Log in: Pepino da Vale jogada ao mercado?

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Em resposta a um respeitado pensador do Forum da infomoney, fiz uma rápida análise financeira da Log-in: logística Intermodal.
A empresa apresenta uma série de múltiplos problemáticos bem como demonstrações financeiras compromentedoras. Ao analisar a evolução contábil da empresa, verifico uma queda de ativo total na ordem de 900 milhões em 2004 e 2005 para algo em torno de 220 milhões em 2006 (ver bovespa). O lucro operacional nos mesmos períodos caem de algo em torno de 100 milhões para 63 milhões. O lucro líquido é mais desastroso ainda, caindo de algo em torno de 88 milhões para 37 milhões. Mesmo que haja alguma demontração de melhoria de lucro trimestral do 3T07 em relação ao 3T06, verifico que no andar da carruagem, o lucro anual de 2007 não vai muito além do decepcionante valor visto em 2006. Ao meu ver, a CVRD se livrou de um pepino desvinculando a empresa e a lançando na bolsa. O preço do ativo se reflete exatamente nestes parcos números. Desde a IPO a ação caiu de 16,00 para míseros 12,00 - 11,00.
Não se pode negar o potencial da empresa, se bem administrada, partindo do pressuposto de aumento do potencial da Vale do Rio Doce (principal parceira da Log-in). O P/L ajustado da empresa se encontra na ordem de 21,69 enquanto a sua par no mercado - América latina Logística- se encontra na ordem de 60,11 (alll4) ou 357,14 (alll11); neste ponto o preço da ação nos parece bem barata... mas... sendo algoz do processo reintero o aumento dos custos em relação a combustíveis e peças de reposição, associado as péssimas condições de portos, aeroportos e estradas no Brasil e por fim as perspectivas eclipsadas do PAC em relação a infra-estrutura.
Bons Investimentos

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