FORJAS%20TAURUS%20S.A.&pregao=FORJA%20TAURUS&ccvm=6173&data=31/12/2007&tipo=2). )

MÚLTIPLOS FUNDAMENTALISTAS ATUALIZADOS

Outro ponto de destaque são os "avisos" gráficos indicando momentos de compra. A ação está deveras desvalorizadas ante ao seu potencial. O IFR14 (ver gráfico abaixo) já beira os 18%. Hoje a ação rompre um triângulo simétrico indicando potenciais perdas de cotação no curto prazo. Dedo no gatilho se os preços atingiram valores inferiores R$ 8,10 ou em algum candle de reversão.

Até que ponto vale a pena ser uma empresa ética

2008-05-12T15:53:00.006-03:00

Hoje, ao abrir o Valor Econômico (Jornal focando em economia e finanças que todos deveriam ler junto a Gazeta Mercantil, afinal, investir em educação e informação é mais importante que dar bola a joguetes especulativos sem sentido); deparei-me com uma interessante reportagem que listei no link abaixo;

Até que ponto vale a pena ser uma empresa ética (Valor Econômico de 12/5/2008)

A pesquisa foi direcionada a se avaliar o comportamento do consumidor ao privilegiar e permitir o agregamento de valor na aquisição de produtos manufaturados de empresas com responsabilidade social e compromisso com o desenvolvimento sustentável.

A pesquisa concluiu que a adoção de medidas mínimas - coincidentes com o triângulo da sustentabilidade (compromisso social-comprimisso ambiental e competitividade) - já seduziriam o consumidor, agregando valor ao produto, tanto quanto grandes mirabolâncias e propagandas políticamente (ou hipocritamente) corretas. As medidas supra citadas são;

Para nossos propósitos, produtos "manufaturados eticamente" são aqueles desenvolvidos sob três condições. (Valor Econômico, 12/5/2008)

1. Primeiro, a empresa precisa ter relações avançadas com os seus detentores de interesse, isto é, com as pessoas e entidades afetadas por sua operação. Por exemplo, a empresa precisa ter um compromisso com a diversidade quando contrata e com a segurança do consumidor.

2. Segundo, ela precisa se reconhecida por adotar práticas progressivas em relação ao meio ambiente, como utilizar tecnologia amiga do ambiente.

3. Finalmente, a empresa deve ser reconhecida por respeitar os direitos humanos - sem trabalho infantil ou escravo em suas fábricas no exterior, por exemplo.

Dos resultados da pesquisa, o que mais impressiona é que o valor agregado entre consumidores que tinham consciência sobre produto éticamente produzidos era 16,8% sobre consumidores sem informações sobre a empresa produtora do manufaturado. A diferença de quanto um consumidor informado sobre um produto éticamente produzido em relação a um consumidor que sabe que o produto é anti-eticamente produzido, sobe para 64,85%.

Os resultados demonstram que a diferença média entre o valor agregado a empresas éticamente responsáveis, parece pouco. No entanto, o mais interessante a nós investidores, é que há uma desvalorização ou depreciação de preços finais em produtos não vinculados a uma linha de produção ética. Assim, Brasil, evoco o poder público que tem responsabilidade em punir e afastar empresas parasitas e que enfraquecem nossos esforços históricos que nos levam a ser encarados como sérios em economias dominantes.

Outro ponto a salientar é que nossas análises devem ir além dos multiplos fundamentalistas, gráficos e números contábeis. Devemos nos ater a fatores de compromisso da empresa que não se desviem do esperado em uma produção e destino ético das fontes de Receita.

CURSO GRATUITO: Mercado de ações e derivativos

2008-05-11T19:15:00.002-03:00

Este curso tem como finalidade ajudar gratuitamente através de vídeo aula, os investidores a compreenderem os fundamentos básicos do mercado de ações na bovespa ( home-broker ) e BM&F ( webtrading ), para que possam melhorar a rentabilidade de seus investimentos, bem como ajudar a Bovespa, a BM&F e suas corretoras a divulgarem o mercado de ações e derivativos.

FAÇA O DOWNLOAD CLICANDO AQUI

O professor Prof. Ricardo Borges, Mestrando em Economia Empresarial pela UCAM, MBA em Marketing pela FGV, Graduado em Economia pela UCAM, consultor credenciado pela CVM desde 2003, sócio fundador da ANAT, membro da APIMEC, exercendo a profissão desde 1988 e diretor da Projeção Consultoria Financeira Ltda. desde 1992.

Análise Técnica: preveja o timing do mercado com os números de Fibonacci

2008-05-10T10:50:00.005-03:00

Nathália A. Terra Pereira23/04/08 - 20h35InfoMoney

SÃO PAULO - Poucos sabem que as dimensões das espirais formadas em conchas marinhas, a multiplicação de uma ninhada de coelhos ou ainda o crescimento de folhas em uma árvore obedecem todas a uma mesma relação: a série de Fibonacci.Descobertos pelo matemático italiano de mesmo nome no século XII, os números de Fibonacci obedecem à simples regra de que a soma de dois números consecutivos quaisquer é sempre igual ao próximo número. Desta forma, partindo do número 1, a seqüência se sucede em 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, e assim por diante, até o infinito.Simples, porém enigmática. A relação entre qualquer número de tal seqüência sobre seu anterior sempre dá origem ao número 1,618, chamado de razão de ouro ou proporção áurea. Seja qual for sua denominação, o número está misteriosamente presente na proporção de diversos elementos da natureza.Fibonacci também no mercado de ações"Os números de Fibonacci são usados para calcular padrões em toda a natureza, inclusive nas reações dos homens, e por isso, pode ser usado também para acompanhar preços", afirma James Franciscus, da Modulus Financial Engineering. De fato, a seqüência descoberta na Idade Média é hoje aplicada por diversos analistas técnicos na tentativa de se prever pontos de resistência e suporte e de se detectar antecipadamente tendências de ativos no mercado.E não são poucas as formações aplicadas pela análise técnica. A mais comum, baseada na construção de linhas retas de Fibonacci, consiste em traçar pontos de recuo no comportamento gráfico dos ativos, com base em porcentagens derivadas da seqüência, principalmente as reversões de 38,2% e 61,8%, esta última baseada no inverso do número áureo, isto é, em 0,618. Há ainda outras formações sustentadas na razão de ouro, como os arcos e os leques de Fibonacci.No entanto, recentemente, surgiu uma nova forma de se aplicar os números descobertos pelo matemático italiano ao mercado de ações, por meio da observação de um padrão de tempo: o chamado Fibonacci Time Zones, ferramenta já disponível no software de análise técnica InfoChartX, comercializado pela InfoMoney.Passo a passoO Fibonacci Time Zones se traduz como uma série de linhas verticais baseadas no movimento do padrão de tempo do ativo a ser analisado, espaçadas nos intervalos 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, e daí por diante. A primeira linha é posicionada em um ponto extremo do gráfico, seja de alta ou baixa na cotação do ativo, e as subseqüentes linhas crescem de acordo com os números de Fibonacci.Como exemplo, veja o gráfico abaixo:

Tal comportamento é típico de um movimento de alta. Neste caso, o primeiro passo é posicionar a primeira linha no primeiro fundo da onda para, posteriormente, traçar outra linha com espaçamento na proporção de 61,8%.Feitas tais etapas, é possível prever um ponto significativo do movimento do ativo, mais provavelmente uma retomada da trajetória de alta, localizada na última linha. É por esta razão que o Fibonacci Time Zones é considerado um indicador "leading", isto é, que permite a previsão de mudanças que ocorrerão em tempos futuros, e não apenas a compreensão de fatos já passados, como ocorre nos chamados indicadores "lagging".O procedimento é o oposto quando adotado a um movimento declinante, como o configurado no gráfico abaixo:

Aqui, a primeira linha é posicionada no primeiro topo da onda, para posteriormente a linha dos 61,8% ser fixada no fundo formado pelas ondas do desempenho gráfico do ativo. Analogamente, o resultado será um ponto significativo do movimento da ação, provavelmente uma retomada de trajetória de queda, na última "linha de tempo de Fibonacci".

Investindo em ações: três passos fundamentais antes de começar a aplicar

2008-05-09T08:42:00.005-03:00

SÃO PAULO - A popularização do mercado acionário representa uma mudança estrutural, um fenômeno sem volta no Brasil. Após muitos anos nos quais boa parte das pessoas olhava para este mercado com um pouco de desconfiança, como algo distante e restrito a poucos, o brasileiro agora se sente mais seguro para explorar mais esta alternativa de investimento.Mas, ao contrário de outras opções de investimentos às quais o brasileiro já tem costume de aplicar, sobretudo a renda fixa, o mercado de ações traz algumas características que devem ser entendidas antes de colocar seu dinheiro para trabalhar. Afinal de contas, se na renda fixa os riscos de perder dinheiro são baixos, o mesmo não ocorre no mercado de ações, principalmente para quem está começando.

Check up inicialAntes de aplicar na Bolsa, você tem que ter certeza de que tem o perfil adequado para este mercado. São, pelo menos, cinco as condições que você tem que checar:

*o risco que está disposto a correr,

*o tempo no qual irá manter o dinheiro investido,

*o volume de recursos,

*quanto tempo dispõe para seguir o mercado e, por fim, qual

*sua postura diante de potenciais perdas.

De forma geral, para investir em ações você deve saber que ganhos não são garantidos, pois este é um mercado de renda variável. Não importa analisar se o mercado vem de uma longa tendência de ganhos. A princípio, isso pode mudar rapidamente. Isso é válido, sobretudo, para quem investe sem uma perspectiva de longo prazo. O risco de perder dinheiro cai muito para quem coloca o dinheiro na Bolsa olhando um prazo mais longo.Dependendo de quanto dinheiro você pode investir, a aplicação em Bolsa pode não ser a melhor opção. Da mesma forma, o tempo que você tem para acompanhar o mercado pode definir qual caminho será o mais adequado para aplicar neste segmento. Por fim, investimento em ações exige sangue frio, ou seja, saber tomar decisões racionais e não se deixar envolver pelo lado emocional.Qual a melhor forma de investir?A primeira impressão que muita gente tem é que a única forma para investir na Bolsa é por meio da negociação direta, ou seja, abrir uma conta em uma corretora e começar a aplicar. No entanto, existe uma alternativa muito mais simples para quem ainda não se sente seguro em escolher em quais ações irá investir: os fundos de investimento.Aplicando em um fundo de investimentos em ações, você coloca seu dinheiro na Bolsa sem ter que escolher em quais ações irá investir. Isso porque você passa esta decisão ao gestor do fundo, um profissional que se dedica integralmente à atividade de acompanhar o mercado e buscar identificar as melhores alternativas. Por outro lado, você irá pagar uma taxa de administração para remunerar este serviço, o que pode reduzir a rentabilidade da aplicação.Uma segunda alternativa é aplicar através de um clube de investimento, que é uma alternativa cada vez mais difundida junto ao pequeno aplicador. Neste caso, você pode aplicar em um clube já formado ou juntar um grupo de amigos e investir de forma coletiva, ou seja, tendo participação ativa na gestão do investimento.Por fim, existe a aplicação direta, que é a mais difundida no mercado. Neste caso, você deve abrir uma conta em uma corretora de valores e deve estar ciente de que serão as suas decisões que irão determinar se o investimento trará lucro ou prejuízo.Pese qual o seu perfil e quanto tempo terá para dedicar e escolha, dentre estas três alternativas, qual faz mais sentido para você, sempre lembrando que poderá migrar para outra alternativa se não se sentir confortável ou se não obtiver o resultado esperado.Por onde e com quem investir?Uma vez tomada a decisão de investir na Bolsa e escolhida a forma mais adequada para seu perfil, resta saber através de qual instituição será feita a aplicação. No caso da decisão ser por fundos de investimento, é fundamental analisar não somente o histórico do fundo em questão, mas também do gestor. Esta é uma pergunta que não pode faltar.Muitas vezes um fundo de ações mostra um desempenho histórico expressivo, mas isso pode mudar rapidamente se ocorre mudança na equipe que gere o fundo. Por isso, na hora de escolher um fundo de investimentos, não se esqueça de investigar também quem são os gestores e checar qual o seu histórico. Deixe claro também que gostaria de ser informado a respeito de qualquer mudança na equipe que administra o seu dinheiro.Caso você decida por uma corretora de valores, a primeira decisão é como irá investir, ou seja, através do telefone ou diretamente através do home broker da corretora escolhida, ferramenta na internet que permite a negociação direta. Esta é a primeira escolha que você tem a tomar, lembrando que a maior vantagem do home broker é o custo mais baixo, enquanto que a negociação usando um assessor na corretora costuma custar mais, mas também trazer um serviço melhor.Já na hora de escolher sua corretora, analise a reputação e histórico da instituição, além é claro, da qualidade dos serviços. Uma dica importante é buscar opiniões de usuários que já investem, que podem representar uma referência fundamental para a avaliação. Fóruns de mercado como o da InfoMoney podem trazer informações interessantes e ajudar você nesta tarefa. Boa sorte!

Felicidade excessiva na Bolsa pode ser fatal ao seu bolso!

2008-05-04T01:21:00.003-03:00

Que me perdoem os felizes, mas a crise americana ainda vai influenciar, e muito, a volatilidade em nossas bolsa brazuca.

Com o Investment Grade a felicidade e os sorrisos voltaram aos investidores brasileiros. Há relatos e mais relatos nos fóruns e discussões financeiras de belas recuperações e até viradas em relação ao prejuízo do início do ano. Cuidado! Lucro bom é no bolso. O fantasma do subprime ainda continua entre nós com seu espectro doloroso e o óleo quente para fritar sardinhas (e até tubarões...) empolgados.

O JPMorgan Chase & Co não espera que a crise financeira termine logo e continuará bastante cauteloso, disse seu principal executivo em comentários publicados por uma revista semanal alemã no sábado.

"Nós podemos apenas especular quão profunda e quão longa será a recessão nos Estados Unidos e como isso vai impactar os bancos", disse James Dimon ao "Welt am Sonntag". "Mas não vamos ter escapado da crise por um bom tempo", disse Dimon, acrescentando que não é papel do banco fazer apostas sobre o futuro. "Imagine que precisássemos falar a nossos acionistas um dia, desculpem, mas a recessão nos EUA é tão ruim que nós quebramos. Nós precisamos ser capazes de garantir em todos os momentos que isso não irá ocorrer", disse Dimon. Em março, o JPMorgan anunciou que estava comprando o Bear Stearns, então quinto maior banco de investimentos dos EUA, que quebrou após uma corrida ao banco. Segundo a entrevista, Dimon espera que a transação esteja concluída até 30 de junho, antes do esperado. (Reportagem de Nicola Leske)

Preparemos novas posições.

Alavancagem para investimento em imóveis: tem louco pra tudo

2008-05-03T11:23:00.003-03:00

De novo entrando na onda de oráculos da consultoria financeira. O texto abaixo me parece mais uma arapuca ao financiamente por parte de um investidor, do que um conselho verdadeiramente válido a pessoas que querem cultivar seu suado dinheiro.

Pedir emprestado para trabalhar alavandado... vá lá. Mas pedir dinheiro emprestado para investir em imóvel que deprecia e dá uma dor de cabeça imensa com inquilino destruidor de patrimônio.

Financie para comprar o seu imóvel onde irá morar e dar conforto e qualidade de vida a sua família, deixando de pagar aluguéis e o risco de, a qualquer momento, perder seu lar (que não é seu!). Para investir, busque a liquidez junto a rendimento.

Imóvel financiado rende mais para investidores

Estudo da consultoria Mercer a pedido do Portal EXAME mostra que financiar imóvel para investimento é mais rentável que comprá-lo à vista, mas há riscos

Por Francine De Lorenzo
EXAME Com o reaquecimento do mercado imobiliário brasileiro nos últimos anos, as aplicações em imóveis voltaram a ser apontadas pelos especialistas como uma boa opção para diversificação da carteira de investimentos. Não só pelas perspectivas de valorização dos imóveis – em São Paulo, o preço médio do metro quadrado de área útil de imóveis residenciais vem aumentando a uma taxa acima de 10% ao ano –, mas também devido à retomada do mercado de locação, que em 2007 rendeu aos locadores retornos superiores a 10% ao ano, de acordo com o Secovi.
Um fator, entretanto, que torna o investimento ainda mais atrativo é a possibilidade de potencializar os ganhos utilizando o crédito imobiliário como parte da estratégia de investimento. A pedido do Portal EXAME, a consultoria Mercer desenvolveu um estudo que mostra que o retorno obtido pelos investidores que optarem por essa estratégia pode ser até 54% superior àquele auferido por quem preferir comprar o imóvel à vista.
A Mercer simulou três possibilidades para um investidor que disponha de 120.000 reais para aplicar em imóveis. No primeiro caso, o investidor compraria à vista o imóvel e o alugaria, obtendo ao final de 12 anos 501.401,80 reais, incluindo o valor do imóvel já valorizado e a renda obtida com a locação durante o período. Se ao invés de comprar o imóvel à vista o investidor desse uma entrada de 30.000 reais, financiasse 90.000 reais pagando juros de 9% ao ano, mais a taxa referencial (TR), e investisse o dinheiro que manteve em mãos em renda fixa e ações, ao término de 12 anos teria um patrimônio de 771.168,59 reais. A princípio, as prestações do financiamento seriam pagas com o rendimento das aplicações e o retorno do aluguel, porém, a partir do 95º mês de financiamento, apenas a renda obtida com a locação já seria suficiente para pagar a prestação (veja detalhes no quadro abaixo).

http://www.4shared.com/file/46788966/ee49d31f/imvel_a_vista_ou_financiado.html

O mercado vai além das commodities no Brasil

2008-05-03T11:09:00.004-03:00

Depois de penalizadas drasticamente, açõe de bancos, varejo e serviços terão seu momento?

Espero, sinceramente, que saiamos da inércia das commodities (minerais) e possamos ver o mercado brasileiro mais amplo e complexo. O investment Grade precificou petrobrás e Vale. E o restante do mercado? Será o momento?

Bons investimentos e abram suas mentes

UBS e Unibanco recomendam compra de ações de bancos e varejo

02.05.2008
Após grau de investimento, corretoras consideram que ações desses setores devem ser as mais beneficiadas

Por João Sandrini

EXAME A Unibanco Corretora acredita que as ações que mais devem se beneficiar do grau de investimento concedido pela agência Stantadard & Poor’s ao Brasil devem ser dos setores bancário, de geração de energia e do varejo. Já o UBS afirmou em relatório que também aposta no varejo e nos bancos, mas incluiu o setor de construção ao invés de energia elétrica entre os mais beneficiados.
Em relatório divulgado nesta terça-feira, os analistas Vladimir Pinto e Marcelo Lima, do Unibanco, afirmam que os bancos serão beneficiados pelo menor custo de captação de recursos com o grau de investimento. As ações do setor foram bastante penalizadas pela crise do subprime, iniciada em julho do ano passado. Apesar dos bancos brasileiros não possuírem investimentos nesse tipo de papel, a queda mundial dos papéis do setor bancário prejudicou também as instituições financeiras brasileiras. Agora, com o grau de investimento e a expectativa de lucros sólidos neste ano, as ações devem apresentar recuperação.
O Unibanco elevou de “abaixo da média do mercado” para “acima da média” as ações de todo o setor bancário. O conselho é para ampliar o percentual da carteira investido em ações do setor financeiro de 10% para 16%. Entre as opções disponíveis, o Unibanco coloca o Bradesco em sua lista das cinco melhores ações para o mês de maio. Além dos resultados sólidos divulgados na semana passada (lucro de R$ 2,1 bilhões no primeiro trimestre), os ganhos do banco devem ser ampliados em breve pela provável oferta inicial de ações (IPO, na sigla em inglês) da processadora de transações de cartão Visanet. Já o UBS recomenda a compra de Banco do Brasil e Unibanco - os dois também foram elevados à grau de investimento pela agência Standard & Poor’s -, além do BicBanco.
O Unibanco também elevou a recomendação das concessionárias de serviços públicos para “acima da média do mercado”. O banco dá preferência para as geradoras de energia, que, no longo prazo, vão se beneficiar dos juros menores. Por último, os analistas avaliam que é boa a hora para comprar ações de varejo, também devido à redução nos custos de capital de giro e de investimentos. Na lista de cinco “top picks” para maio, o Unibanco inclui a ação das Lojas Americanas devido à recente forte queda do papel. A empresa deve se beneficiar ainda do crescimento do comércio eletrônico, segmento em que é líder por meio da B2W – a empresa originária da fusão entre Submarino e Americanas.com. Além disso, a compra das lojas da Blockbuster no Brasil ainda deve surtir efeito nas vendas no varejo tradicional.
O analista Pedro Batista, do UBS, acrescenta o setor de construção às recomendações do Unibanco. As duas melhores opções seriam a PDG Realty e a Rossi Residencial. As construtoras terão menores custos de captação de recursos com o grau de investimento. Além disso, a expectativa de entrada de dólares no Brasil após a decisão da agência Standard & Poor’s pode desvalorizar o dólar, o que contribuiria para segurar a inflação e reduzir a necessidade de o Banco Central elevar os juros para conter a aceleração dos preços. As ações da Gafisa e da Cyrela, que subiram mais de 15% na última quarta-feira e lideraram as altas do Ibovespa, avançam nesta sexta-feira mais 4% e 6,31%, respectivamente.

Investment Grade: crescimento ou banho de água fria?

2008-05-02T09:36:00.006-03:00

Um estudo feito pela Consultores Associados com cinco países que se tornaram grau de investimento nos últimos anos - México, Rússia, Romênia, Bulgária e África do Sul - revela que os mercados antecipam a boa notícia, se valorizando até dois anos antes. Já depois da promoção, o estudo mostra que não há garantias de que as bolsas continuarão em alta. Tudo depende se o país está fazendo a lição de casa, para o futuro da economia ser ainda melhor, além da situação econômica internacional. "O mercado é muito mais rápido que as agências e, ao menor sinal de que um país vai virar grau de investimento, os aplicadores correm para comprar os ativos e pegar toda a valorização", diz o sócio da Antônio Madeira. A consultoria analisou vários indicadores dos cinco países que se tornaram grau de investimento, entre eles a bolsa 3, 6, 12 e 24 meses antes e depois da promoção. O México é o melhor exemplo de que um país não consegue viver apenas da fama de ser grau de investimento e que o bom desempenho do seu mercado pode ser prejudicado por fatores internacionais. O país ganhou selo de lugar seguro para investir em março de 2000 e o índice da bolsa mexicana subiu nos quatro períodos antes da promoção (3,6, 12 e 24 meses) e caiu nos quatro após o fato. Para se ter idéia, seis meses antes, o índice subiu 119%, em termos anualizados, enquanto que seis meses depois caiu 28,2%. "Antes, a bolsa subiu refletindo o que iria acontecer", diz Madeira. "No entanto, depois deu azar, com a recessão americana, o estouro da bolha da Nasdaq e o atentado às torres gêmeas." Já no caso da Rússia, a bolsa continuou subindo mesmo depois, graças à grande valorização da bolsa americana no período e ao petróleo. A Romênia é o exemplo de que acontecimentos positivos podem sustentar uma bolsa. No ano em que se tornou "investment grade", o país fechou acordo com o FMI e passou a fazer parte da Zona do Euro. Não por acaso, o índice da bolsa romena subiu 42,6%, dois anos após a promoção do país. Para o economista da corretora Geração Futuro, Gustav Gorski, a continuidade da alta da Bovespa irá depender do crescimento econômico, da queda dos juros e da aprovação de reformas, como a tributária e a trabalhista. Do contrário, o Brasil poderá repetir a história do México.

Tesouro Direto: como investir nos títulos de dívida do governo brasileiro?

2008-04-30T11:42:00.005-03:00

Caríssimos leitores;

Este ano minhas atividades acadêmicas estão tolindo meu bom gasto tempo de escritor amador. Pela centésima vez peço desculpas por tanto tempo sem escrever.

Baseado no didático texto do Samurai (forista do infomoney), segue um interessante texto para quem quer se livrar das amarras dos bancos com taxas exorbitantes e investir no TÍTULOS E LETRAS DO TESOURO NACIONAL. É bem mais fácil, com baixo risco e mais rentável que os "sem sal", Renda Fixa e DI das instituições financeiros de varejo tradicionais.

O Tesouro Direto funciona assim. Você empresta dinheiro para o governo e, no momento que você vai pegar o empréstimo o governo já te fala quanto que ele vai te devolver. Isso você faz comprando títulos da dívida pública. Cada título tem um valor e uma data de vencimento. Por exemplo, hoje o título LFT 070312 possui data de vencimento em 07/03/2012 e possui preço de compra de R$ 3388,02. No entanto, não é necessário comprar o título inteiro. Pode ser negociado múltiplos de 0,2 títulos. Nesse exemplo desse título só pode ser comprado múltiplos inteiro de R$ 677,61. Mas existem títulos que seus múltiplos são da ordem de R$ 150,00. Mas o que é essa data de vencimento? A data de vencimento é o seguinte: Quando você empresta o dinheiro você está se comprometendo a emprestar o dinheiro até a data de vencimento. Somente na data de vencimento é que o dinheiro volta pra você. Atualmente existem títulos para vender com data de vencimento desde esse ano até 203X mais ou menos. Bom, você deve estar interessado também nas taxas, óbvio. Você paga 2 taxas para investir no Tesouro Direto. Uma taxa fixa de 0,4% ao ano do valor total investido você paga para a CBLC e mais uma outra taxa, que é chamada de taxa de custódia que você paga para a instituição financeira que vai guardar os seus títulos durante esse período. Eu atualmente uso a Título Corretora, que cobra taxas de 0,3% ao ano. No caso do BB ele cobra 0,5% ao ano. Ótimo, mas até agora eu não te falei sobre a rentabilidade né? É o seguinte. Tem 3 tipos de títulos: os títulos vinculados a inflação, os títulos pré fixados e os títulos vinculados a taxa básica da economia (selic). No primeiro caso, quando você vai negociar um título você combina que quer receber a inflação (IPCA) mais uma taxa. Nos títulos disponíveis atualmente as taxas variam de 6,XX% até 7,82% MAIS a inflação do período. No caso dos títulos pré-fixados a taxa é negociada totalmente antes e é da ordem de 12% ao ano. No caso dos títulos vinculados a SELIC a taxa é a taxa SELIC, que atualmente é de 11,75% . Mas eu vou ter um rendimento líquido de 7,82% ao ano mais o rendimento da inflação (cerca de 5%) ao ano? Não, esse rendimento é bruto. Aí você tem que descontar as taxas, que são aqueles 0,4% da CBLC, os 0,5% do BB e mais o imposto de renda retido na fonte. Na prática você vai receber algo próximo de 10% líquido, o que dá uns 4,5% ou 5% acima da inflação. Muito melhor do que a poupança e com risco igual ao da inflação. Você deve ter pensando que um ponto negativo é que você só tem o dinheiro de volta somente depois da data de vencimento. Mas se você quiser vender antes, o governo assume a recompra dos papéis toda quarta feira. Só que nesse caso a taxa que você consegue pode variar (até para o lado negativo) do que aquela taxa que você negociou. Esse é o principal risco do negócio, você precisar do dinheiro antes da data de vencimento e o país estar num momento de estresse. Aí nesse caso, e somente nesse caso, você perde dinheiro. Se esperar, mesmo o país estando em períodos de turbulência, o governo paga o que foi negociado.

Cosan compra Esso no Brasil

2008-04-27T11:37:00.005-03:00

Mesmo com a compra de da rede ESSO de distribuição e a promessa de sinergia entre a produção de álcool (COSAN) e a venda a varejo de combustível, isso não conveceu o mercado.

A pergunta é: por quê? A resposta me parece simples: confiança. Mesmo que o negócio seja extremamente interessante na geração de fluxo de caixa futuro- o que representaria uma significativa valorização das ações- não é o fato principal para convencer os investidores. Sr. Ometto, depois das falcatruas e a explícita quebra de compromissos que vossa senhoria fez em relação aos princípios do novo mercado, não é um sorriso bonito em capa de revista que te trará credibilidade. Fecha o repórter ESSO!

Cosan compra Esso no Brasil
24.04.2008
Maior produtora de etanol no Brasil agora entra no mercado de distribuição e comercialização de combustíveis

Por Marcelo Onaga

EXAME

A Cosan, maior processadora de cana-de açúcar do mundo, comprou os ativos da Esso no Brasil por 826 milhões de dólares. A ExxonMobil, maior petrolífera do mundo e dona da Esso, buscava compradores para seus ativos no país há meses. Os favoritos para fechar o negócio, entretanto, eram a Petrobras e o fundo de private equity GP Investimentos.
Os dois concorrentes foram desbancados pela Cosan, que agora entra no mercado de distribuição e comercialização de combustíveis. Com a aquisição, a companhia espera se tornar “o primeiro player de energia renovável explorando desde o plantio da cana-de-açúcar até a distribuição e comercialização de combustíveis no varejo e atacado”.
O negócio abrange 1500 postos de combustíveis em 20 estados brasileiros, além de quatro terminais de abastecimento e distribuição de combustíveis. Engloba, ainda, a participação da Esso em outros 17 terminais por meio de joint-venture com outras distribuidoras.
A Cosan continuará utilizando a marca Esso, que hoje representa o quinto maior varejista de combustíveis no país, com 7,2% de participação de mercado, segundo dados do Sindicato Nacional das Empresas Distribuidoras de Combustíveis e de Lubrificantes (Sindicom). A operação também garantirá à empresa fornecer combustível a companhias aéreas e atuar no mercado de lubrificantes, podendo revender e utilizar as marcas não só da Esso, como também da ExxonMobil no Brasil.
Para assumir o negócio, no entanto, além de desembolsar 826 milhões de dólares, a Cosan vai arcar com uma dívida de 163 milhões de dólares da Esso. Serão utilizados para pagamento os 310 milhões de dólares captados pela companhia com a operação de aumento de capital realizada em janeiro deste ano e o restante deverá ser financiado. A Cosan afirma que “os recursos provenientes da abertura de capital da Cosan Limited serão preservados para o desenvolvimento das atividades de etanol, açúcar e co-geração de energia”.
Dados da Agência Nacional de Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP) mostram que a comercialização de etanol no Brasil já começa a superar a de gasolina. Em fevereiro, foram vendidos 1.409 milhões de metros cúbicos de gasolina e 1.434 milhões de metros cúbicos de etanol, já incluindo o etanol anidro adicionado à gasolina. Durante o período de 2003 a 2007, o consumo de etanol hidratado alcançou o crescimento anual de 29,1% contra apenas 2,7% da gasolina. “Posicionar a Cosan de forma relevante no setor de distribuição de combustíveis é um passo importante na consolidação do etanol como o principal combustível do mercado brasileiro”, diz a empresa em nota.
A consolidação do setor foi um dos motivos que levou a Cosan a comprar a Esso. As cinco maiores empresas de distribuição de combustíveis no Brasil são responsáveis por 76% do volume total comercializado no país, segundo o Sindicom.
Ações
A notícia da compra da Esso não animou os investidores na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa). Às 10h25, as ações da Cosan eram negociadas em queda de 0,4%, a 26,89 reais.

Benefícios as bolsas brasileiras

2008-04-27T11:31:00.003-03:00

Sem sombra de dúvida não se pode negar que nosso governo segue a corretíssima linha ortodoxa da economia no que tange ao estímulo a produção e geração de dividendos reais (ou seria Reais?). O fator maior é a não incidência de aumentos da CSLL sobre investimentos diretamente realizados sobre ativos negociados na BMeF e Bovespa. Me parece algo óbvio em um país onde menos de 20% do PIB é destinado a investimentos e mais de 40% ao pagamento de dívida. É óbvio que, para qualquer economista de fundo de quintal, o investimento deve partir da iniciativa privada. Facemos este País crescer!

Bolsas devem escapar de aumento da alíquota da CSLL
25.04.2008 18h02

Por Fabio Graner e Paula Laier
Agência Estado

A Bolsa de Mercadorias & Futuros (BMF) e a Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) devem ficar de fora da elevação da alíquota da Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL) sobre o setor financeiro determinada pelo governo na Medida Provisória 413, que está em tramitação no Congresso Nacional. A informação foi dada pelo relator da matéria na Câmara, deputado Odair Cunha (PT-MG). Ele explicou que promoveu uma alteração no texto original determinando o retorno da tributação da CSLL nas bolsas a 9%, enquanto o restante do sistema financeiro será taxado em 15% a partir de maio.
"A alteração foi feita porque entendo que a bolsa não faz intermediação financeira", afirmou. Ele destacou que a fusão da BMF com a Bovespa criou a terceira maior bolsa do planeta e que a elevação da CSLL implicaria em maiores custos para se operar na bolsa, reduzindo o volume negociado e estimulando a saída de investidores para bolsas em outros países, que trabalham com custos menores.
Cunha afirmou que há um bom nível de entendimento em torno do relatório da MP e disse que a idéia é votá-lo na segunda-feira. Ele explicou que, como a MP vence em 6 de junho, é necessário agilizar sua apreciação para que o Senado tenha tempo de examiná-la e votá-la.

Sobre consistência, risco e probabilidades

2008-03-24T18:43:00.001-03:00

Muito interessante este texto. Vale a leitura.

Por Matheus Dini
Embora para muitos a bolsa de valores pareça uma mina com pedras
preciosas muito fáceis de agarrar, e consequentemente traga um enriquecimento
rápido, apenas o tempo, para aqueles que sobrevivem, mostra que a história
não é bem assim, e com certeza muito diferente disso.
A consistência deveria ser o primeiro objetivo dos operadores, mas ao contrário disso,
busca-se ferramentas ou dicas milagrosas, que façam um montante qualquer crescer
exponencialmente em questãode semanas ou meses. Geralmente o que realmente acontece é
o fracasso absoluto e sem volta. O grande aventureiro sai extremamente machucado do
mercado e nunca mais retorna, e acaba por não conhecer o verdadeiro jogo de operar.
Digo jogo, pois na realidade o mercado é simplesmente um jogo de probabilidades,
e nele necessitamos de apenas três coisas: aceitar um risco calculado,
uma estratégia de operação onde a probabilidade esteja a nosso favor, e um controle das
emoções.
Ninguém necessita saber qual o movimento o mercado vai fazer amanhã para operar. Um
dia sobe, outro desce, e isso pode acontecer por qualquer motivo que não importa...além do
que a interpretação de todos os fatos é extremamente árdua e imprecisa.
Enfim, o mercado pode fazer qualquer coisa, e não adianta torcer.
A única coisa que podemos fazer é analisar uma determinada ação e operar com a
probabilidade a nosso favor, e cortar rapidamente as perdas em caso dos preços da
determinada ação se voltarem contra o nosso objetivo, sem hesitação.
Cada operação é única, e é uma sequência razoável de número de operações que irá trazer
essa consistência e resultados positivos.
Podemos usar a análise técnica, e é claro que quanto mais dominarmos essa técnica melhor,
mas que tenhamos sempre em mente que ela não é a verdade absoluta, e que vamos errar
muito, e uma sequência de operações positivas não quer dizer que dominamos o jogo do
mercado, bem como uma sequência negativa não pode nos tirar o verdadeiro foco, de
manter a disciplina, a consistência e o constante aprendizado.
Portanto, por mais brilhantes analistas que sejamos, por mais ferramentas que utilizemos,
se não entendermos a palavra consistência, aceitar o risco de verdade e entender que cada
operação é única e a sequência delas nos trará o sucesso no mercado, vamos cada vez
procurar um novo modelo, um novo indicador ou guru para nos guiar no jogo do mercado,
tentando descobrir em vão qual vai ser o próximo movimento.
Infelizmente a maioria dos operadores parte para o caminho mais difícil, que é de a cada
sequência de operações erradas trocar os indicadores acreditando ser esse o problema.
Essa troca pode levar a algumas operações positivas, mas logo retornando novamente a não
funcionar e a busca por outro indicador.
Apenas analisando a tendência do ativo e seus suportes e resistências, podemos facilmente
jogar com a probabilidade a nosso favor. Calculando nosso risco/benefício, e esse tendo
uma proporção de um para três, levamos mais vantagem ainda... Não precisa acertar todas...
Eu diria que nem metade, para auferir lucro consistente em uma sequência de operações.
MACD, Elliot, Fibonacci... pode servir para alguns... mas com certeza o escrito acima deve
servir para todos!

Bibliografia Básica
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Trading for a Living, Alexander Elder
Coming in to my Trading Room, Alexander Elder
Trading in the Zone, Mark Douglas
A Mathematician Plays the Stock Market, John Allen Paulos
Technical Analyses of the Financial Markets, John Murphy

Visão racional da crise: uma realidade de transição

2008-03-20T12:36:00.002-03:00

Interessante discutirmos o que de fato é uma crise de proporções mundiais e o que está acontecendo nas atuais circustâncias globais com epicentro americano.

De forma negativa podemos pensar na crise de crédito americana como sendo o prenúncio de algo poderoso e que levara as grandes economias ao fim dos tempos. Exagero?

Sim. De fato, crises verdadeiras se dão por guerras devastadoras e falta de insumos essenciais como fontes de energia, alimento e água. Isso poderá ocorrer?

Infelizmente sim. Neste momento teremos uma crise verdadeira.

E os eventos econômicos atuais, o que podem significar? Ao meu ver volatilidade, muita volatilidade no mercado que pode ter como decorrência, a oportunidade inteligente. Neste momento é hora de formarmos nossas carteiras com perspectivas de longo prazo e a construção de nossa sólida aposentadoria ou pelo menos um pé de meia a um projeto de vida maior.

Bons investimentos.

Como distinguir as grandes crises mundiais das pequenas

Marcos Elias (Valor econômico)

A atual crise americana é pequena. É uma crise de crédito, e não de liquidez, e que custará algo entre US$ 500 bilhões e US$ 1 trilhão. Não são números grandes para a economia americana que, voluntariamente, decide gastar algo parecido no Iraque. E o que é uma crise grande? Uma bem grande funcionaria mais ou menos assim: hoje, como lá a maré não está para peixe, a família compensa a inflação de commodities com uma deflação nos preços de alguns serviços. É simples de entender. John abastece (sozinho) o tanque de seu Plymouth Belvedere 5.0 V8 e gasta US$ 80,00. Coça a cabeça e pensa: "A gasolina aumentou de US$ 2,00 para US$ 3,00 o galão". Volta para casa e diz para Mary que não jantarão no Wendy's mais naquela noite porque gastou sua cota diária com a gasolina. Na verdade, William, o franqueado da Wendy's tem sentido seu restaurante esvaziar e já há algumas semanas pediu ao franqueador que bolasse combos mais baratos. A inflação do preço do petróleo tem induzido uma deflação nos preços dos hambúrgueres. Além disso, a China ainda funciona como uma espécie de "Volta Redonda" ou de "Cubatão" dos americanos. Produzem e exportam muito, controlando os preços dos produtos nos EUA e refinanciando com os ganhos da exportação seus déficits magníficos. Essa "racionalidade" na economia familiar americana só não funciona no Natal e no Dia de Ação de Graças: aí, John não quer nem saber, e gasta tendo ou não dinheiro. É como se Deus avalizasse seu comportamento... Mas chega um dia, digamos, daqui a cinco anos (porque somos otimistas), a economia americana volta a se aquecer. E o coitado do William, que passou por maus bocados, não quer nem saber: aumenta os preços. Volta o poder de barganha da indústria de consumo e com ela a inflação. Mas o planeta Terra não são apenas os EUA (embora eles consumam e sujem como se fossem): somos 7 bilhões de pessoas hoje (não daqui a cinco anos). Então, os chineses também querem consumir: beber água de vez em quando, ganhar mais de US$ 100,00 por mês, etc. Ressaltemos que hoje a China e Índia apresentam padrões de consumo per capita "africanos". Com o aquecimento interno do consumo, vem a inflação na China. O petróleo (como já exploramos mais de 50% das reservas existentes no planeta) não cai mais de preço. O carvão virou ouro. A Vale a maior companhia do mundo. A Antártida vira um imenso campo de peladas. O mundo entra em convulsão. O que estará em disputa? Alimentos e água. Quem será o salvador do planeta do Armagedom? O Brasil. E isso não será porque ressuscitaremos nosso herói nacional, Macunaíma, o "herói sem nenhum caráter". Será porque temos terra fértil, muita água, clima bom e mão-de-obra desqualificada. Esse quarteto nos consagrará como líderes mundiais. E todos estes fatores deverão vir juntos. Porque, por exemplo, água não é um problema se faltar, o preço aumenta, e dessalinizaremos os oceanos. Todos quererão comer em 2013. Hoje, poucos comem. Um boi precisa beber muita água durante sua vida: quando pesa 500 quilos, terá consumido 20 mil litros de água. Me ajudem nessa conta: em alguns países, cobre-se o boi com cobertor térmico, mas aqui não precisamos disso. E quem já visitou um frigorífico sabe que é muito intensivo de mão-de-obra, e não há como automatizar esse processo. Cada boi é diferente de outro e todas as partes são aproveitadas. Então, em uma linha frigorífica pequena, alinham-se 100 homens e mulheres, ombro encostado no ombro, a descascar o boi que passa. Então, o alimento - não estou me referindo aos alimentos prontos para comer: não imagino que a linha Miss Daisy poderá acabar com a fome mundial -, será disputadíssimo e o Brasil o grande provedor. Exportar carne é exportar água concentrada. E, nessa linha de raciocínio, pergunto-me se não será uma Friboi a nossa próxima Vale. Produzimos carne hoje ao menor custo do mundo (US$ 2,5/kg) e, por questões meramente políticas, somos grandes exportadores de carne para o Egito, Bulgária, Irã, etc. Há alguma coisa errada nisso. O maior rebanho do planeta, 200 milhões de cabeças, tem como grande cliente o Egito? Vale lembrar que há quem diga que temos 160 milhões apenas porque temos matado muita vaca por conta do preço ruim.

Sábias palavras... E que não emergem de gurus financeiros

2008-03-19T22:08:00.008-03:00

Um excelente texto que demonstra a fraqueza dos mais confiáveis especialistas de finanças e economia. Uma demonstração clara de que "gurus" acertam somente nos momentos e que qualquer um com mínimos conhecimentos de economia e finanças, e que tenha coragem de se expressar, também acertaria.

O que é o mercado de ações e finanças de risco? A melhor resposta que eu teria seria tempo, ou seja, quanto menor o tempo de aplicação e quão melhor forem as empresas escolhidas ante a saúde contábel, inovação e inserção de consumo, maior será a probabilidade, eu disse: probabilidade! De sucesso.

Segue um bom exemplo de má utilização da modelagem estatísticaGreenspan e os cabeças-de-planilha via Luis Nassif - Economia on 3/18/08

Do artig de Alan Greenpan no Financial Times (reproduzido na Folha)

(...) Um segmento que sofrerá danos graves será o atual sistema deavaliação de riscos financeiros, que exibiu colapso de algumas de suaspartes mais importantes, quando exposto a desgaste severo.

(...) Os sistemas do mercado de crédito e seus graus de endividamento eliquidez têm por raiz a confiança em que as contrapartes são solventes.Essa confiança sofreu sério abalo em 9 de agosto de 2007, quando o BNPParibas revelou grandes prejuízos imprevistos em suas transações comtítulos "subprime" (alto risco) americanos. Os sistemas deadministração de risco e os modelos que os embasam supostamentedeveriam nos proteger contra prejuízos superdimensionados. O que saiu errado?

O problema essencial é que os nossos modelos tanto os de risco quantoos econométricos, por mais complexos que se tenham tornado, ainda assimsão simples demais para capturar a ampla gama de variáveis que defineme propelem a realidade econômica mundial.

Um modelo representa necessariamente uma abstração, com relação aosdetalhes plenos do mundo real.

Respeitando a antiga tradição de que diversificação representa reduçãode risco, os computadores trabalham com imensos volumes de dadoshistóricos em busca de correlações negativas entre os preços dos ativosnegociáveis, correlações que poderiam ajudar a isolar as carteiras deinvestimentos contra as oscilações mais amplas da economia. Mas quandoesses preços de ativos, em lugar de compensarem os movimentos uns dosoutros, despencaram em uníssono, em 9 de agosto do ano passado,surgiram prejuízos imensos em virtualmente todas as classes de ativosde risco.

A explicação mais confiável quanto ao desempenho tão medíocre demodelos estatísticos desenvolvidos segundo as mais modernas técnicas éque os dados subjacentes utilizados para estimar a estrutura dosmodelos são extraídos tanto de períodos de euforia quanto de períodosde medo, ou seja, de regimes que apresentam dinâmicas diferentes em muitos aspectos importantes.

A fase de contração dos ciclos de crédito e negócios, propelida pelomedo, historicamente vem sendo muito mais curta e muito mais abrupta doque a fase de expansão, propelida por um acúmulo lento mas cumulativode euforia. Ao longo dos últimos 50 anos, a economia norte-americana sóesteve em contração um sétimo do tempo. Mas é o momento em que essesperíodos se iniciam que é o objetivo dos sistemas de administração derisco. Correlações negativas entre classes de ativos, tão evidentesdurante uma expansão, podem entrar em colapso quando todos os preços deativos caem juntos, o que solapa a estratégia de melhorar o equilíbrio entre risco e recompensa por meio da diversificação.

Se pudéssemos modelar adequadamente cada fase do ciclo, em separado, eadivinhar que sinais nos indicariam que um regime está a ponto demudar, os sistemas de administração de riscos poderiam ser muitomelhorados. Um problema difícil é que boa parte do comportamento dúbiodos mercados financeiros que emerge cronicamente durante uma fase deexpansão resulta não da ignorância ou de uma má avaliação dos riscos,mas da preocupação de que, ao menos que uma empresa participe daeuforia em curso, ela perderá mercado de maneira irrecuperável.

A administração de riscos procura maximizar os níveis de retorno sobreo capital, ponderados de acordo com o risco; muitas vezes, no processo,o capital subutilizado é considerado como "desperdício".

(...) Hoje, ou pelo menos antes do 9 de agosto de 2007, os ativos e ocapital que definem uma classificação de crédito excelente, oucostumavam fazê-lo, são caros demais em termos de competitividade.

(...) Esses modelos não capturam com exatidão aquilo que foi, até o omento, apenas um adendo periférico à modelagem de ciclos de negóciose financeiros: as respostas humanas inatas que resultam em oscilaçãoentre euforia e medo, as quais se repetem de geração em geração, compoucos indícios que haja uma curva de aprendizado em ação. As bolhasnos preços dos ativos se acumulam e explodem hoje como o fazem desde ocomeço do século 18, quando os mercados competitivos modernos começarama evoluir. É certo que tendemos a classificar essas respostascomportamentais como não racionais. Mas as preocupações de quem realizaprevisões não deveriam se dirigir à racionalidade ou não das respostashumanas, e sim apenas ao fato de que elas sejam passíveis deobservação, e sistemáticas.

(...) Ou seja, nós alteramos arbitrariamente o resultado das equaçõesde nossos modelos. Mas adicionar fatores é um reconhecimento implícitode que esses modelos, na forma pela qual os empregamos atualmente,padecem de uma deficiência estrutural; eles não tratam em extensãosuficiente do problema da variável ausente. (...)

ALAN GREENSPAN foi presidente do Federal Reserve (1987-2006) e é autorde "A Era da Turbulência" (ed. Campus)Things you can do from here:- Subscribe to Luis Nassif - Economia using Google Reader- Get started using Google Reader to easily keep up with all yourfavorite sites

Recuperação ou repique? A dúvida nos assola.

2008-03-11T18:08:00.003-03:00

Hoje foi um dia bonito de se ver. Começou bem, com uma recuperação tímida. Próximo do meio dia parecia que o mundo iria continuar sangrando para os ativos brasileiros. A tarde, com a chuva caindo pelo Brasil afora, revelam-se forças contrárias a declaração de Ben Bernanke de que não haveria mais cortes nas taxas de juros americanas; que o mercado não receberia mais estímulos do FED americano; que a preocupação era a imflação ante a recessão; e outras cositas mas.

A associação de vários bancos centrais gringos (ver reportagem abaixo) que injetam 200 bi para melhorar a solvência de instituições financeiras capengas das pernas teve reflexo imediato no ressurgência das bolsas de valores do mundo inteiro. Felicidade!!!

Porém (detesto porém no momento de felicidade), vários são os indícios de que a crise americana do subprime (clique neste link para entender a origem deste estorvo geoeconômico). São cortes drásticos nos juros americanos, são resultados de grandes bancos e instituições financeiras com falta de solvência tendendo a falência, são grandes atores do cenário econômico internacional das mais poderosas economias declarando a falta de poder de domínio do mercado, enfim, o buraco é mais embaixo.

Para a atuação de curto prazo com quem tem bala na agulha (dinheiro de jogo) podem se abrir grandes possibilidades de trades de curto prazo. Para aqueles, como eu, que seguem a cartilha de Warren Buffett, é hora de começar a olhar o mercado para, no momento certo montar suas carteiras para longo prazo. E qual será o momento certo a isso? Acredito que quando o ibovespa atingir os 53K a 56K será o momento correto para montar a carteira com base nas boas blueships brasileiras (leia-se petr4, petr3, vale5, ggbr4, bbdc4, itau4, etc.)

Paciência e bons trades.

Fraco fluxo de dados e ação conjunta de BCs permitem recuperação de mercados

Por: Equipe InfoMoney11/03/08 - 15h20InfoMoney

SÃO PAULO - A despeito das duras baixas dos últimos dias, os mercados globais vivem uma terça-feira (11) de recuperação, proporcionada pelo fraco fluxo de indicadores norte-americanos e pela ação coordenada entre os Bancos Centrais das grandes economias do mundo. Com o clima mais ameno na cena externa, os investidores buscam oportunidades entre os ativos "baratos" depois da recente derrocada dos mercados, fator que sustenta a alta dos índices acionários.As recentes referências a respeito da situação da maior economia do mundo alimentaram as apostas de recessão nos Estados Unidos, puxando de volta os mercados para baixo após o bom desempenho de fevereiro. De olho na deterioração das condições de crédito, o Federal Reserve disponibilizará até US$ 200 bilhões por semana para agentes que possuem ativos prejudicados pela crise, durante 28 dias.O anúncio dá seqüência ao plano de ação coordenada liderado pelo Banco Central norte-americano junto aos BCs das dez maiores economias globais, com o objetivo de conter o avanço da crise e sustentar a recuperação dos mercados.A resposta dos investidores foi imediata, sustentando a recuperação dos índices de Wall Street, que por sua vez levam consigo os mercados acionários globais. O tímido movimento de indicadores do dia também apóia o saldo positivo da sessão, não oferecendo dados que comprometessem o rumo dos negócios. O déficit apontado pela balança comercial dos EUA, menor que o esperado em janeiro, é o grande destaque da agenda.Inflação e resultados no BrasilPor aqui, os investidores ainda repercutem os índices de preços referentes ao mês de fevereiro e o noticiário corporativo, que foca a temporada de resultados e o leilão do Rodoanel. Na agenda de indicadores, tanto o IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) quanto o INPC (Índice Nacional de Preços ao Consumidor) mostraram avanço dos preços inferior ao apurado no período anterior.Ibovespa chega a subir mais de 2%; dólar recuaCom o cenário externo mais ameno, o Ibovespa - principal índice acionário doméstico - segue os passos de Wall Street e chega a registrar valorização superior a 2% pela tarde, voltando à casa dos 61.300 pontos. O volume financeiro ultrapassa R$ 3,42 bilhões.No mercado de câmbio, o dólar comercial também reflete o cenário externo do dia e volta a apresentar desvalorização. Com a baixa de 0,29% desta terça-feira, a moeda norte-americana é cotada a R$ 1,7010.Maiores altas e baixasVindos de quatro baixas fortes, os papéis ordinários da construtora Gafisa se recuperam e avançam 6,65%, liderando os ganhos do Ibovespa.Na contramão da tendência positiva do índice, as ações da CESP seguem penalizadas pelos desdobramentos do processo de privatização, e com a desvalorização de 2,71% acumulam sua quarta queda seguida e lideram as baixas do índice.Entre os destaques de alta estão os papéis de Gafisa ON (GFSA3, +6,65%), Sadia PN (SDIA4, +6,17%), Lojas Renner ON (LREN3, +5,66%), Braskem PNA (BRKM5, +5,12%) e Usiminas PNA (USIM5, +4,77%).Por outro lado, as ações de Cesp PNB (CESP6, -2,71%), TAM PN N2 (TAMM4, -2,56%), Souza Cruz ON (CRUZ3, -1,98%), Aracruz PNB (ARCZ6, -1,73%) e Eletropaulo PNB N2 (ELPL6, -1,55%) apresentam o pior desempenho do índice. Os maiores volumes ficaram com Petrobras PN (PETR4, R$ 434,30 milhões), Vale Rio Doce PNA (VALE5, R$ 380,44 milhões), Cesp PNB (CESP6, R$ 157,21 milhões), Petrobras ON (PETR3, R$ 156,28 milhões) e Sid Nacional ON (CSNA3, R$ 137,03 milhões).